这是本很老的书，成书时间是1928年，正好是在1929年大崩盘的前夕，本书作者理查德.D.威科夫（RichardD.Wyckoff）从送股票的快递小子开始，后来成为证券经纪商和《华尔街杂志》的出版人，在华尔街从事了40年的工作，时间是1878年到1928年。在19世纪末、20世纪初的美国股票市场，充满了许多的人为操纵，甚至在当时操作股市都是合法的，因此，本书关于投资的主要观点，就是如何通过报价纸带识破内幕操作者的操作动向，利用他们去获得利益。
那样的时代离我们非常遥远和陌生，似乎只存在于灰色调的美国电影里，但华尔街的历史就是如此，它远远没有现在这样透明和公平。几百年的证券市场，走到今天，经历了各种各样的阶段和事件，虽然它们都成为了历史，似乎对我们的投资没有直接的帮助，但清晰过去的历史，才能跟认清当今证券市场的发展状态。
在我最开始阅读投资书籍时，比较偏向寻找投资方法，后来逐渐关注投资理念，到了最后则更重点阅读证券历史。每一种投资方法、投资理念，都有它特定适合的时代、环境和投资者，不是每个人都能使用。我已经清晰了自己所处的时代、自己的性格，并且找到了最符合这一些的投资方法和投资理念，因此，我不会很强烈的去看关于方法和理念的书了。但证券历史的书则不同，它让我思考，更让我知道了那些历史上伟大的投资家们，他们所处的时代，结合起来，我就更清晰他们为什么会那样思考，为什么会选择那样的投资方式。
我们都是历史中的小人物，再伟大的伟人，对于整个大历史的发展来说，都是微小的。因此，作为一个人，作为一个投资者，我们最应该做的，不是总是去看投资方法、理念的书，而更应该的如何认清历史，从而认清当下，看清社会历史、证券历史运行的阶段和方向，然后，我们去顺应它们。我越来越觉得，最伟大的投资不是选对什么公司，不是选准什么时机，而是选对国家、选对时代，从跨越当前历史的视角、从全球市场的宽度，在更宏大的框架中去投资，才是最真的投资之道。
1、纸带说：危险！就意味着：赶快离场！
恐慌展示了许多关于股票市场、公众和经纪业务的有趣的事儿。首先，它告诉我们没有一个人可以说市场将来会怎样，也没有人能知道一条简单的消息或者一场灾难会对市场产生什么样的影响。其次，它表明，尽管从长期来看，公司真正的价值是最重要的，但还必须考虑许多未知的和无法估量的因素。即使是那些控制着北太平洋的内部人士也没有认识到，他们操纵股价后，对参与市场的数百万股民会造成多大的伤害。我从中得出的结论是：市场自身的活动就是最好的线索，它会告诉你该做什么。纸带说：危险！就意味着：赶快离场！（P81，1901年）
2、关注过去的记录，留意危险信号
要理解市场的运作，需要一种完全不同于统计分析和相关科目的逻辑推理。影响股价的各种作用力有时和股票的实际价值并没有任何联系。许多股票的价格被抬高或降低有时纯粹是出于基金或某些个人自身的目的——而不是因为股票本身的价值增加或减少了。了解价值是一回事；然而对于这种人为的引起市场波动的行为，改变价格走向的这种力量，其操作方式和对象，才是特别使我着迷的东西。
在注意经济恐慌和寻找便宜货的那些日子里，我得出了一个结论，这些东西是来自商业的过度扩张和资金面的相当紧张，或许还有着政治和其他的一些原因。恐慌是一种心理状态——公众惊慌失措的心理状态，通常是出现突发或意外事件，或是由各种影响联合导致的巨大的不确定性而导致的心理恐惧。
由此看来，任何投身股市的人应该时刻关注可能导致恐慌的情况发生。在恐慌之中，市场处于谷底，通常在随后的一两年里股价会逐步回升。尽管大部分时候看多是可以的，但做证券的人要关注过去的记录，一旦出现危险信号时，要及时出逃，然后持有现金等待抄底。（P91-92，1902年）
3、进入到一个没有偏见的精神状态
我过去两年里的看空使我情绪变得有点烦躁，我看不到任何好转的迹象。最后使我警醒的是纽约市政债券发行时的超量认购。
第二天，我来到曼哈顿沙滩后的草地上小平房，摆脱我的朋友，跳入一个划艇，划到一个安静的小溪，我对自己说：“如果苔藓都能首先从香蒲草中看到光，也许我也可以。”
躺在小船的底部，盯着天空，努力思考，我逐渐让自己进入到一个没有偏见的精神状态。然后我坐起来，草草记下所有有利和不利的市场情况。我发现天平偏向牛市一侧。我已十分清楚，市场必将对纽约市政债券发行这一发令枪式的信号做出反应。
