【老牛操盘】
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今天股市已经开始放假了，不过很多朋友这两天还要上班。最近跟一朋友聊天，跟老牛说今年不太会做投资了：
年初刚学会的价值投资，知道要做权重，结果突然画风一转，中小创起来了；终于再度试图说服自己拥抱成长，看好未来，结果独角兽、工业互联网这些主题又倒下了；三季度周期又起来打脸，着实很难跟上市场节奏。想起之前老牛发过视频的那个段子：一个犹豫进不进宫的孩子，刚下定决心把自己阉了，结果大清就亡了。
今年的市场风格切换的的确有些快了。
投资之难在于变数太多，股市中唯一的不变就是他的多变。所以的投资规律，也都是在实践的推进中，不断修正甚至不断颠覆。而且特别是在咱们A股这个市场，从众心理或者说羊群效应非常的典型，风格转换太快。
如果说去年的机会是涨出来的，而今年的机会有可能是跌出来的。
我们在9月初一直等待靴子落地，提出年内最好的时光。这里在持续下跌和靴子落地后终于开启了，所以还是那句话：今年的行情反弹不易，且行且珍惜。
今年的风险：
1、首先国内经济形势的不确定性。
2、大股东股权质押的风险，质押比例过高，很容易爆。15年消灭投资者，18年考验上市公司大股东资金链压力。
3、A股港股化在一定程度上还是存在这样倾向的：小股票的流动性越来越差，折价会越来越明显，很多公司被边缘化。
4、价值蓝筹时间换空间，去年的300今年的30或20有机会；周期维持宽幅震荡，经历去年上涨后，价格驱动不再明显；前期不错的主题投资当前位置略尴尬，基本面跟不上涨幅。存量（减量）资金腾挪，会有活跃板块但不好操作。情绪面较为悲观。
5、我们对于科技股成长股，和一些机构聊天，大家都讲赛道很重要，但不要忽略时间兑现周期，很多只是看上去很美。过于前瞻不如活在当下。
6、整体看市场向下风险不一定多大，但个股雷比较多，黑天鹅不可控。老牛的排雷手册还在建立，保守估计不少于1000只，存在可能的雷股。
7、赚钱效应不是特别明显，很多人一旦逃离火场就不会轻易回来，也可能导致市场不具备强劲反弹的动能。所以，当下的反弹，能抓尽量抓，也不要太盲目乐观，太乐观差不多就要拐了。
长期老牛说的核心逻辑：国内紧信用去杠杆，国际上与美国贸易争端，今年市场整体回报为负。市场走熊，分歧加大，有人连夜抄底，有人止损离场。但毕竟熊市抄底，一定做好两手准备，股价到了合理位置甚至低估的区间，不排除仍然有向下的可能。经历过08年的都知道，指数6000跌到3000，接下来还会跌一半。不要觉得估值便宜，我们曾经见过更便宜，毕竟连茅台也到过8倍的估值。熊市下跌和基本面不见得有多大关系，情绪上杀跌更容易让人绝望。
市场的极速涨跌，很多时候受情绪和预期等决定。这就是为什么用中长期的逻辑来解释短期的股价，往往没有意义。情绪性的波动期，资金比基本面更重要。同样用短期股价波动来想象、推测公司或行业中长期空间也是不可取的。
老牛常讲要用长远的眼光来把握公司及行业，但我们也最好具备规避中短期风险的能力。
当前，熊市中的反弹结构，必然会有机构明显的抱团取暖，老牛知道这样的行情，机构也实属无奈，高处毕竟不胜寒。很多人还在争论熊市到底来没来，怕的就是已经身处其中却还不知。不是每次熊市都是暴跌一通，有时候是温水煮青蛙慢慢煮，长期磨底的市场了解一下。
最后，总结一些咱们当前的操作有几种思路：
一是看短做短，寻找短期确定性强的品种；
二是看长做短，长期逻辑看短期股价，赚钱了可以走。套住了，看长期，好股不套；
三是看长做长，这个要足够考虑公司基本面，业绩的考核期也需要足够长。
过节的几天，老牛会给大家分享完整的投资体系。好了，今天的内容就到这里，明天见。
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