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巴菲特刚出炉的、热乎的赚钱秘籍
訫已
>《待分类》
2020.05.10
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巴菲特刚刚开完线上股东大会,说了几个小思路。
作为信徒,我来做个小分享。
一.抄底航空股失败
3月初我转发了一个巴菲特的访谈,巴菲特说虽然疫情很严重,但他还是该干嘛干嘛,原定的旅行也不会取消。
那时候我就感觉老巴对形势判断有问题,毕竟我们中国人经历过这种恐怖,他身在美国,感受不到啊。。
果然,老巴抄底航空股玩砸了。
但是,很多人嘲笑巴菲特,我就觉得没有必要了。
投资出错是很正常的现象,所有人都会出错。
可怕的是出错了还不认账,死扛着。
做过投资的都会明白:“一旦意识到买错,立刻认赔卖出”,是一项非常宝贵的能力。
尤其对于巴菲特这种年纪和知名度的人来说,仍然可以随时在公众面前打自己脸,这反而证明了巴菲特跟40年前一样值得信任。
二.卖光了航空股
巴菲特说不仅割掉了自己抄底的股份,而且是直接卖干净了所有航空股。
他说:疫情带来的不确定性太强,不知道以后航空产业会不会衰退。
言下之意是,担心以后坐飞机的人会大幅减少。
巴菲特的头号粉丝段永平听完很生气,说巴菲特这是忽悠粉丝啊。
段永平也买了不少航空股,但他不打算卖。
作为中国股民,我是断然不会买航空股的,重资产运输业历来不是好的股权投资标的,更适合玩债权。
铁路公司、航运公司、集装箱公司、到现在的航空公司,都是重资产的赔钱玩意,小股东是拿不到好处的。
当然,我持有A股高速公路股票,虽然它看起来也是修路的重资产笨公司,但是国内高速公路上市公司的好处是,公司主体只把权益装进上市体系里,而把早期铺路的成本折旧甩出去了,导致高速公路股票坐享分红,但不用承担早期铺路的成本,这是一个bug。
因此,虽然这次疫情对高速公路的影响也很大,不过我也没有卖。
至于
未来航空产业会不会下滑,我觉得应该下滑。
我做了3年出差狗,最多的一年飞了100多次,大多数情况的出差是:开会1小时,路程8小时。
我认为是纯粹浪费时间。
一旦商务人士意识到视频会议可以解决信任问题,出差需求降低一半是没有问题的,航旅订单会因此降低20%,这对航空产业确实是致命打击。
三.今年一季度巨亏上千亿(RMB)
很多人谈巴菲特老了,比如他近20年的收益远远低于过去40年。
这么讲的基本就是投资菜鸡没跑了。
巴菲特近20年收益率降低是事实,但原因主要是因为他的资产规模太大了。
早期买一个华盛顿邮报就能给巴菲特的投资收益带来显著回报。
现在以老巴的体量,把全美国的报刊杂志都买下来,都不一定溅得起什么浪花。
老巴现在的投资标的几乎只有世界500强公司可选。
苹果已经算其中的高增长了,哪怕阿里巴巴腾讯的规模可能都会让巴菲特为难,买着买着把阿里巴巴买成全球市值第一了那多尴尬。
不买股票的人有时比较难理解“资产规模”和收益率成反比这个逻辑。
想象你有100万,在北京买套房,过几年你资产就翻倍了。
现在你有100个亿,你怎么买房?没买几套你就被当做炒房的请过去喝茶了。
你只能搞房地产公司买地皮。
而巴菲特手里攥着几千个亿啊。
市场上99.99%的公司,巴菲特都没法买,因为他一碰,公司股价就翻倍了。
剩下那一丢丢公司,他也只能精挑细选,因为价值投资还有个原则叫“不懂不买”,而巴菲特懂的就不多。。。
头疼。
四.闭口不谈疫情
一定有非常多的人在向巴菲特咨询对于美国疫情的看法。
巴菲特却反复强调“我的生物学的不好,关于疫情,我知道的不比你们多。”
老油条巴菲特选择回避了这个问题。
他心里一定有想法,但他不说。
这只有一个原因:
他对美国抗疫表现不满。
如果他满意,他一定会讲的,巴菲特从不吝啬赞扬。
他一定会说:我相信现任政府可以处理好这次危机。
然而他没有说。
巴菲特的原则是不说坏话,且不说谎话。
那如果实话就是“坏”的怎么办?
