皮海洲：桥水来了 当心割了你的“韭菜”

近日，“世界头号对冲基金桥水正式入华”的消息在市场上掀起波澜。据中国证券投资基金业协会网站显示，世界头号对冲基金--桥水基金已于6月29日完成私募管理人登记，为其在华开展私募业务迈出了第一步。根据规定，桥水将在6个月的时间内必须推出自己的投资基金，否则其牌照将会被吊销。

但桥水不是第一家成为中国境内私募管理人的境外机构，包括桥水在内，目前已有13家外资机构成了私募管理人。而桥水之所以令人关注，与其“世界头号对冲基金”的身份有关，其常有伴有“大空头”的称号，而“大空头”驾到，自然会让目前弱不禁风的A股市场“不寒而栗”。

但笔者认为，桥水来了，对于A股市场来说是一件好事，至少它可以让投资者抛弃某些方面的幻想了。因为投资者经常认为外资的进入，会成为推动行情发展的力量。特别是在A股纳入MSCI指数的时候，一些投资者甚至以为会把A股的指数推到一个高位，然后让MSCI的成员们进入A股后高位接盘。但桥水的到来，无疑是告诉投资者，外资进入A股市场，并不是来接盘的，它们也是可以做空市场的。因此，它们有可能不仅不是推动行情向上的动力，甚至还有可能是砸盘的力量。

实际上，回想A股市场6月1日以来的走势，尽管A股正式纳入了MSCI，但A股指数却没有因为A股纳入MSCI而走高，相反，股指节节败退，从3100点，退到了3000点、2900点、2800点、2700点。很显然，A股纳入MSCI，外资机构没有成为推升大盘的力量。那些将外资视为做多力量，认为外资可以推升大盘上扬的人们，完全被外资打脸了。而桥水的到来，更是告诉投资者，外资的到来也是可以做空的。笔者希望投资者要有清醒的认识。

那么，在股指一再震荡的情况下，放桥水进入A股市场有何何用意？对此，市场上有不同的说法。比如，放桥水进来抄底。这种可能性是存在的。但这是桥水的幸运。毕竟A股市场对外开放不是始于桥水，外资进入A股市场有先有后，指数所处位置有高有低，外资投资有亏有赚，这其实都是很正常的。毕竟就算是私募基金管理人，包括桥水已经是13家了。何况，桥水完成登记之后，还需要发行私募基金，这个也需要时间。届时指数是涨了还是跌了，也是未知数。所以即便桥水抄底了，投资者也没必要过于眼红。

当然，也有人认为，目前指数已经够低了，再放一个大空头进来，是要继续做空股市吗？这种担心应该是一种多余。实际上，如果桥水进场真的是为了做空的话，让其在股指低位进入，反倒是一件好事。因为低位做空，对市场的冲击显然要更小一些，而且这种做空反倒有可能被多头所消灭。相反，如果是在高位放桥水进场做空，那对市场的杀伤力就会大得多。所以，低位放桥水进入反倒是一个不错的选择。

其实，对于桥水这种对冲基金来说，进入A股市场无所谓指数的高低。指数高了可以做空，指数低了可以做多，指数不高不低时也可以对冲。所以，像桥水这种对冲基金，恐怕真的不在乎A股指数所在的位置。因此，作为A股市场的投资者，大可不必斤斤计较股市底部又被外资抄走了。所以作为投资者来说，与其担心外资抄底了，不如好好地学学外资，如何做到在投资中游刃有余。特别是桥水这种对冲基金，如果你的操作出现错误，那就当心被“桥水们”割了你的韭菜。