巴菲特刚出炉的、热乎的赚钱秘籍

巴菲特刚刚开完线上股东大会，说了几个小思路。

作为信徒，我来做个小分享。

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一.抄底航空股失败  

 

3月初我转发了一个巴菲特的访谈，巴菲特说虽然疫情很严重，但他还是该干嘛干嘛，原定的旅行也不会取消。

那时候我就感觉老巴对形势判断有问题，毕竟我们中国人经历过这种恐怖，他身在美国，感受不到啊。。

果然，老巴抄底航空股玩砸了。

但是，很多人嘲笑巴菲特，我就觉得没有必要了。

投资出错是很正常的现象，所有人都会出错。

可怕的是出错了还不认账，死扛着。

做过投资的都会明白：“一旦意识到买错，立刻认赔卖出”，是一项非常宝贵的能力。

尤其对于巴菲特这种年纪和知名度的人来说，仍然可以随时在公众面前打自己脸，这反而证明了巴菲特跟40年前一样值得信任。

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二.卖光了航空股 

 

巴菲特说不仅割掉了自己抄底的股份，而且是直接卖干净了所有航空股。

他说：疫情带来的不确定性太强，不知道以后航空产业会不会衰退。

言下之意是，担心以后坐飞机的人会大幅减少。

巴菲特的头号粉丝段永平听完很生气，说巴菲特这是忽悠粉丝啊。

段永平也买了不少航空股，但他不打算卖。

作为中国股民，我是断然不会买航空股的，重资产运输业历来不是好的股权投资标的，更适合玩债权。

铁路公司、航运公司、集装箱公司、到现在的航空公司，都是重资产的赔钱玩意，小股东是拿不到好处的。

当然，我持有A股高速公路股票，虽然它看起来也是修路的重资产笨公司，但是国内高速公路上市公司的好处是，公司主体只把权益装进上市体系里，而把早期铺路的成本折旧甩出去了，导致高速公路股票坐享分红，但不用承担早期铺路的成本，这是一个bug。

因此，虽然这次疫情对高速公路的影响也很大，不过我也没有卖。

至于未来航空产业会不会下滑，我觉得应该下滑。

我做了3年出差狗，最多的一年飞了100多次，大多数情况的出差是：开会1小时，路程8小时。

我认为是纯粹浪费时间。

一旦商务人士意识到视频会议可以解决信任问题，出差需求降低一半是没有问题的，航旅订单会因此降低20%，这对航空产业确实是致命打击。

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三.今年一季度巨亏上千亿（RMB）

 

很多人谈巴菲特老了，比如他近20年的收益远远低于过去40年。

这么讲的基本就是投资菜鸡没跑了。

巴菲特近20年收益率降低是事实，但原因主要是因为他的资产规模太大了。

早期买一个华盛顿邮报就能给巴菲特的投资收益带来显著回报。

现在以老巴的体量，把全美国的报刊杂志都买下来，都不一定溅得起什么浪花。

老巴现在的投资标的几乎只有世界500强公司可选。

苹果已经算其中的高增长了，哪怕阿里巴巴腾讯的规模可能都会让巴菲特为难，买着买着把阿里巴巴买成全球市值第一了那多尴尬。

不买股票的人有时比较难理解“资产规模”和收益率成反比这个逻辑。

想象你有100万，在北京买套房，过几年你资产就翻倍了。

现在你有100个亿，你怎么买房？没买几套你就被当做炒房的请过去喝茶了。

你只能搞房地产公司买地皮。

而巴菲特手里攥着几千个亿啊。

市场上99.99%的公司，巴菲特都没法买，因为他一碰，公司股价就翻倍了。

剩下那一丢丢公司，他也只能精挑细选，因为价值投资还有个原则叫“不懂不买”，而巴菲特懂的就不多。。。

头疼。

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四.闭口不谈疫情

 

一定有非常多的人在向巴菲特咨询对于美国疫情的看法。

巴菲特却反复强调“我的生物学的不好，关于疫情，我知道的不比你们多。”

