今年春节前后A股市场可谓是风起云涌，动荡的指数牵挂着所有股民基民的心。如何才能在震荡之中抓住机遇？来听听财通福佑（501055）拟任基金经理姚思劼先生怎么说。
Q1：姚总好，您对于今年整体A股市场怎么看？今年二级市场是否有投资机会？
姚：从去年来看，权益市场发生根本性变化，炒概念炒故事而个股业绩难以兑现，只有业绩做得好的上市公司才可能受到投资者的青睐，这一趋势也会在2018年里持续。
同时，今年的市场和过去相比也呈现出一定的不同特征。2017上证50表现优异，2018年预计会向中证100、沪深300衍生；行业龙头方面也呈现更替现象；也就是说在2018年，我们可选标的会更为丰富。在经历了前期的波折后，我们认为市场中期还是趋势向上的，社保资金正在不断涌入A股市场，再叠加制度改革利好新兴行业，整体资产配置仍然偏向股市。
那么在这样的市场环境下，如果再能以低于市场价的价格拿到上市公司股票，或将是安全边际较高的选择。我们正在发行的财通福佑就是这样的一只产品，关注大宗询价策略。
Q2：请您简单介绍下财通福佑是一只怎样的基金，和其它偏股型基金有什么区别呢？
姚：这次发行的财通福佑主要关注的是大宗询价+二级精选个股，兼顾可转债及事件驱动机遇，仓位灵活，可有效规避单一资产风险，积极适应多变的市场环境。
关注买断式大宗询价，可能是财通福佑和其它偏股型基金的主要区别。我们认为，要落实这一策略，就必须背靠“投行+投研”双投体系深入挖掘个股价值。也就是说，既要有自上而下的宏观思考和自下而上的微观调研，又要有产业资本的投资逻辑，才能较好的运用这一策略。
Q3：您提到的买断式大宗交易，和传统的大宗交易不一样吗？
姚：首先介绍下大宗交易的基础概念吧。通俗地讲，大宗交易设立时是为了方便大单的交易，为了避免股价因大单抛售剧烈波动，交易所设立了大宗交易平台，在价格上下限范围内，交易双方询价达成一致后就可以成交了。它的参与门槛比较高，单笔股票交易需满200万元或30万股，因此机构投资者参与得更多。
在527减持新政出台后，大宗交易分化为两类，与传统非限售股大宗交易有明显不同的是，限售资本的大宗交易受让方在受让后6个月内不能转让，一定程度上需要以折价换取流动性。根据Wind统计，527之后受限股份减持需求不断释放，但由于存在6个月的锁定期，对参与时点、项目质地、投资逻辑都带来新的挑战，这也是我前面提到的，为什么买断式大宗交易这一新策略必须要依靠我们的“双投模式”。
Q4：原来如此！您刚也提到在大宗交易中机构投资者参与比较多，那么相比起普通投资者的优势在哪里呢？
姚：正如我前面提到的，大宗交易参与门槛比较高，且限售股受让标的有6个月锁定期，对个人客户来说在资金量和专业度上要求较高，但专业的投资机构会根据市场和标的的情况进行灵活配置。
以我们公司为例，多年来深耕一级半市场，积累了与500余家上市公司及60余家投行的深度合作关系，可以说在大宗项目资源储备上具有得天独厚的优势。
而且，大宗交易的实际落地绝对不是纸上谈兵这样容易，不仅需要技术储备，还要有托底资源以及实践经验。作为市场参与者，我们也积累了丰富的大宗交易经验。
Q5：很多投资者可能会有担忧，通过大宗交易减持是不是意味着股东不看好？不会成为“接盘侠”吧？
姚：实际上，大宗交易对手方有很多类型，除了来自上市公司大股东、董监高之外，还有定增投资机构、Pre-IPO机构等等。因此，大股东大宗减持并非一定不看好交易标的，有可能是出于公司发展或其它战略考虑，同时规避二级市场股价剧烈波动而采取的行为。
尤其在减持新规发布后，以上市公司大股东、董监高、通过IPO或定增持有股份的特定股东为主的各类资本流动性受到一定影响，从而产生了大宗减持需求。我们会从根本逻辑上对行业方向、减持意愿、减持方的性质等进行筛选，只有公司基本面和减持意向没有问题才会进入项目池，再进一步谨慎做出投资决策。
Q6：公司在选股方面有没有具体的筛选标准？
姚：从本质上来说，大宗交易只是一种交易方式，可以看做是有锁定期的二级主动投资，同样遵循自上而下的宏观思考和自下而上的微观调研相结合，挖掘具有中长期成长潜质的标的。它的不同之处在于可能多了“折价”这一道筛选逻辑（由于具有半年限售期，通常以流动性换取合理折价），因此一级市场的产业眼光也同样重要。
在具体标的选择上，我们倾向于向价值型的行业龙头聚焦，来更好地契合当前整体经济环境和市场环境；在一些龙头不明显的行业，评判其核心资产是否优质非常重要；选择主业纯粹的且有业绩支撑的上市公司。最重要的是，我们会运用双投体系来寻找价值与价格之间的平衡点。
Q7：最后，能不能再给广大投资者一些今年的投资建议呢？
姚：从整体投资来看，做好资产配置比较重要。资产配置的核心是资产种类和具体投资的多元化，优化投资风险收益比，换句话说，就是在一个较长的时间跨度内实现更高的回报和更低的风险。从今年各市场风格来看，权益市场的机会相对较多，投资者可以在自己的资产配置中适当调高权益类投资的比例。
以上仅代表基金管理人观点，市场有风险，投资需谨慎。
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