他选择不说。
当然,这只是我的推测。
谁知道他心里打着什么主意。
五,闭口不谈中国
老巴同样闭口不谈的,就是中国。
去年股东大会,奥马哈去了五分之一的中国人。
中美关系又是现在全球的焦点。
怎么可能没有人提到中国问题??
然而,股东大会上,连中国俩字都没提。
很明显,巴菲特把中国“敏感词”了。
我判断,原因是一样的。
事实是:
1)中国目前做的比美国好
2)中美对抗已经是不可逆的趋势,而且极有可能从小规模经济对抗上升到意识形态的全面对抗
3)中国会赢
你让享受了美国增长60年的巴菲特怎么说这些话呀?
他不能讲这些,又不想说谎,那就不提了吧。
六.“现在是借钱的好时机,但我们不借钱”
在谈到现在的资产管理时,巴菲特突然说了一句,“现在是借钱的好时机”。
就我对巴菲特的了解,
我认为他说漏嘴了。
巴菲特的原则历来是不借钱。
因为“借钱是要还的”,而伯克希尔拿的钱,全是不需要还的。
然而美国现在的大公司基本都借钱不还了。
比如波音这种“国企”,常规操作是这样的:波音发一笔债,政府印钱来买,波音拿到新印的热乎的钱,转手就回购自家公司股票。
于是美国股市欣欣向荣,大公司现金充裕前景无限,波音根本不需要担心还不上钱。
这不,今年又新鲜出炉一波钱,波音拿来新的钱把旧债还掉就可以了。
趋势不可抗衡,别人家都抢钱你不抢,你就输了。
伯克希尔也开始发债了。
我想,现在的全球金融市场已经超过了巴菲特的认知。
无风险收益率是资产定价的锚,也是我们价值投资者的根基,我们对公司估值的判断都要依靠无风险收益率。
然而现在包括美国在内的多个发达国家利率已经变成零了。。
价投还玩蛋啊。
公司值多少钱怎么算啊?
老巴前两个的访谈说对“零利率”并不意外。
我其实很想知道他以后怎么对公司估值。
七、“不做空美国,你可以买标普”
价投不做空。
第一,做空的收益有限。
一家公司股价100元,你做多,理论上你的收益是无穷大,因为公司会持续发展。
你做空,最多就赚100块。
所以做空要获得高收益,必须要上杠杆,上杠杆就面临着风险。本质上,做空是一个收益有限,风险无限的玩法。
当然,期权做空是个风险可控的玩法,塔勒布老师就是这么赚钱的。
不过,做空还有第二个问题,就是:做空是咒人死。
虽然投资无关善恶,但你想在市场上行的正,口碑还是需要的。
巴菲特投资任何公司,公司管理层和股东都是举着大横幅列队欢迎,很少见到反对的。
不仅是巴菲特的人品立得住,而且市场公认巴菲特投资的公司就是好公司,巴菲特投资的公司就会赚钱,而且巴菲特从来不搞恶意收购、做空这种资本家的game。
很多大公司都愿意白送股份给巴菲特,因为你送巴菲特10%股份,第二天你公司市值就翻一倍啊。
你敢送索罗斯股份吗?
第二天索老师就把你吃的渣都不剩。
所以巴菲特当然不会做空美国,但他会做多吗?
我持保留态度。
美股如此之贵,泡沫如此之明显,巴菲特还大量持股,我已经很不理解。
当年那个因市场泡沫太严重而清盘的老巴去哪了?
