食品饮料19Q1基金持仓分析：板块整体环比加仓，白酒持仓显著回升

总体概况：食品饮料板块环比加仓，白酒持股比重显著回升。19Q1食品饮料板块重仓持股占比6.95%，环比上升1.39pcts（18Q4末占比为5.56%）；持股总市值合计1422亿元，环比上升63.4%。同时，在前十大基金持股排名中，食品饮料板块共计3只股票，分别为贵州茅台、五粮液、伊利股份，五粮液重回前五，一季度白酒板块配置热度明显升温。

板块：白酒重仓比例环比回升，大众品重仓比例有所下降。19Q1食品饮料重仓比例位居各申万一级行业板块首位。白酒在所有三级子板块中重仓比例位居第一，重仓比例环比增幅最大，位居所有板块第一位。1）白酒：重仓持股比例显著回升，茅五泸增幅最高。19Q1白酒重仓持股比例为4.98%，环比上升1.60pcts。其中，一线酒（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、洋河股份）重仓持股比例为4.01%，环比上升1.13pcts，次高端酒企（水井坊、舍得酒业、酒鬼酒、山西汾酒）重仓比例为0.22%，环比上升0.10pct；地区强势酒企（古井贡酒、口子窖、今世缘、老白干酒）重仓持股比例为0.51%，环比上升0.27pct；其他酒类重仓持股比例也存在上升情况，19Q1持股比例为0.24%，环比上升0.11pct。2）大众品重仓比例略有下降。19Q1大众品重仓比例为1.97%，环比下降0.22pct，持股总市值为403亿元，环比下降17.91%。从细分板块看，乳制品重仓比例1.08%，环比上升0.01pct；调味品重仓比例0.42%，环比下降0.10pct；啤酒重仓比例0.09%，环比下降0.05pct；肉制品重仓持股比例0.12%，环比下降0.08pct。

个股：白酒重仓比例增幅显著，五粮液重仓比例增幅最大。1）持仓基金数量来看，2019Q1持仓基金数环比增加最多的为五粮液（+354）、贵州茅台（+184）、泸州老窖（+107），持仓基金数减少最多的为养元饮品（-39）、汤臣倍健（-31）、双汇发展（-29）。2）重仓持股比重变化来看，五粮液增幅最大，环比上升0.68pct，其次为茅台、老窖、古井等白酒个股，洋河、双汇、中炬环比降幅居前，下降幅度最大的公司为洋河股份，持股市值占基金股票投资市值比重环比下降0.09pct,大众品龙头公司基金重仓持股比例有所下降。3）重仓持股比重排名来看，白酒当中茅台、五粮液、老窖、洋河、顺鑫等个股排名靠前，大众品当中伊利、中炬、双汇、海天、汤臣等白马龙头排名靠前。

投资建议：白酒方面，春糖会强化名酒龙头经营更趋稳健预期，茅五等年报进一步印证龙头业绩稳健性，板块Q1开门红预期良好，业绩预期正进一步改善。进入业绩催化期，短期关注业绩开门红标的，中线基于板块稳健成长，龙头经营更趋稳健，投资思路看长做长，估值有望稳步提升，长线板块结构性繁荣，名酒加快品牌回归和份额提升。标的方面，稳健品种继续推荐贵州茅台、五粮液、泸州老窖、古井贡酒等，短期关注Q1业绩预期良好标的顺鑫农业、今世缘、山西汾酒等，此外二三线低估值品种预计仍有一定补涨机会。大众品方面，龙头业绩保持相对平稳，建议继续深挖基础消费品牌化机遇，继续寻找细分品类下真成长龙头，推荐中炬高新、伊利股份、安井食品、恒顺醋业、洽洽食品、汤臣倍健等；同时守正之上建议出奇，继续推荐市场预期较低、业绩具备改善空间的标的，推荐西王食品、上海梅林等；关注啤酒行业格局积极变化。