本文转自微信公众号:养基欧厂长
最近的行情吃三个枣,才给一巴掌,感觉很幸福了。
大A好像已经进入相对底部很久了,目前整体的估值比历史上大部分时间都要便宜,宏观政策也比较友好,但从近期的行情来看,似乎还在“磨底”。
根据海通证券对A股历史上5次走出底部情况的梳理可发现,历次调整中的市场大底一般都要经历政策底、市场底和业绩底三步。
首先,政策底均会率先出现。背后逻辑在于股市作为国家宏观经济的晴雨表,股市持续回调一般代表宏观经济面临较大的下行压力,而为了应对经济下行风险、缓解下行压力,国家会出台一系列经济刺激政策,这意味着政策底开始到来。
其次,由于经济刺激政策传导至经济尚需时间,而政策利好和基本面下行会在传导过程中互相角力,便会导致市场底的产生。
最后,随着经济刺激政策发力见效,A股盈利随着宏观经济的好转而见底回升。
以A股最近一次走出底部的情况为例:
再回到目前的阶段,自去年12月中央经济工作会议定调全面稳增长之后,宏观政策基调便开始转向宽松,标志着本次调整的政策底已经到来。而就当前的经济情况来看,疫情的扰动正在逐步降低,短期经济悲观情绪也在消散,A股的调整或已充分,可能市场即将出现好转。
从节奏上看,二季度A股盈利或仍面临压力,而下半年或许就会迎来改善了。
因此,厂长建议大家在当前阶段保持耐心,静待业绩底的逐步确认。未来随着政策效力的显现和疫情影响的消退,我国经济势必会逐渐好转,A股盈利也有望随着经济的好转而逐渐改善,这或是本轮市场走出底部区间最核心的动力。
面对市场下跌的四个阶段,现在到哪了?
近期,招商证券做了一个对于投资者面对市场下跌的时候心态变化的归纳,分别是:
阶段一:侥幸。开始调整的初期,投资者往往会出现,“跌了这么多了,应该不再会跌了的侥幸心理”。在这个过程中市场对于利好和利空都比较敏感。
阶段二:焦虑。随着市场的持续下跌,尤其是持有的基金或股票的持仓,从浮盈转为浮亏。此时投资者开始出现明显的焦虑焦躁的情况。
此时持有股票或基金的投资者着手考虑减仓,但同时随着市场的反弹,又会很快将抛出的筹码买回来,进行相对频繁的交易。
阶段三:恐慌。随着时间的推移,下跌的持续,投资的亏损在不断加大,由于此前的交易未能获利,对于自身的操作开始怀疑,对于继续亏损开始产生恐惧情绪,开始联想净值继续下行的严重后果。
因此在下跌的后期,抄底的人越来越少,不计成本的抛售动作频频出现。市场跌幅和波动率会明显放大的情况。而跌幅的放大更加剧了悲观情绪,也使得底部加速开始到来。
阶段四:绝望。而随着市场的进一步下跌,投资者开始分为两类。一类投资者终于下定决心认赔出场,无股一身轻。此时卖出股票和赎回基金会产生一种“解脱”的轻松感。另外一类投资者,决定死扛到底,不再进行更多的操作。不再去看基金或股票账户,选择了“躺平”。
此阶段,投资者的心态普遍是对于赚钱已经不再抱有希望——体现为绝望。在这个阶段,市场利好和利空的消息都不再敏感,让体现为利好出现不再大幅反弹,利空出现也不再大幅下跌。市场成交量持续萎缩直至一个极限。
从投资者心态变化上来看,一般到绝望,就离底部不远了。
也正应了资本市场那句老话,行情在绝望中诞生,在犹豫中发展,在疯狂中结束!
所以,大家可以看看,当下自己现在处于哪个阶段呢?
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