专题摘要
棕榈油期现货价格涨跌规律：
统计规律显示，1年中，棕榈油期货价格上涨概率最大的是12月，下跌概率最大的是7月，月均涨幅最大的是2月，月均跌幅最大的是7月，差值最大的是10月份，最小的是6月份；棕榈油现货价格上涨概率最大的是1月，下跌概率最大的是6月，月均涨幅最大的是4月，月均跌幅最大的是6月，差值最大的是10月份，最小的是11月。
棕榈油供给的季节特征：
马来西亚棕榈油的产量具有明显的季节性特征，通常每年4-10月是增产季，在增产期间，棕榈油价格易跌难涨，而11月至次年2月是减产季，棕榈油价格随之止跌反弹。
棕榈油需求的季节特征：
消费的季节性直接表现为进口量的季节性，从2012年-2017年的情况看，国庆节、春节前因节日备货进口量较大，即7-9月、11-12月进口放量，提振棕榈油价格，而1-6月进口量较小，棕榈油价格回落。
季节性分析是指由于季节性变动产生的规律性变化，如在供应淡季或消费旺季时价格高企，而在供应旺季或消费淡季时价格低迷。下文通过供给和需求两个方面的因素来分析棕榈油价格的季节性规律。
一、 棕榈油期现货价格涨跌规律
1. 国内棕榈油期货价格涨跌规律
棕榈油期货于2007年10月在大连商品交易所上市，本文选取2007年10月至2017年7月DCE棕榈油收盘价，计算其月度涨跌幅度。经过统计，可以看出一年中棕榈油期货价格上涨概率超过50%的有6个月，其中12月是上涨概率最大的月份，在11年的时间内有9年上涨，其次是2月，再次是11月、10月和8月。上涨概率低于50%的有6个月，其中下跌概率最高的是7月份，在10年的时间内有8年是下跌的，其次是6月，再次是1月和3月。
对月度涨跌幅计算平均数，涨幅最大的是2月，为5.33%，其次是1月，为3.76%；跌幅最大的是7月，为-4.37%，其次是9月-2.90%。
进一步计算最大和最小涨跌幅的差值可以看出，10月的差值最大，其次是2月，说明2月和10月市场波动幅度较大，易出现较为激烈的行情，6月的差值最小，说明6月的行情相对较为平稳。
综上，1-12月份，棕榈油期货价格上涨概率最大的是12月，下跌概率最大的是7月；月均涨幅最大的是2月，月均跌幅最大的是7月；差值最大的是10月份，最小的是6月份。
2. 国内棕榈油现货价格涨跌规律
本文选取2008年2月至2017年7月国内棕榈油现货平均价，计算其月度涨跌幅度。经过统计，可以看出上张概率最大的是1月，在9年的时间内有6年上涨，其次是12月。下跌概率最高的是6月份，在10年的时间内有9年是下跌的，其次是9月和11月。
对月度涨跌幅计算平均数，涨幅最大的是4月，为2.45%；跌幅最大的是6月，为-2.83%，其次是9月-2.71%。
进一步计算最大和最小涨跌幅的差值可以看出，10月的差值最大，说明10月现货市场波动幅度较大，11月的差值最小，其次是1月，说1月和11月的现货市场价格相对平稳。
综上，1-12月份，棕榈油现货价格上涨概率最大的是1月，下跌概率最大的是6月；月均涨幅最大的是4月，月均跌幅最大的是6月；差值最大的是10月份，最小的是11月。
二、 季节性因素分析
由于商品的供需层面存在着某些季节性变化特点，即随着季节的转换商品供给或需求的增减趋势相对固定，这些商品的价格也因此带有季节性波动特性，我们将这种波动特性称为季节性波动规律。就农产品而言，供给和需求各自的季节性规律决定了价格波动的季节性规律，尤其是供给或需求的季节性强弱差异明显，价格的季节性也相对突出。
1. 棕榈油供给季节性特征
棕榈属多年生植物，其棕榈果产量深受天气的影响，气候的多少雨、气温的异常高低等都会对其造成影响。印度尼西亚与马来西亚为棕榈油主要生产国，两者共占全球棕油产量的86%以上。马来西亚棕榈油的产量具有明显的季节性特征，通常每年4-10月是增产季，在增产期间，棕榈油价格易跌难涨，而11月至次年2月是减产季，棕榈油价格随之止跌反弹。小的调整方面，每年的五月到八月之间马棕产量都会有个小的回调，回调过后就会爬升至一年的最高点，一般马来西亚棕榈油产量通常在10月见顶回落。
2. 棕榈油需求季节性特征
按照熔点来看，我国棕榈油进口目前以不超过24℃精炼棕榈液油为主。我国棕榈油的消费以食用为主，其中24度精炼棕榈油为主要品种，占据的市场份额在60%以上。每年对食用精炼棕榈油的需求量占进口的绝大部分，我国每月的棕榈油消费量约为40万吨。由于棕榈油的熔点比较高，在冬季容易凝结不易于搀兑，消费具有一定的季节性，但近几年来随着棕榈油分提技术的快速发展，更低熔点的棕榈油开始进入冬季消费市场。从时间来看，10月份之后是我国油脂消费的季节性旺季，夏季是我国油脂消费淡季。消费的季节性直接表现为进口量的季节性，从2012年-2017年的情况看，国庆节、春节前因节日备货进口量较大，即7-9月、11-12月进口放量，提振棕榈油价格，而1-6月进口量较小，棕榈油价格回落。
库存方面，因为10月份之后正是我国油脂消费的季节性旺季，棕榈油消费增加，四季度港口库存逐渐减少，达到全年低位，对棕榈油价格有较强的支撑。进入二、三季度，值棕榈油消费淡季，港口库存逐步回升，施压棕榈油价格。
三、 总结
棕榈油供需季节性规律如下表所示，当然，季节性分析法只适用于特定阶段，常需要结合其他阶段性因素作出客观评估，若出现特殊情况导致供需失衡，就会削弱原有的季节性规律。
来源：中信期货研究资讯
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