老油条巴菲特选择回避了这个问题。

他心里一定有想法，但他不说。

这只有一个原因：他对美国抗疫表现不满。

如果他满意，他一定会讲的，巴菲特从不吝啬赞扬。

他一定会说：我相信现任政府可以处理好这次危机。

然而他没有说。

巴菲特的原则是不说坏话，且不说谎话。

那如果实话就是“坏”的怎么办？

他选择不说。

当然，这只是我的推测。

谁知道他心里打着什么主意。

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五，闭口不谈中国

 

老巴同样闭口不谈的，就是中国。

去年股东大会，奥马哈去了五分之一的中国人。

中美关系又是现在全球的焦点。

怎么可能没有人提到中国问题？？

然而，股东大会上，连中国俩字都没提。

很明显，巴菲特把中国“敏感词”了。

我判断，原因是一样的。

事实是：

1）中国目前做的比美国好

2）中美对抗已经是不可逆的趋势，而且极有可能从小规模经济对抗上升到意识形态的全面对抗

3）中国会赢

你让享受了美国增长60年的巴菲特怎么说这些话呀？

他不能讲这些，又不想说谎，那就不提了吧。

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六.“现在是借钱的好时机，但我们不借钱”

 

在谈到现在的资产管理时，巴菲特突然说了一句，“现在是借钱的好时机”。

就我对巴菲特的了解，我认为他说漏嘴了。

巴菲特的原则历来是不借钱。

因为“借钱是要还的”，而伯克希尔拿的钱，全是不需要还的。

然而美国现在的大公司基本都借钱不还了。

比如波音这种“国企”，常规操作是这样的：波音发一笔债，政府印钱来买，波音拿到新印的热乎的钱，转手就回购自家公司股票。

于是美国股市欣欣向荣，大公司现金充裕前景无限，波音根本不需要担心还不上钱。

这不，今年又新鲜出炉一波钱，波音拿来新的钱把旧债还掉就可以了。

趋势不可抗衡，别人家都抢钱你不抢，你就输了。

伯克希尔也开始发债了。

我想，现在的全球金融市场已经超过了巴菲特的认知。

无风险收益率是资产定价的锚，也是我们价值投资者的根基，我们对公司估值的判断都要依靠无风险收益率。

然而现在包括美国在内的多个发达国家利率已经变成零了。。

价投还玩蛋啊。

公司值多少钱怎么算啊？

老巴前两个的访谈说对“零利率”并不意外。

我其实很想知道他以后怎么对公司估值。

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七、“不做空美国，你可以买标普”

 

价投不做空。

第一，做空的收益有限。

一家公司股价100元，你做多，理论上你的收益是无穷大，因为公司会持续发展。

你做空，最多就赚100块。

所以做空要获得高收益，必须要上杠杆，上杠杆就面临着风险。本质上，做空是一个收益有限，风险无限的玩法。

当然，期权做空是个风险可控的玩法，塔勒布老师就是这么赚钱的。

不过，做空还有第二个问题，就是：做空是咒人死。

虽然投资无关善恶，但你想在市场上行的正，口碑还是需要的。

巴菲特投资任何公司，公司管理层和股东都是举着大横幅列队欢迎，很少见到反对的。

不仅是巴菲特的人品立得住，而且市场公认巴菲特投资的公司就是好公司，巴菲特投资的公司就会赚钱，而且巴菲特从来不搞恶意收购、做空这种资本家的game。

很多大公司都愿意白送股份给巴菲特，因为你送巴菲特10%股份，第二天你公司市值就翻一倍啊。

你敢送索罗斯股份吗？

第二天索老师就把你吃的渣都不剩。

所以巴菲特当然不会做空美国，但他会做多吗？

我持保留态度。

美股如此之贵，泡沫如此之明显，巴菲特还大量持股，我已经很不理解。

当年那个因市场泡沫太严重而清盘的老巴去哪了？

恐怕也是“盘子太大，身不由己”了。

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八.巴菲特的谎言

 

