投资者互动平台作为投资者与上市公司在线互动沟通的平台，为上市公司与投资者的双向沟通提供了更为灵活、便利的方式，可以帮助投资者了解上市公司信息，也有助于上市公司向投资者传递公司价值。但近年来沪深两市因投资者互动平台回复违规受到监管处罚的案例屡见不鲜，近期监管也日益严格，更有甚者为此受到行政处罚，可谓是“赔了夫人又折兵”。因此，上市公司陷入了两难境地，互动平台上说得太多容易违规，选择不说又达不到投资者交流的目的。为了帮助董办伙伴们更好地掌握投资者互动平台内容回复技巧，信公君通过分析投资者互动平台典型违规案例，从中归纳整理了投资者互动平台回复的注意要点，供董办伙伴们参考。
一
投资者互动平台回复典型违规案例
1、“心急吃不了热豆腐”，未披露信息不要说
案例简介
2022年6月，深交所主板某上市公司在互动易平台刊载《投资者关系活动记录表》,对外发布了钠离子电池业务未来规划、技术水平等涉及公司经营的重大信息，但直至2022年7月才正式通过《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》披露相关事项。重大信息在投资者互动平台答复时间早于指定媒体披露时间，深交所对上市公司及其董事长兼总经理、董事会秘书给予通报批评的处分；中国证监会江苏证监局对上市公司及其董事长兼总经理、董事会秘书出具警示函。
信公提示
根据《深圳证券交易所上市公司自律监管指引第2号——创业板上市公司规范运作》的规定，“公司在互动易平台刊载信息或者答复投资者提问等行为不能替代应尽的信息披露义务，公司不得在互动易平台就涉及或者可能涉及未公开重大信息的投资者提问进行回答”，即投资者互动平台无法替代法定信息披露渠道，上市公司在回复投资者互动平台的相关问题时，应准确判断是否属于触及信息披露标准的重大信息。投资者提问涉及已披露事项的，上市公司可以对投资者的提问进行充分、详细地说明和答复；涉及或者可能涉及未披露事项的，公司应当告知投资者关注上市公司信息披露公告，不得以互动平台发布或回复信息等形式代替信息披露或泄露未公开重大信息。即，已经正式披露的内容可以详细说、仔细说，没披露过的不能说。对于重大信息的判断标准，可以分为定性和定量两大方面。定性标准是判断某一信息或事项对公司股票及其衍生品种交易价格或者投资者投资决策是否会产生较大影响；定量标准则可参照沪深各板块股票上市规则对于重大交易、重大事项的披露标准，或者是否属于《证券法》第八十条、第八十一条规定的应当披露的内容。
2、“烫手山芋”不要接，热点信息不要蹭
案例简介
2023年10月，某上交所主板上市公司在上证e互动回复投资者提问称，“公司为华为的液冷充电桩提供了样品”，智慧机场业务方面成立“华为智慧机场联合实验室”，“为公司后续研发工作提供了有力支撑”。相关回复发布后，公司股价立即从下跌约2%转为上涨约3%，收盘时上涨2.07%。经监管督促，当晚公司发布说明公告称，公司液冷大功率线缆送样的客户不是华为，而是华为供应商。目前，有关样品尚在对方测试中，是否形成收入存在不确定性。同时，公司子公司与华为在“机场智能安防产品技术合作”尚处于开发阶段及尝试性研究，最终技术及相应产品能否开发成功并最终应用于市场尚存在不确定性。在华为相关概念处于当前市场高度关注的热点时期，公司在上证e互动发布经营合作信息涉及华为，但相关信息不准确、不完整。上交所对上市公司及时任董事会秘书予以监管警示。
信公提示
投资者互动平台的回复应该真实、准确、完整，不得蹭“热点”且应避免涉嫌“蹭热点”。如果投资者提问内容与当下市场炒作热点概念相关，即使公司判断不触及需要单独公告的情形，也应该时刻保持谨慎。例如“人形机器人”、“数字货币”、“芯片”等热点问题的回复，可能会对股价有较大影响，在回复内容的把控上尤其需要谨慎考虑。例如，对于公司未涉及的业务领域应明确回复未涉及；又如，对于公司已有相关技术但尚未投入量产的，可以说明该技术可应用的场景，但应避免提及订单数量、市占率、对于公司业绩影响等定量方面的内容，避免误导投资者。
3、不要“指鹿为马”，回复内容要准确
案例简介