接下来要做的事情就是选择在我认为的未来的牛市里有最大涨幅可能的股票。这里蕴藏着巨大的机会，你用一双鞋带的钱都可能赚回一双高筒靴的钱。
……我适时从看空转到了看多。我刚发出这封市场快讯不久，市场就开始回升。就好像火车出站前我扒上了最后一列火车的最后一节车厢。（P104，1904年）
（曾星智思索：当面对市场的变化感觉不到方向的时候，或者是感觉到操作遇到问题，不太顺利的时候，投资者最好的办法，就是暂时离开市场，最好是走进大自然中去。我以前每隔一段时间，就一个人上山，在密林中，在高山上，让自己的心静下来，跳出自我，从外部、从天空，重新去看自己和看市场，就是这里所说的“一个没有偏见的精神状态”，这是非常重要的。现在我更喜欢平时就远离市场，远离其它投资者，远离财经新闻，这样与市场隔着距离，始终保持旁观者的心境，可以更加理性和客观，既不会受他人影响，也不会受自己已经持有的操作影响。）
4、机械分析的作用，仅仅在于市场的历史记录
我坚定地认为那种用机械分析来代替人本身的判断方法，注定会失败。作为该方法基础的计算过程忽略了一个重要的事实，那就是：股票市场永远不变的就是它的不断变化。或早或晚，这种僵化的方法会使那些盲从者遭受到打击。（P143，1909年）
我那位倾向于机械分析的朋友的方法即考虑到了我上面提到的几点。但他是用绘成表格的统计数据来取代自己的判断。当我深入研究市场运行以解释未来走势时，我这时才发现，没有什么能取代人的判断。
机械方法的作用仅仅在于：没人可以记住一支股票成年累月的所有的交易。而交易者需要知道该股以前的涨跌记录，他必须知道在过去的股市战役中一支股票在那个点位被洗筹、在哪个点位出货；他必须知道操纵者是如何造势的，在交易中是如何拉升股价的，这些操作会持续多久，以及通常的接下来的操作。来保持这些交易记录最好的方式就是使用曲线图。（P146，1909年）
5、利维摩尔在牛市中做空的失败
我那天上午坐在曼兹温斯洛的办公室看着股市不断下跌，又看到利维摩尔钻出汽车，走进办公室，冲到电话报务员的台前对他说：“瞧，请尽快把这个发出去。”这就是大家所说的利空消息了。
这条消息通过电路很快传出去，当其大意出现在自动收报机上后，又引起了股市的进一步下跌。
仔细分析他这条消息表明，他并没有什么特别新的消息，对于他的看空立场以及他所发起这次杀多行情其实并没有任何实质性基础。纽约和其他地方的报纸都批评他，本来股市走得好好的，他却搞个突然袭击，把整个市场都搞乱了。
就这样，我和他完全站在市场的对立面。我没有见过他，也没有问过他，为什么他如此看空市场。我们读的是同一本书——纸带——但在我看来，他似乎做了错误的解读。时间会证明一切。我回想起那个不详的预言：“他肯定会倒霉的。”但当时却不知道，他在股票市场呼风唤雨的日子行将结束了。
市场稳步上涨，……有人说他一直看空市场，并持有很重的仓位。我问他投入了多少资金，被告知他一开始就投入了几百万。之后不久，华尔街传出消息说，利维摩尔被迫平仓，最后反而欠了债。（P233-234，1924年）
（曾星智思索：从Wyckoff在1924年的记叙来看，当时利维摩尔是在牛市中去做空，而且是以失败告终。这个时间，离《股票作手回忆录》在报纸连载的1922年非常接近。Wyckoff和我阅读到的许多其它华尔街投资家的传记中，关于利维摩尔的记述是一致的，他们普遍认为利维摩尔是个赌徒，是在失败了、破产了很多次之后才意识到要顺应市场，但内心深处却依然是赌徒的性格。正是从这个角度，20年代的许多投资家，都预料到了利维摩尔最后的失败。遗憾的是，大多数投资者只阅读过那本作手回忆录，没有读过当年其他很多优秀投资者的书，甚至连利维摩尔本人写的那本唯一的投资书，他们都没有读过。我越来越发现，当我阅读的书越多、思考的越深，就越无法与大多数投资者交流，他们奉为经典的，往往只是因为他们知识面的狭窄，交流的结果就是争论，因为，他们不可能理解他们不知道的事情。这从反面提醒了我，必须不停的阅读、不停的思考，尽可能让自己的知识和思想更丰富、更多维，以更接近市场和投资的真相，能从更多的视角和维度去思考和解决问题。）
