基金是受托理财,等于是把自己的资金交给基金经理来操作,获取超越市场的平均业绩。基金表现怎么样,除了公布的净值之外,我们可以从基金的季报、半年报和年报来看基金在过去一段时间怎么运作的。
基金季报主要是看基金经理观点和持仓是否变化,半年报和年报由于披露信息较多,可以看到基金在半年或是一年之内基金交易的股票超过一定限额的数量,可以看出更多信息。
这有点像基金的体检报告,能够让我们穿透基金净值的背后,看基金经理怎么想的,买的什么,未来怎么看。但是基金年报又长又难懂,洋洋洒洒几十页,哪些地方需要重点看?哪些地方可以跳过?
有的投资者就喜欢看隐形持仓,就是持仓排名10名之后的部分也被称为「隐藏持仓」,一般只有在年报上才会公布。这部分大约占基金总持仓的20%左右,对基金整体的表现也有比较大的影响,不能忽视。
一般来说,年报的主要内容包括:
这么多内容,我们重点基本上就看五个方面:
一是持有人信息
这个关注的是购买的投资者多不多,机构占比高不高,基金公司自己买的多不多。
买的人多有可能是投资者普遍看好;机构占比高说明机构认可;管理人或者基金经理买的多,说明自己认可。
二是投资组合报告
看看股仓位多少,债仓位又是多少?股票都是哪些行业的。同时,也可以看到基金在过去一段时间,都做了那些调仓换股等,可以看出持股集中度、换手是否频繁。
另外,上文咱们提到,我们在购买基金的网站上或者季报中只能看到基金重仓的前10股票,但在年报中,我们可以看到基金经理全部买入过的股票。
隐形重仓股,就是指持仓占比在第11到20位左右的股票。它在第8部分投资组合报告中可以查看。
三是看净值表现
净值表现不单单看是涨了多少,跌了多少,更重要的是比业绩基准表现如何。如果大幅超越基准相对更优秀,如果表现不好则不能领先。
本期利润反映的就是这只基金在2022年的赚钱能力,赚了还是亏了,具体金额是多少 本期已实现收益=本期利润-本期公允价值变动损益,大致上来说就是指基金真正赚到口袋的钱。
两个指标值得理财师关注,一是“本期基金份额净值增长率”,也就是基金在2022年跑出的业绩回报;二是“本期加权平均净值利润率”,这衡量基民在2022年获得的“真实回报”。
上图中的基金在去年实现了62.23%的业绩回报,但基民获得的“真实回报”只有38.01%。换而言之,由于不当的申购赎回的影响,基民整体实现的收益率反而下降了24.22%。
要知道投资者回报=基金收益+投资者择时损益,投资者择时不容易。
四是看基金经理的观点
这个需要看基金经理对于市场的展望。当然,有的基金经理不是很实在,说的全是宏观或者很官面儿的话,但是有的基金经理还是能表述出来一些观点。能表述真正观点的基金经理,对待工作更认真一些。
比如这份基金经理观点,说的一般般:
有的基金经理,说的就比较清晰一些。比如诺安的蔡嵩松,无论是好坏,他都是比较坚持一个风格。2023年一季度,他的坚持也收获了1季度的主动基金第一名。
结合完整的持仓变动看,还可以看出基金经理是否言行一致,有没有当面一套背后一套、盲目追市场热点的行为。 看完之后我们也可以重新审视一下,这款基金是否适合自己。
五是看基金的持仓变化
这个从投资组合中需要专门拿出来说一下,事关基金经理风格。一个基金经理投资要有坚持,毕竟能够全能型、全天候基本上是不可能,或者付出的边际成本更大。有两个指标可以看一下:
第一,换手率
用卖出股票的总成交额除以基金的资产规模(期末基金资产净值),得出这只基金大概的换手率。
第二,十大重仓股变动
看看是持续持有,还是变动很大,特别是行业有很大的变动。
两个指标结合基金的业绩表现,如果表现得不好,变动还很大,这样的基金经理堪忧。
当然也可以找一些优秀的基金经理,看看他们的新晋持仓。万得数据有个统计,可以从持股看对于市场行业趋势的判断。
曲扬年报中表示,疫情对宏观经济造成的影响有望逐步减弱,预计全年经济数据企稳回升,全球流动性较为宽松,A股估值具有吸引力,结构性机会较多。
以上五个方面是需要观察的年报方向,建议读者找自己的基金经理看一下报告。人家辛辛苦苦撰写几十页,就是给持有人看的。特别提醒一点,年报节点是12月31日,很多持仓可能有变化了,了解理念更关键。
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