公用事业及环保行业周报：陕西省发布蓝天保卫战2019年工作方案，设区市细颗粒物浓度降4%

4月3日，陕西省政府办公厅发布《陕西省蓝天保卫战2019年工作方案》。方案提出：通过优化6项政策、打好7场硬仗、强化7项保障措施，设区市细颗粒物（PM2.5）平均浓度下降4%，确保重污染天数明显减少，大气环境质量明显改善。

3月26日，长沙印发关于长沙市燃气锅炉（设施）低氮改造工作有关文件的通知。文件要求，长沙市新建和整体更换后的燃气锅炉（设施）氮氧化物排放浓度低于30mg/m3；在用的燃气锅炉（设施）经改造后氮氧化物排放浓度低于50mg/m3。

3月26日，上海市生态环境局印发《产业园区第三方环保服务规范》（试行）（征求意见稿）。文件规定了产业园区第三方环保服务的适用范围、服务单位基本要求、服务内容与要求、服务成效评价、合同签订要求等事项。

3月29日，生态环境部印发《碳排放权交易管理暂行条例》（征求意见稿）。

我们认为，市场短期风险溢价不断提升，建议关注PPP、土壤修复、监测、雄安等弹性较大的细分领域，建议关注高能环境、国祯环保、先河环保。长期看，非电烟气治理改造需求预期持续升温，各地陆续出台非电行业超低排放地方标准，环保治理项目将逐步跟进以实现政策目标，将利好大气治理龙头龙净环保。垃圾焚烧行业整体新增产能投运提速、长期建设空间仍存、现金流稳定、业绩确定性强，看好瀚蓝环境。

投资建议：预计明年偏紧的融资环境仍将持续，现金流成为制约环保公司业绩增长的关键要素。我们维持对环保板块看好的行业评级，后市策略方面，随着环保行业进入洗牌期，拥有融资成本优势、优质运营资产和核心技术的公司将获得绝佳的整合机会，具备并购整合能力的企业市占率提升可期，建议长期关注高景气、现金流好、业绩稳健的细分领域，如垃圾焚烧、水务、危废、大气、环卫、监测等。

市场回顾：上周电力及公用事业指数上涨3.66%，沪深300指数上涨4.90%，电力及公用事业板块跑输大盘1.24个百分点，电力及公用事业板块涨幅位于29个中信二级子行业的27名。160家样本公司中，149家公司上涨，10家公司下跌，1家公司平盘，兴源环境自4月1日复牌。表现较为突出的个股有大连热电、兴源环境等；表现较差的个股有联泰环保、津膜科技等。上周推荐组合龙净环保（20%）、先河环保（20%）、高能环境（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保（20%）上涨5.24%，跑赢大盘0.34个百分点，跑赢环保指数1.58个百分点。

本周组合推荐：龙净环保（20%）、先河环保（20%）、高能环境（20%）、龙马环卫（20%）、国祯环保（20%）。

风险提示：政策执行力度不达预期，市场系统性风险。