富国唐颐恒：今年选股主要看业绩增长，并严控公司质量
lc：有些基金经理我们不希望他再发新基金了，但我还蛮希望看到唐颐恒发新基金的，因为她只管理了一只基金——富国天益价值，这只基金是富国基金的王牌基，各方面都挺好，就是没法投港股。她现在的管理规模是100多亿，以她的水平和投资方法，我认为管个200亿以上是不成问题的，可是她一直不发。唐颐恒这次做路演，也不是为了新基金宣传。下面是唐颐恒在3月25日直播中的精华观点。由我们团队中的@钱佳佳 整理，对她的辛勤劳动和无私分享表示感谢！看2-3年企业业绩是否持续增长。这主要来源于对企业竞争优势和竞争壁垒的深入研究，即坡道有多长，壁垒有多深。首先，壁垒的评价是动态的，需要长期跟踪。其次，品牌、渠道是壁垒，成本也是壁垒，就是长期较好的ROA和ROE，要敬畏市场，顺应时代的发展。
1.好的投资组合要持续取得超额收益。自己的2/3超额收益来自个股选择， 1/3来自逆向投资，即基本面较好的公司在行业景气度不好或者低估时的投资。
投资者还是要降低收益预期，但是2021也不是大熊市。因为和2018对比：18是去库存周期，资管新规元年，流动性收紧，贸易战元年。2021基本面：走出疫情恢复的过程，补库存周期，业绩的改善，这些都是利好；但同时流动性逐渐边际收缩，属于温和踩刹车；从风险偏好上：中美摩擦是个常态，已经不是主要矛盾。今年选股主要看业绩增长，同时严控公司质量。
2020年因疫情受损的行业会有一波反弹，比如海外消费/制造、大制造、大消费、外向型智能制造等。看看疫情恢复后这些企业在海外是否能取得正向的增长，是否借疫情更快的打开市场空间，从而提升估值天花板。精准判断底是很难的。在寻底过程中，会从现在这个点看1-2年的维度，看估值在历史处于什么分位，如果低于50%，会越低越买，精准抄底很难。
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