1973年的大跌始于当年1月，结束于次年10月，持续时间接近两年。标普500指数下行幅度达到48%，日经225指数下跌37%，德国DAX指数下跌了36%，恒生指数下跌幅度最大，跌幅高达92%。在大跌结束后反弹中，一个月的时间维度上标普500反弹幅度最大，涨幅达到19%；在三个月和六个月的维度上，恒指反弹力度最大，涨幅分别为106%和124%。
1987年10月开始的大跌持续时间较短但跌势凶猛，美股在1个月左右的时间里下跌了30%左右，著名的“黑色星期一”就发生在这一时期。这一时期里恒生指数跌幅最大，达到50%，日本股市和欧洲股市分别下跌了21%和34%左右。与1974年类似，恒指虽在市场回调阶段跌幅较大，但反弹力度也强于其他股指，低点后三个月和六个月的涨幅分别为20%和31%，均高于其他股指。 1998年的下跌中全球主要股指走势出现了一定的分化。欧美市场在7月下旬开始下跌，10月初止跌，标普500下跌幅度近20%，欧洲STOXX600指数下跌了33%。亚洲市场指数开始下跌的时间更早，日股和港股开始于3月、A股开始于6月，都于8月到达低点。跌幅方面，标普500指数下跌19%，欧洲STOXX600指数下跌33%，日经225指数下跌25%，万得全A下跌23%，恒生指数跌幅仍高于其他主要股指，高达44%。这一次下跌后反转的行情中港股同样表现出了较高的弹性，低点后三个月和六个月的涨幅分别为52%和39%，仍然为主要股指中最高。受互联网泡沫破灭影响，除A股外的全球主要股指在2000年9月开始了新一轮的下跌。该轮下跌于2003年3月结束，持续时间接近两年半。A股于2001年3月开始下跌，2003年11月止跌，整体节奏滞后其他股指半年左右。跌幅方面，此轮下跌呈现普跌行情，指数间跌幅差异较此前几轮下跌更小，日本和欧洲股市跌幅稍高。恒指虽然在一个月和三个月的短期反转中涨幅并不靠前，但时间维度拉长到6个月看，其涨幅仍高于其他指数。2008年的下跌中全球股指也呈普跌的态势，跌幅均在50%以上。行情节奏上看，下跌于当年5月开始，止于次年3月，A股行情转折时点领先于其他指数5个月左右，于当年11月触底。行情反转后恒指的涨幅再一次领先于其他指数，低点后三个月和六个月的涨幅分别为57%和70%。2020年新冠疫情引发的下跌持续时间较短，在1个月左右。从下跌幅度上看，A股受到的影响相对较小，跌幅为13%；欧美市场指数下跌幅度较大，标普500下跌34%，欧洲STOXX600指数下跌36%；恒指下跌25%，幅度居中。本次行情反转中恒指反弹力度较前几次有所弱化，低点后三个月的涨幅仅高于A股，六个月的涨幅在所有指数中最低。2 历次行情反转中A股、港股和美股不同行业涨幅对比
除了宽基指数外，我们还统计了港股、A股和美股各行业在大跌结束行情反转时的表现，统计区间为2000年以来，行业分类采用GICS分类。我们发现，港股中具有高成长属性的行业，如信息技术和医疗保健，在历次行情反转中的涨幅均排名靠前。在2000年大跌结束后三个月里，港股的信息技术行业涨幅为39%，在港股、A股和美股共33个行业指数中排名第3；在2008年大跌结束后三个月里，港股的信息技术行业涨幅为31%，排名第3；在2020年大跌结束后三个月里，港股的医疗保健行业涨幅为43%，排名第5。
今年以来，港股在全球主要股指中跌幅靠前。截至11月4日，恒生指数下跌31%，标普500下跌21%，万得全A下跌18%。港股、A股和美股33个行业指数中港股信息技术领跌，跌幅达到45%。我们认为，港股前期较大的跌幅已充分释放风险，继续下跌的空间有限，行情反转可以期待，建议关注以信息技术和医疗保健行业为代表的港股高成长、高弹性标的。
