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商业贸易: 社零增速小幅改善,金银珠宝表现亮眼
研报发布日期: 2020-08-19
7月社零总额同比下降1.1%，增速环比小幅改善
7月社零同比下降1.1%（剔除价格因素实际下降2.7%），降幅环比收窄0.7pct。其中限额以上零售额同比增长2.2%，增速环比提升2.6pct。扣除汽车后，7月社零同比下降2.4%，降幅环比扩大1.4pct。按区域分，7月城镇/乡村社零同比下降1.1%/1.3%，降幅环比收窄0.9/扩大0.1pct。按消费类型分，7月社零餐饮收入/商品零售额同比变化-11.0%/0.2%，增速环比提升4.2/0.4pct。1-7月网上零售同比增长9.0%，其中实物商品网上零售同比增长15.7%，占社零总额比重25.0%。我们预计随着经济逐渐企稳恢复，8月份社零增速有望同比回正，9月份或回升至低个位数水平。
风险提示：疫情控制不力；经济加速下行；债务压力增大；贸易摩擦加剧。
研究员
林寰宇 S0570518110001
张萌 S0570519090004
陈莉 S0570520070001
基础化工: 多重因素催化，可降解塑料迎良机
研报发布日期: 2020-08-19
多重因素催化，可降解塑料国内市场打开
7月10日，国家发改委再次发布《关于扎实推进塑料污染治理工作的通知》，要求各省于8月中旬前出台省级实施方案。由于成本较高，可降解塑料国内市场渗透率较低，此次地方政策陆续出台及剩餐打包有望推动国内市场打开。
风险提示：政策实施低于预期风险，行业厂家价格战风险。
研究员
刘曦 S0570515030003
庄汀洲 S0570519040002
陈莉 S0570520070001
家用电器: 7月空调内销/出口同比+11.1%/+24.5%
研报发布日期: 2020-08-19
7月内外销均实现双位数正增长
产业在线数据，2020年7月家用空调总销量1439.7万台，YOY+15.2%，内销964.7万台，YOY+11.1%；出口475.0万台，YOY+24.5%。1-7月累计家用空调销量9045.7万台，YOY-12.2%，内销4949.1万台，YOY-19.6%；出口4096.6万台，YOY-1.2%。7月为空调冷年的最后一个月，6月零售高增带来的去库存影响下，经销商继续加大提货，努力完成冷年提货任务，同时地产需求改善也巩固了内销出货的增长。海外市场经济活动逐步放开，在6月恢复出口增长后，7月出口订单继续实现较快增长，后续表现依然乐观。
风险提示：行业景气度下行；竞争加剧；出口外贸政策风险；疫情向海外扩散。
研究员
林寰宇 S0570518110001
王森泉 S0570518120001
交通运输: 关注中报后行情
研报发布日期: 2020-08-19 10:38:51
竞争激烈，关注中报后行情
7月，实物商品网上零售额/快递件量同比分别增长24.5%/32.2%，增速环比分别回落0.7pct/4.6pct。考虑618刺激结束，我们预计8月行业件量增速环比继续回落至30%左右；淡季价格战有缓和可能，看好快递板块中报后表现（“双十一”催化）。
风险提示：行业增速低于预期、社保冲击、价格战。
研究员
沈晓峰 S0570516110001
袁钉 S0570519040005
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