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买股票和卖股票遵循的标准其实是一样的,只不过一个是正向标准,一个是反向标准。买股票遵循的是“且”标准,企业既要质优,价格又要低估,即两项标准同时遵循;卖股票遵循的是“或”标准,要么质地变坏了要么价格高估了,即两项标准只要有一项满足即可。有人说,买股票和卖股票其实是一回事儿,只不过是一个事物的两面。我基本表示认同,但是从买卖的“且”标准和“或”标准来看,买比卖要更严苛一些。
真正的投资者,平常买卖股票的操作是很少的,一年都难得有几回,甚至几年都难得有一回。他们平常大把的时间都用在研究企业的质地,用在等待市场先生的癫狂,用在积攒可用的余钱。所以,有些人很羡慕投资者,仿佛平常他们都不用工作。事实上,他们的功夫都用在场外,而不是场内。他们用功的时候,你看不出他们在用功。
当我们买股票时,是把现金资产换成股权资产;当我们卖股票时,又把股权资产换成现金资产。在这一买一卖之间,如果现金带来更多的现金,说明我们投资获利;反之,则是亏损或者不赢不亏。所以,卖的重要性不亚于买的重要性。现在具体来说明一下卖股票的4项标准,前文已经提到了一些。
02,
第一项:企业质地变坏。一个优质的企业,才是我们股票投资能够成功的基础,就像土地肥沃才能有更好的收成,房屋地基牢靠才能支撑起庞大的建筑物。企业在经营过程中,并非一尘不变,它是在继续拓宽它的护城河,还是优势逐渐丧失利润一点点被竞争者蚕食,抑或是被平庸的管理者搞的乱七八糟,这都需要我们后续持续关注。
质地,无非是生意模式和企业管理的综合,二者的比较我认为前者比后者重要性更甚一筹,毕竟一匹良马平庸的骑手也能驾驭。说白了,企业质地是真的变坏,还是只是经营中的波澜,归根结底在于我们对企业的把握。当企业基本面明显变坏的时候,也就是我们卖出的时候。
第二项:价格严重高估。低估时买入,高估时卖出。高低之间的差额,就是我们的获利,毕竟投资股票,最终还要着眼于股价的涨跌。记住,这个高低指的是企业内在价值相对市值的比较,或者说是企业每股内在价值相对股价的比较。低和高之间,股价不断波动,都与我们无干。我们呆坐不动,心如止水,投资者需要锻炼自己对股价波动无感的心境,那只不过是市场先生的噪音,不必理会。
说起来容易,做起来难。很多人对股价的波动是十分紧张的,这取决于你的性格以及你的投资理念。这种高低的情况,在你对企业的把握前提下,是能明显察觉的的;当然你最好设置自己高估的标准,有了标准才方便执行卖出的操作。
第三项:发现自己犯错。或者是认知不够,或者是之前的疏忽,或者是突然醒悟等。不管是什么原因,就是觉察到自己对企业的理解出现了错误。如果这种错误十分严重,不可逆转,那么只能选择为错误埋单。巴菲特在投资生涯中,也犯过严重的错误,不管起初怎么信誓旦旦,后来都得啪啪打脸。
发现犯错,最重要的是及时止损,而不是越陷越深。谁都不是神人,谁也不能每次都对。所以,谨慎的投资者在买入时就会考虑到自己犯错的可能性,就会留足充足的安全边际,即使是犯错也不至于是致命的打击。另外,从概率来讲,我们完全有能力让对的次数大于错的次数。
第四项:有更好的机会。这一点很好理解,做任何事情都是有机会成本的,买股票也是一样。每个人的资金都不是无限的,买这一只股票就丧失了买那一只股票的机会。当我们发现另一只股票的确定性更强,安全边际更大,未来潜在的收益率更高时,我们就可以选择卖出那个稍微差一点的股票。
投资永远都是在做比较,这种比较可以是不同资产之间的比较,也可以是不同股票之间的比较。
03,
这就是卖出股票的4项标准,如果你是一个真正的投资者,而不是投机者。企业质地变坏和价格严重高估,是针对企业本身的;发现自己犯错和发现有更好的机会,是针对投资者本身的。
开头就说了,买股票和卖股票,一个是正向标准,一个是反向标准,这种标准是统一的,对任何人都一样,这是股票投资科学的部分;但是不同人对这种标准的把握以及可接受的程度又会有所区别,这是股票投资艺术的部分。股票投资是科学和艺术的组合,深以为然。
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