铁矿石交割标准的调整对各品种的影响

张娟娟

8月24日，在深圳举办的“2017中国煤焦矿产业大会”上，大连商品交易所工业品事业部总监陈纬介绍了铁矿石期货品种合约制度的优化举措。

大商所对19个矿种、380个指标样本进行了详细统计，通过深入研究和反复论证，制定了铁矿石期货交割质量标准的调整规则，调整标准品相关元素的允许范围，并适当调整质量升贴水，使期货盘面在多数情况下代表PB粉等主流矿，提高期货交割品种的现货代表性。此次下调相关指标上限值、加大指标的扣罚力度，从而限制部分非主流矿进入交割范围，或提高其交割成本，推动交割品向主流矿种靠拢，确保期货价格对主流矿种价格的代表性和稳定性。

具体调整方案如下图：

从上表可以看出，下调“二氧化硅+三氧化二铝”的上限至8.5%，但是增设二氧化硅指标的上限，调整质量升贴水。设置三氧化二铝指标的上限为3.5%；对铝指标设置升贴水梯度。调整硫指标的质量标准至0.03%；同时调整粒度指标的质量标准以及铅、锌和砷等微量元素的质量标准。尤其对氧化硅的调整比较大。影响的品种也比较多。

调整前后各品种升贴水对比，以及折盘面对比：

可以看出，由于对硅的调整，导致托克粉和SFNG不再可以交割；对BRBF的影响也比较大，调整前后升贴水相差13元/吨。罗伊山粉影响7元/吨，金步巴粉影响2元/吨，其他品种都没有影响。目前来看罗伊山和金步巴交割还是较便宜的。

可以看出调整后部分次主流矿相对PB粉交割便利的概率有一定幅度的下降，麦克粉的便利的概率由42.64%下滑至37.98%,BRBF的便利的概率由27.73%下滑至0.84%。金步巴的便利的概率由74.42%下滑至51.16%。将可交割矿种集中在优质主流矿，因此增强主流矿山定价权。

张娟娟

助理研究员 （铁矿石）