北上资金的择时胜率如何？

本文约1000字。

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什么是北上资金？

众所周知，外资无法直接参与我国A股市场，但是自2014年和2016年沪港通和深港通的股市互联互通机制实施后，境外资金便可利用这两个通道进入A股市场。北向资金中的“北”特指中国大陆的A股市场，从香港市场流入A股的资金统称为北上资金。

由于北上资金买入的A股主要是基本面良好的绩优白马股，所以也被称为“聪明资金”。北上资金的净流入和净流出反映了外资对A股市场的观点，一举一动牵动着市场神经，所以北上资金也是A股行情的风向标。

作为外资代表，下面分析北上资金的择时胜率如何？

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统计验证

图1统计了2017年1月1日以来，北上资金买入胜率情况。

北上资金买入胜率为：当北上资金当日净流入资金为正数时，表示北上资金看好后市，统计接下来的1个交易日，2交易日…直至120个交易日的持有期（周期）内，沪深300指数的上涨次数比例，即为北上资金的买入胜率。

为了与北上资金的买入胜率做对比，不择时买入胜率为：假设随机在任何一天买入，统计接下来的多个持有期内沪深300指数的上涨次数比例，即为不择时胜率。

图1 北上资金的买入胜率

注：时间区间为2017.1.1-2021.1.11

观察图1有以下几个结论：

一是北上资金短期买入胜率较高，长期则不明显。一般而言，当持有期在1-50天之间时，北上资金买入胜率比不择时买入的胜率要高（蓝线要高于红线），表现出一定的择时效果。但当持有期超过50天后，与随机买入相比北上资金择时效果并不显著，甚至胜率较低。

二是不要轻易卖出A股。图1显示即使不择时，买入胜率也始终大于50%，说明在此区间内，哪怕持有期为1天，沪深300指数上涨天数比例也超过了50%，所以不要轻易卖出A股。

三是持有期越长，买入胜率就越高。假设短线投资者快进快出，每次对沪深300指数持有期仅为1天，那么任意时点买入的胜率还不到55%，但如果持有期不断提高至120天（相当于半年），任意时间买入的胜率则提升至69%，说明长线投资者赚钱的概率很高！

同理，图2统计了2017年1月1日以来，北上资金卖出胜率情况。

图2 北上资金的卖出胜率

注：时间区间为2017.1.1-2021.1.11

北上资金卖出胜率为：当日北上资金净流出后，接下来的1个交易日，2交易日…直至120个交易日的持有期（周期）内，沪深300指数的下跌次数比例。

为了做对比，不择时的卖出胜率为：假设随机在任何一天卖出，统计接下来的多个持有期内沪深300指数的下跌次数比例，即为不择时卖出胜率。

观察图2的基本结论如下：

一是北上资金短期卖出胜率较高，长期则不明显。这一点和前面的结论类似，说明北上资金买入和卖出确实有一定择时效果。

二是无论择时与否，A股卖出的胜率均较低。图2显示，卖出胜率均小于50%，并且随着持有期提高，卖出胜率不断下降，说明在A股市场中不要轻易卖出，不要和上涨趋势作对。