年关将近，*ST猛狮终于打出了“保壳”组合拳。
但是，留给公司的时间已经不多，债务重组能否在剩下的十天里顺利推进，成为*ST猛狮能否保住上市地位的关键。
迁址求援
*ST猛狮两年激进扩张的遗患，需要很久才能逐渐消解。
2016年以来的连续对外投资和资产收购，公司的清洁电力以及新能源电池业务得以快速增长，2016-2017连续两年的营收增幅分别达到269.37%和92.07%，2017年公司营收登顶，达到39亿元。
短期内的狂飙突进，也成为公司噩梦的开始。
2016年，*ST猛狮（002684.SZ）创造了公司历史最佳业绩，归母净利润为9398万元，随即快速下坠，次年即由盈转亏，亏损额达到1.34亿元。
急速扩张期间，公司资产负债率飙升，2015年-2017年，分别为45.67%、72.62%、74.82%。
此时的*ST猛狮犹如一个刀尖上的舞者，稍有不慎，满盘皆输。
2018年的金融去杠杆政策不期而至，让*ST猛狮本已紧绷的资金链瞬间断裂，当年下半年陆续出现债务违约，旗下部分业务陷入停产。年末，公司资产负债率达到惊人的100.87%，已资不抵债。
今年以来，又有大量融资集中到期，违约导致的罚息、复利等，导致财务费用激增。
截至目前，公司有息融资本金余额约43亿元，今年前三季度的财务成本就高达5亿元。
风雨飘摇中的*ST猛狮，终于等来了救世主。
河南当地国资出手援助，一个必要的条件是，公司要从广东汕头迁址到河南三门峡。
今年11月以河南国资为主要股东的杭州凭德，已通过二级市场累计增持公司2100万股，并承诺未来三个月继续增持不低于1000万股，成为*ST猛狮持股5%以上重要股东。
今年三季度末，公司资产负债率已达111.08%，公司拥有货币资金1.19亿元，而短期借款和一年内到期的非流动负债合计达37亿元。
杭州凭德对公司的债务重组方案终于在近期公布，杭州凭德将为债务重组提供不超过12亿元资金协助。通过向债权人受让债权的方式，而后豁免公司部分债务，或直接借款给公司还债，与债权人商议部分债务豁免，累计豁免金额不超过20亿元。
*ST猛狮表示，通过以上方式，公司预计获得债务重组收益不低于10亿元。
目前，公司与债权人的债务重组协议正在落实中，仍存在重大不确定性。
花式清欠
蒙眼狂奔的两年，*ST猛狮的现金流紧张异常，2016年-2017年经营性现金流持续为负，分别为-3.17亿元和-13.50亿元。
这两年，公司虽然营业收入大幅增长，但钱都没有及时收回来，导致应收账款飙升，分别为13.15亿元和33.91亿元，几乎与各年度的营业收入相差无几。
对于应收账款的过快增长，公司在各年年报中表示，是行业固有特性，信用周期较长所致。
累积起来的问题，终于在2018年集中爆发。当年，公司营业收入暴降71.83%，归母净利润亏损27.7亿元，仅商誉减值、坏账计提等导致的资产减值损失就高达12.02亿元。
保壳压力之下，公司不得不采用各种方式清欠。
2016年底-2017年初，*ST猛狮子公司向同城优服销售了2025辆新能源汽车，对方采用分期付款方式。
因为同城优服经营状况不佳，所欠公司1.91亿元购车款无力偿还。
最近，双方达成协议，同城优服用之前采购的2019辆新能源汽车抵偿债务1.27亿元，同时，以地方补贴、电池费用补贴以及租赁平台技术等抵偿3396.92万元，剩余近3000万元，在未来3年多时间内分期偿还。
也就是说，公司把三年前卖出去的车，又收了回来。未来怎么处置？不是*ST猛狮当前有精力考虑的问题。
但对公司来说，这笔应收账款以这种方式处理了，对财报做账大有裨益。
数据显示，2018年公司对同城优服的应收账款进行单项计提，计提额超过5700万元。今年上半年，再度计提超过2000万元。
在*ST猛狮的保壳大戏中，坏账准备转回或是看点之一。
另外，公司2016年和2017年，对畅通电器产生的1.5亿元应收款，也在近期设法处理，通过债权转让和资产抵偿的方式，接收了一个光伏发电项目。
对通畅电器的这笔欠款，在以往年度，公司未进行单项计提坏账准备，年底突击处理，无疑是为了避免全年再因此产生重大资产减值损失。
今年前三季度，公司归母净利润亏损7.25亿元，保壳压力巨大，时间已经不多了。
在还剩下的十天内，公司能否顺利推进债务重组，用会计手段将财报做平，将直接影响公司的上市地位。
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