【磨底不慌，逢低关注】安信金工杨勇20220508

节后两个交易日，A股受美股影响较大，产生了一定的调整。但换个角度，从技术面看，本次调整的另一个重要原因或许是上证本轮反弹幅度为7.6%，遇到了前期调整幅度的25%分位点这一潜在的阻力位，自身就有一定的调整诉求，不应过分夸大外围对A股的影响。

回顾2008年年末A股与美股的相对走势可知，大盘在2008.10.28日见到大底1664，而标普500则在2009.3.6日才见到大底。这一期间，大盘上涨了31.7%，标普500则下跌了27.3%。虽然我们不能简单基于这一案例就认为A股可以完全无视美股下跌带来的调整压力，但是也不能简单因为美股有可能要继续下跌而过分夸大对A股的负面影响。

我们近期也多次强调，A股甚至国内的货币政策、经济政策及经济目标与美国有着明显的差异，在当前A股已经出现了明显调整且调整幅度明显超过美股，疫情已有明显好转以及稳增长成为明确政策目标的大背景下，A股当下的走势格局有望保持较强的独立性。

事实上，我们的股债收益差指标、周期分析模型以及指数温度计模型都显示：当前A股大部分宽基指数有望处于重要的底部格局；当下的反复应该看成一个正常的磨底过程，可以以逢低关注的心态来应对。

■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。

摘要：

1.  本期主要观点：

         磨底不慌，逢低关注

2.  主要结论来源

         2.1 部分宽基指数分析

      3. 关于该系列周报的几点说明

      4. 风险提示

本期是《安信金工大市与行业研判》系列周报的第209期。近期我们曾多次提示成长风格板块有觉醒迹象，近期走势基本符合预期。

主要结论：磨底不慌，逢低关注

节后两个交易日，A股受美股影响较大，产生了一定的调整。但换个角度，从技术面看，本次调整的另一个重要原因或许是上证本轮反弹幅度为7.6%，遇到了前期调整幅度的25%分位点这一潜在的阻力位，自身就有一定的调整诉求，不可过分夸大外围对A股的影响。

回顾2008年年末A股与美股的相对走势可知，大盘在2008.10.28日见到大底1664，而标普500则在2009.3.6日才见到大底。这一期间，大盘上涨了31.7%，标普500则下跌了27.3%。虽然我们不能简单基于这一案例就认为A股可以完全无视美股下跌带来的调整压力，但是也不能简单因为美股有可能要继续下跌而过分夸大对A股的负面影响。

我们近期也多次强调，A股甚至国内的货币政策、经济政策及经济目标与美国有着明显的差异，在当前A股已经出现了明显调整且调整幅度明显超过美股，疫情已有明显好转以及稳增长成为明确政策目标的大背景下，A股当下的走势格局有望保持较强的独立性。

事实上，我们的股债收益差指标、周期分析模型以及指数温度计模型都显示：当前A股的大部分宽基指数有望处于重要的底部格局；当下的反复应该看成一个正常的磨底过程，可以以逢低关注的心态来应对。

■风险提示：根据历史信息及数据构建的模型在市场急剧变化时可能失效。

2. 主要结论来源

2.1 部分指数分析

图1：上证综指-周期分析结果-2022.5.8

资料来源：wind，安信证券研究中心