每周一学第13课：一些实用标的分析套路
作者：谢接亮（Vega）
来源：期权星球
我们在上文中讲到，期权就是你投资的武器库，挑选合适的武器使投资能发挥更好的效果，所以传统的投资策略加上衍生工具，能达到意想不到的效果。今天介绍几种结合期权应用的案例。
1、将100%资金投资债券、收益凭证等低风险固收产品；
2、将投资收益获得的现金流择机买入期权
充分利用期权的杠杆收益高，损失有限的特点，以3000万为例，月均现金流近10万，按场内期权20~30倍实际杠杆，相当于200~300万资金投资50ETF，收益取决于50ETF波动，波动越大，收益越高。
上图是2015年50ETF两次股灾期间的走势，分别用股票和期权来抄底做对比：
第一次，2015.7.9-2015.8.25，抄底失败
股票：全仓买入50ETF，亏损32.5%
期权：10%仓位买入认购（50ETF购8月2900），亏损10%
第二次，2015.8.25-2015.11.9，抄底成功
股票：全仓买入50ETF，收益34.3%
期权：10%仓位买入认购（50ETF12月2100），整体收益24.3%
对比：
第一次股票抄底亏损32.5%，用期权抄底仅亏损10%，减少了抄底的风险；
两次抄底来看，股票盈亏基本持平，期权抄底盈利14.3%。
深度实值的期权就类似于股指期货，有一定的杠杆，基本不受波动率等其它因素的影响，对于长期做多/做空标的，可以用深度实值的期权来替代持仓。
例：2019.01.18，50ETF收盘2.49元，其6月到期的深度实值认购期权0.3917元，某投资者持仓1000万市值的50ETF基金，如用期权替代持仓，只需占用152万资金
有杠杆就会有成本，期权的时间价值就是你获得杠杆的成本，所幸，对于深度实值的期权，时间价值（获得杠杆的成本）是很小的，本案例中时间价值年化成本才2.6%。
（很多时候深度实值的认购期权时间价值还是负的，更多是流动性的原因）
以上几种方案，只是简单结合期权对传统投资策略做一个优化和变形，期权对于投资策略的丰富，远不止如此，比如，持仓现货时可用期权对冲下跌的风险，或用期权增加持仓收入；剥离标的方向的波动率交易策略，构建和传统风险资产低相关的资产配置。
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