编者按：
在一季度经济数据公布后不久，上证指数本周连续5日下跌，跌幅高达5.64%，一度出现百股跌停的局面。市场一改年初以来的高歌猛进，不少投资者对未来行情走势从乐观转向担忧。本周，《红周刊》记者采访了中泰证券首席经济学家李迅雷、兴业银行、华福证券首席经济学家鲁政委和交银国际董事总经理兼首席策略师洪灏，他们一致认为A股正在经历慢牛行情。
《红周刊》：一季度经济数据超预期，中央政治局会议中提到的“总体平稳、好于预期”，在“上有顶，下有底”（上要维持杠杆率稳定，下要保证增速在6%以上）的目标下，市场担心货币闸门会再次收紧？
中泰证券首席经济学家
我们不能期望政策过多地放水，但应该也不会更加收紧。原因在于我国还处在一个“紧信用”的环境当中，市场利率即民间融资的成本依然在7%以上，民营企业融资难的问题没有很好解决。如果大批企业关停，经济的稳定性会受到影响。所以当务之急是要把“水位”恢复到正常水平，以缩小信用利差，解决中小企业融资难的问题。加上股权质押危机没有从根本上得到解决，我判断二季度货币政策还有很大概率会再次放松。核心还是要维持一个稳健的货币政策和积极的财政政策。
《红周刊》：在当下的慢牛行情里,资本市场结构化机会哪里寻找？
中泰证券首席经济学家
可以这么讲。因为中国正逐渐步入了一个存量经济为主导的时代，经济增速下行加上一系列逆周期调节政策，使得我国经济的周期性越来越弱，结构性特征越来越明显：市场份额向头部企业集中、经济总量向都市圈集中、新旧动能出现结构分化等等。我认为未来龙头公司大概率会跑赢中小企业指数。龙头企业的估值也还有提升空间，从PE上看，A股前500家绩优公司的估值中位数为16倍，对应美国相同条件的企业在18-19倍之间，总体上A股的的绩优公司很有优势。
中国股市长期以来是一个散户市场，散户喜欢听故事，不喜欢讲估值。像银行股市值较大，没有题材，估值相对偏低，未来或有较大的上升空间。我之前提出过一个“确定性溢价”的概念，是指未来业绩确定，也几乎不可能倒闭的公司，估值可以给得更高一点。事实上，美国的绩优上市公司，近年来的估值水平还在提升，中国头部公司，尤其是银行股，未来还有估值提升的空间。
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