上文提到了格老的烟蒂公式:
账面现金以及还能换钱的资产减去所有负债,依旧大于市值,绝对便宜货。
曾经股票池中有一只吉林敖东就是这种类型。
他的主营业务就没有必要过于深入了,这不是烟蒂的范畴......
很多人认为破净股就是烟蒂股,并不是。
因为固定资产折现不容易,所有资产中不考虑水分,还要考虑真实价值。
从资产负债表入手,根据第三季度数据,只考虑简单计算的价值:
货币资金18.9亿;
应收票据都是银行承兑,4.66亿;
应收账款7.49亿,但未必可以全部收回,打个对折,方便计算,取整数4亿;
其他应收款1亿,打对折,0.5亿;
存货5.76亿,其中包含原材料,在成品,成品等,打个对折,取整数3亿。
再看非流动资产:
这里面最值钱的就是长期股权投资。
熟悉这只票的都知道,主要是持股广发证券的那部分最值钱,持股比例为17.45%。
广发证券目前市值为1217亿,17.45%的股份对应212亿。
至于其他的投资,无形资产,在建工程,商誉等,大大方方的,通通不要了。
想算的话,榨出来1个亿并不难。
看来看去还剩下的大头就是固定资产20个亿,继续打折,给5个亿计算。
以上打过折的钱,合计等于249亿;
减去总负债33.7亿等于215亿;
减去吉林敖东目前总市值205亿还剩10亿。
经过打折后的精打细算,可以抽上一小口的烟蒂......
如果将那些打过折的,以及还没有算进的资产,榨出更多的油汁,这口烟蒂还能再多点。
这就是巴神最早期经常干的活。当然那个时代的烟蒂是很多的,且远比这种殷实。
所以格老才能够主张分散投资,那个时代这种并不缺少这种货色。
比如买上10只打8折的烟蒂股,每只赚取20%的利润就走人。
一年为限,还不涨的话,走人,换下一个。
相对于短期而言,一年已经是长期了。
找烟蒂,就像翻石头寻宝。要勤快细心,才能多劳多得。
可今日不同往昔,哪找那么多烟蒂?也就无法搞出烟蒂组合。
港股那边烟蒂比较多,但仙股也不缺。
当然,这不是推荐。只是说明这只股票很便宜,阐述烟蒂股的投资逻辑。
我们要知道的是,巴神早就改行不玩烟蒂了。
烟蒂股可以娱乐。但没有成长性的烟蒂,市场不容易认同是小事,很难有漂亮的业绩才是重点。
长期20%的业绩增速与5%的业绩增速是天壤之别。
除非是那种打折特别狠的烟蒂。例如经过打折计算后还有5折空间的那种......
或者找到那种隐蔽型资产的上市公司。例如明明公司旗下有金矿,可因为某种原因,没有显示在报表中。
这种隐蔽的黄金太少了。
与此同时,我们还可以得知一个信息:
当市场找不到烟蒂股,找不到破净股,找不到低价股;才是需要卸掉杠杆,多加警惕的时刻。
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