昨天，证监会批准深交所、上交所、中金所同时上市沪深300指数的ETF期权和股指期权，关注衍生品市场发展的许多人士都用“普天同庆”来形容新品种获批的喜悦。笔者从wind里导了点数据，简要分析了下上证50ETF期权推出后的市场影响。（本文部分数据引用上交所期权运行报告）

一、上证50ETF期权推出提升了标的ETF资产份额。

期权上市1年后，华夏上证50ETF的基金份额为135亿份，比期权上市首日（2015年2月9日）基金总份额增长12%。同期，华夏沪深300ETF、嘉实沪深300ETF与易方达深100ETF的基金份额均有不同程度下降，见表1。

二、期权推出可以降低标的ETF市场波动。

期权推出后，标的ETF的波动率显著下降，且波动率降幅大于其他ETF。期权上市三个月后，华夏上证50ETF波动率（5日）为4.13%，较期权上市前三个月波动率（5日）下降了28.04%。同期，嘉实沪深300ETF的波动率仅下降9.1%。

三、期权推出可以改善标的ETF市场流动性。

期权上市后，日均成交金额为51.33亿元，较上市前4个月提升了133.1%。50ETF的各项流动性指标提升幅度也优于其他ETF，其买卖价差较期权上市前4个月降低了22.2%，10万元价格冲击指数降低了23.1%，流动性指数提升了64.3%。同时，上证50成份股的平均买卖价差与10万元订单价格冲击指数分别降低了11.3%与18.5%，流动性指数有较大提升。50ETF期权的推出对提升标的证券及相关成份股流动性均起到积极作用（数据引自上交所期权运行报告）。

四、期权推出不改变标的ETF价格运行趋势。

上证50ETF期权上市前后，50ETF的短期涨幅以及与其他指数的长期相关性保持一致，表明50ETF期权的推出不改变现货市场价格运行趋势，见表2。短期来看，期权上市后一个月和三个月内，上证50指数累计上涨2.67%和31.42%，与上证180、上证380和沪深300指数基本保持一致。表明50ETF期权推出后短期内不会打压现货市场价格。长期看，期权上市前后的两年时间，上证50与上证180、上证380以及沪深300指数的长期相关性有所增强，上证50指数的长期走势与A股市场整体走势关联度有所提升，表明50ETF期权上市后没有改变现货市场的长期价格运行趋势。

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