强调一个风险！

周五盘面上，两市全天震荡走低。成交6252亿，与前一日相当。到收盘，沪指跌1.06%、报收2808点，深成指跌1.33%，创业板指跌1.27%。

北上资金，全天净流入32亿。个股跌停超40家，市场情绪低迷。板块方面，白酒、煤炭收涨，石油、农药、医药领跌。

次高端龙头——今世缘，受超预期股权激励计划刺激，股价强势涨停，周五领涨白酒板块。在前期，外资流出导致白酒板块大跌时，我曾给出过自己现阶段的白酒股票池——贵州茅台、五粮液、顺鑫农业和今世缘。

从近一个多月走势来看，这四支白酒股整体居板块涨幅榜前列。白酒作为A股最顶级的商业模式，看懂了就是大家的粮仓。而根据白酒的特性，大家记住两个结论就好：

1、差异化竞争，导致每家白酒公司的成长周期不同，使得白酒板块每年都会有投资机会；

2、拉长来看，白酒股估值基本稳定，股价上涨更多是盈利驱动，所以布局动销最好的品种就好；

关于哪家白酒企业动销好，大家看食品饮料分析师的周报，或者看我的夜报就好。因为在每个阶段，我基本会说我看好的白酒股。而我近两年的持仓，主要也都是围绕白酒和TMT展开，无非每个阶段持仓重点略有区别而已。

不过，需要强调的是，这个位置的食品饮料和医药，估值整体触及历史高位、机构持仓也逼近历史高位。多数标的，买入已无安全边际，我近期在小密圈谈的，更多也是板块持仓的兑现问题。

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至于股权激励，算是A股最重要的激发企业活力的手段之一。原因是，我多年打交道下来，发现绝大多数A股上市公司，从骨干到高管的工资，并不高。尤其是部分国企，待遇与权限极端不匹配。而几倍于工资的股权激励计划，刺激作用之大可想而知。

此外，股权激励对于科技类企业，尤其是软件企业，至关重要。因为这些企业，最宝贵的财富就是人才。而考虑到这笔金额，对这些人才的重要性，企业实控人会全力以赴完成计划，避免公司士气出现问题。

所以，如果把股权激励、增发等等均作为选股因子，大家会发现，股权激励明显好于其他因子。比如基金新进重仓的大牛股——东方雨虹，去年9月公布的净利润复合增速20%的股权激励方案，与当时十来倍的估值，形成了鲜明的对比。

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投资中，最怕的是，用错误的方法赚到了钱。否则，凭运气赚的钱，一定会凭实力亏回去。简单来说，投资者常见的三大盈利来源是：盈利增长、均值回归、趋势延续。

而对于价值投资者，又可以从另一个角度归结为两大来源：赚盈利增长的钱、赚估值提升（风格）的钱。