2023年5月，深交所创业板某上市公司在互动易平台发布的《投资者关系活动记录表》显示，“公司长期看好机器人发展前景”“特别是人形”“因为公司的产品更贴合它的应用领域”。5月20日，公司在互动易平台回复投资者“公司生产的精密减速器产品可以应用在人形机器人上”。5月29日，公司披露的《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》显示，公司生产的精密减速器产品未应用于人形机器人领域，暂无签署合作协议。5月19日至29日间，公司股票价格累计涨幅超过100%，并于5月19日、23日、25日触及异常波动标准，5月23日触及严重异常波动标准。上市公司在回复相关产品应用于人形机器人问题时，未能完整、全面地介绍和反映相关产品的实际情况，未能充分提示相关风险。深交所对上市公司出具了监管函，中国证监会浙江监管局出具了警示函。
信公提示
上市公司应当保证在投资者互动平台回复的信息和已披露的信息一致，符合公司实际情况，回复的内容真实、准确、客观。尤其是针对投资者关注的业务合作问题或业务资质问题，公司应当充分披露相关业务对公司可能产生的影响及风险提示，反映业务的真实情况，如是否建立合作关系、在公司整体业务占比情况、是否尚须经过相关审批程序、是否具备生产资质等。
4、“小心驶得万年船”，风险提示要到位
案例简介
2020年2月26日，深交所创业板某上市公司在互动易平台回复投资者关于“请问董秘，公司产品给特斯拉测试结果出来了么？”的提问时称，“目前公司正在紧张调试用于特斯拉圆柱电池21700的电池壳自动生产线，该生产线调试成功后，将正式向特斯拉以及国内外的主流圆柱电池制造商提供大批量生产自动线制造方案”。2月27日，公司披露《股票交易异常波动公告》称，“近期有投资者在'互动易’上询问公司电池壳项目相关进展情况，公司就近期进展进行了回复，后期如公司电池壳项目进展达到披露条件，公司将进行公告”。3 月 2 日，公司披露《关于对深圳证券交易所关注函回复的公告》称，公司与特斯拉还没有建立正式的合作关系，能否促成合作还存在不确定性；目前电池壳大批量自动生产线尚处于调试阶段，能否顺利推向市场尚存在不确定性，即使顺利推向市场，预计对斯莱克2020 年的业绩贡献也较小。
2月26日至3月2日，上市公司股价连续四个交易日涨停，两次达到股价异常波动标准。2月 27 日，公司《股票交易异常波动公告》仍未客观、准确、完整地披露与特斯拉业务合作的实际情况及相关业务对公司经营业绩的具体影响，直到 3 月 2 日才在对深交所关注函回复的公告中予以补充披露，基于前述违规行为，深交所对上市公司、诗人董事长兼总经理、时任董事会秘书予以通报批评。
信公提示
上述案例中，上市公司应当在回复中客观说明与特斯拉尚未建立业务合作关系，电池壳项目也尚未进入量产阶段，对公司业绩影响也较小，充分提示风险。上市公司不得将投资者互动平台作为品牌宣传平台，夸大事实，误导投资者。例如，对于业内排名的提问，若未有权威可靠的排名依据，可根据招股说明书客观描述所获荣誉或奖项传达公司优势，不宜夸大公司的行业地位；对于较复杂的业务问题，若无法全面回答，可以引导投资者参阅招股说明书或者相关公告，不宜模糊表述，更不得采取夸大的表述；对于在行业有较大影响力的投资方或者合作方，若对公司的实际业绩影响较小，公司应该说明清楚并充分提示风险，避免出现误导性陈述。
二
结 语
纵然“言多必失”，但只要掌握好技巧和方法，上市公司仍然可以通过投资者互动平台，就投资者关心的问题进行交流。对于暂时无法解答的问题，也应当及时做出回复，说明暂时无法解答的原因。如果提问涉及尚未公开披露的信息，例如公司定期报告业绩，利润分配方案，或者合作的重大进展，公司可以请投资者关注公司后续的定期报告或者临时公告；若提问的问题涉及商业机密，可以简单回复或者说明保密情况；对于较为复杂难以给出定论的问题，可以解释事项的原因，说明无法给出具体答复的原因，从积极的角度回应投资者。
资本市场不仅是资金市场，也是信息市场。在全面实行注册制的大环境下，上市公司的信息披露水平也成为衡量其高质量发展的重要指标。投资者互动平台作为上市公司与投资者互动沟通的平台，也要求遵守真实准确、公开透明、实事求是的原则。在回复的过程中，应该准确把握回复尺度，防范股价异常波动风险，更好地利用投资者互动平台传递上市公司价值，以赢得市场尊重。
声 明：
本文仅为交流目的，供市场谨慎参考。
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