恐怕也是“盘子太大,身不由己”了。
八.巴菲特的谎言
巴菲特仍然是那个值得信任的老头,但伯克希尔股东会的含金量已经大不如以前了。
这不怪老巴,他思维仍然缜密,逻辑依旧严谨。
只怪美国的黄金时代已经过去了。
08年金融危机后,除了硅谷和页岩油外,美国的全部增长都是泡沫。
真实GDP=0,甚至是负的。
为什么美国年轻人管新冠病毒叫做boomer remover?
为什么美国年轻人盼着病毒把老人搞死?
因为美国年轻人恨老一辈。
因为他们觉得老一辈人抢走了他们的增长红利。
而这就是事实。
多数的美国年轻人,过的不如他们父辈好。
在中国,你问任何一个60后的父母,他都会给你讲当年他们吃不饱饭,兄弟几个穿一条裤子的故事。
而一个中国80后青年人比较常见的故事就是小时候家里不宽裕,但通过自己的奋斗现在吃穿不愁有车有房的经历。
如果你去问00后,他的人生经历就是从小啥都有,唯一的困恼就是吃太多容易胖,还有就是穿汉服看共青团微博,中国nb!
中国是一代人比一代人过的好,美国刚好反过来。
而吃尽美国60年增长红利的巴菲特,现在已经陷入“真实与谎言”的二元悖论了。
他是很多美国人的标杆和支柱,所以他不可能说:本老爷子从今天开始,将重点投资中国。
巴菲特秉承的是资本主义新教精神,这批人是很爱国的。
巴菲特又不想说谎,那结果就是:他只能选择什么都不说。
疫情问题,中国问题,才是现在投资市场的核心问题。
老巴都没法聊。
那还有什么看头啊?
只能看看老巴的人格魅力吧!
九.巴菲特学会用PPT了
今年第一次,巴菲特使用了PPT做演讲稿。
他自嘲道,“老狗也会用新玩意了。”
前一阵的访谈,巴菲特说苹果CEO库克教了他很久用iphone,他就是学不会,怎么用app都搞不明白,经常找不到电话键在哪里。
这是一种价值投资者特有的诚实。
你换任何一个企业家过来,都不敢这么说。
“什么?你iPhone都不会用,你还敢投资苹果?”
“3岁小孩都会的东西你学不会?你老糊涂了吧?”
88岁的巴菲特却用一种坦然的态度面对自己的无知。
这是价投最宝贵的精神:诚实。
尤其是对自己诚实,是非常重要的投资命门。
懂就是懂,不懂就是不懂。
错了就是错了。
没几个人做得到这一点。
希望我到了88岁时,也能像现在一样坦然面对自己的愚蠢和错误。
十、巴菲特该退休了
我认为巴菲特该退休了。
功成身退是道德经的智慧。
我相信巴菲特宝刀未老,如果美国还能持续增长,老巴仍然还能再战20年。
可美国势能不在,爱国者巴菲特如何继续保持增长呢?
美国人不可能接受巴菲特掉转投资方向。
但是如果换来一个继任者,“新官上任三把火”,说我现在要下重注在中国。
这个可接受程度就高得多。
要不然,伯克希尔的收益率,会和标普一样,早晚崩掉。
所以,作为巴菲特的忠实信徒,我认为,是时候卖掉伯克希尔的股票了。
十一.价值投资永存
价值投资是投资的不二法门。
遗憾的是,能取得真经的人极少。
100个股票持有者,有90个对价值投资完全不懂,有9个自以为懂价投或通过价投去忽悠人,剩下一个人才是真价投。而这1%的人,基本都能赚钱。
中国比较知名的价投传承者,我比较推荐段永平和李录两位。
发言较多,而且一看就是老价投。
其他自称价投的,90%是水货。
公募基金经理,不可能是价投,买票全靠赌,赚钱全看命。
96岁的芒格由于没有伯克希尔代言人的身份,因此对中国的态度要诚实的多。
他反复表示“看多中国”。
巴菲特真正的继任者,也必然会出现在中国。
巴菲特的传奇,也必然会在中国续写。
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