巴菲特仍然是那个值得信任的老头，但伯克希尔股东会的含金量已经大不如以前了。

这不怪老巴，他思维仍然缜密，逻辑依旧严谨。

只怪美国的黄金时代已经过去了。

08年金融危机后，除了硅谷和页岩油外，美国的全部增长都是泡沫。

真实GDP=0，甚至是负的。

为什么美国年轻人管新冠病毒叫做boomer remover？

为什么美国年轻人盼着病毒把老人搞死？

因为美国年轻人恨老一辈。

因为他们觉得老一辈人抢走了他们的增长红利。

而这就是事实。

多数的美国年轻人，过的不如他们父辈好。

在中国，你问任何一个60后的父母，他都会给你讲当年他们吃不饱饭，兄弟几个穿一条裤子的故事。

而一个中国80后青年人比较常见的故事就是小时候家里不宽裕，但通过自己的奋斗现在吃穿不愁有车有房的经历。

如果你去问00后，他的人生经历就是从小啥都有，唯一的困恼就是吃太多容易胖，还有就是穿汉服看共青团微博，中国nb！

中国是一代人比一代人过的好，美国刚好反过来。

而吃尽美国60年增长红利的巴菲特，现在已经陷入“真实与谎言”的二元悖论了。

他是很多美国人的标杆和支柱，所以他不可能说：本老爷子从今天开始，将重点投资中国。

巴菲特秉承的是资本主义新教精神，这批人是很爱国的。

巴菲特又不想说谎，那结果就是：他只能选择什么都不说。

疫情问题，中国问题，才是现在投资市场的核心问题。

老巴都没法聊。

那还有什么看头啊？

只能看看老巴的人格魅力吧！

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九.巴菲特学会用PPT了

 

今年第一次，巴菲特使用了PPT做演讲稿。

他自嘲道，“老狗也会用新玩意了。”

前一阵的访谈，巴菲特说苹果CEO库克教了他很久用iphone，他就是学不会，怎么用app都搞不明白，经常找不到电话键在哪里。

这是一种价值投资者特有的诚实。

你换任何一个企业家过来，都不敢这么说。

“什么?你iPhone都不会用，你还敢投资苹果？”

“3岁小孩都会的东西你学不会？你老糊涂了吧？”

88岁的巴菲特却用一种坦然的态度面对自己的无知。

这是价投最宝贵的精神：诚实。

尤其是对自己诚实，是非常重要的投资命门。

懂就是懂，不懂就是不懂。

错了就是错了。

没几个人做得到这一点。

希望我到了88岁时，也能像现在一样坦然面对自己的愚蠢和错误。

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十、巴菲特该退休了

 

我认为巴菲特该退休了。

功成身退是道德经的智慧。

我相信巴菲特宝刀未老，如果美国还能持续增长，老巴仍然还能再战20年。

可美国势能不在，爱国者巴菲特如何继续保持增长呢？

美国人不可能接受巴菲特掉转投资方向。

但是如果换来一个继任者，“新官上任三把火”，说我现在要下重注在中国。

这个可接受程度就高得多。

要不然，伯克希尔的收益率，会和标普一样，早晚崩掉。

所以，作为巴菲特的忠实信徒，我认为，是时候卖掉伯克希尔的股票了。

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十一.价值投资永存

 

价值投资是投资的不二法门。

遗憾的是，能取得真经的人极少。

100个股票持有者，有90个对价值投资完全不懂，有9个自以为懂价投或通过价投去忽悠人，剩下一个人才是真价投。而这1%的人，基本都能赚钱。

中国比较知名的价投传承者，我比较推荐段永平和李录两位。

发言较多，而且一看就是老价投。

其他自称价投的，90%是水货。

公募基金经理，不可能是价投，买票全靠赌，赚钱全看命。

96岁的芒格由于没有伯克希尔代言人的身份，因此对中国的态度要诚实的多。

他反复表示“看多中国”。

巴菲特真正的继任者，也必然会出现在中国。

巴菲特的传奇，也必然会在中国续写。