叫停

2022年6月10日证监会发布《关于修改〈内陆与香港股票市场交易互联互通机制若干规定〉的决定》，其中重点有两个：

一是，沪股通和深股通投资者不包括内陆投资者。

二是，2022年7月25日决定施行前已开通沪股通、深股通交易权限的内陆投资者在2023年7月23日前可继续通过沪股通、深股通买卖A股。2023年7月24日后，只能卖出，无法买入。

随着7月23日的临近，真、假外资的讨论登上热榜。

今天，就来聊聊。同时，透过数据，为您梳理近一周外资在行业、个股间的异动信号

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“假外资”众生相

我们常说的A股外资，指的是通过沪深股通进行交易的境外资金，目前累计持股市值有2.41万亿元。

不过，数据显示，也有一些内陆投资者在香港开通了沪深股通交易权限，绕道投资A股，这部分资金就是所谓“假外资”所指。

此次，7月24日叫停的，正式这部分“绕路”回流的资金。背后的原因，证监会有公开说明：

“此类证券活动与沪深股通引入外资的初衷不符，且这些投资者中大多数已开立内陆证券账户可直接参与A股交易，两种途径交易有发生跨境违规活动的风险，也给市场造成了北向交易中有不少所谓'假外资’的印象，不利于沪深港通的平稳运行和长远发展。

此前，我们一直通过《外资洞察》专栏关注成熟资金的投资思路。此次，“假外资”被叫停，对于我们未来的洞察会有哪些影响呢？

证监会数据显示，开通沪深股通的内陆投资者，约有170万名，但大部分无实际交易。从交易金额来看，这部分资金在北向交易中的占比约保持在1%左右。

另外，考虑到该规定早在2022年6月10日就已发布，已有1年多的过渡期。

综上，“假外资”被叫停买入对市场影响较小，不会扰动我们对于外资投资思路的洞察结果。

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“真外资”的异动信号

受益于7月7日以来人民币升值，北向外资持续流入，期间A股主要指数涨幅均在1%以上，暖意明显。

如我们开篇所说，最近人民币开启升值，外资也持续净流入。

最近一周，外资累计净买入了198.44亿元，结束了6月19当周开启的持续净卖出，可以说是大幅反转。

从持仓表现来看，期间外资重仓股指数累计涨幅均超2%，优于A股主要指数。

外资与主要指数近一周表现

数据来源：Wind，中信证券客群发展中心整理，数据截至2023年7月14日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

另外，我们也统计了2018年以来外资重仓TOP50、TOP100指数的表现，可以看到，累计涨幅均超70%，大幅跑赢市场。

2018年以来外资重仓股指数表现

外资重仓股指数编制方式：在北向外资持股中，按市值降序排列，分别选取TOP50、TOP100作为成分股，并按等权重的方式构建指数。相关成分股，每月月初调整一次。

最新数据显示，外资累计持仓市值2.41万亿元，仍覆盖了所有30个中信一级行业。

具体来看，电力设备及新能源、食品饮料、医药为外资前三大重仓。其中，表现的较为疲软的医药，仓位占比下降。

从持仓集中度来看，前五大、前十大行业的比重分别为47.70%、72.87%，均较月初较低0.5个百分点，持股分散度小幅加大。

各行业外资持股市值概况

从行业增减持来看，近一周外资增多减少，增持了19个中信一级行业，减持了剩余的11个行业。

从具体操作来看，外资近1周有以下几处值得关注的变动：

近一周外资行业持仓变动

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