2018年1月31日，世界银行、中小企业金融论坛、国际金融公司联合发布了《中小微企业融资缺口：对新兴市场微型、小型和中型企业融资不足与机遇的评估》报告。来自世界银行等机构研究部门的专家通过创新性的建模方法，首次从供给和需求两方面评估了全球128个发展中国家的中小微企业融资缺口规模，详细分析了不同地区、国家、收入分组、性别分组等情况的数据，并探讨了消除中小微企业融资缺口的有效措施。本文对报告内容进行了总结归纳，并使用报告提供的数据集着重分析了中国的情况。
近半数中小微企业受到信贷约束
中小微企业（MSMEs）业已被普遍认为是提升经济增长、拉动社会就业和促进创新的重要驱动力。但中小微企业的融资难问题却长期存在，且事实上已经对企业发展造成了极大的阻碍。报告统计数据显示，全球发展中国家中受信贷约束（包括完全信贷约束和部分信贷约束）的中小微企业合计达到6520万，占1.62亿中小微企业中的46%。换句话说，全球发展中国家每10家中小微企业中，就有近5家企业从金融机构借不到钱或者借不到足够的钱。如果要满足全球发展中国家全部（包括正规和非正规）中小微企业的潜在融资需求，那么所提供的融资供给规模就需要达到11.9万亿美元。然而现状却是极其不容乐观的，对正规中小微企业融资供给的规模只有3.7万亿，仅能满足正规中小微企业潜在融资需求的42%。尚有5.2万亿美元的融资需求未被满足，这相当于全部发展中国家GDP总量的19%。
全球缺口达5.2万亿美元
报告指出，全球发展中国家中小微企业潜在融资需求估计达到8.9万亿美元，相对应的信贷供给仅为3.7万亿美元。这一情况下所导致的融资缺口总计达到了5.2万亿美元，相当于这128个国家GDP总量的19%，等于目前信贷供给规模的1.4倍。这还不包括非正规中小微企业总计2.9万亿美元潜在融资需求中未被满足的部分。其中，全球发展中国家中小企业的融资缺口为4.5万亿美元，而微型企业的融资缺口为0.7万亿美元。
对微型企业的融资供给分配仅为4%
相比于中小企业，规模更小的微型企业所面对的境况就更加艰难了。在1.41亿微型企业中，受信贷约束的微型企业数量达到了5620万，占比为40%。全部2100万中小企业中，受信贷约束的中小企业数量为900万，占比达到44%。尽管信贷约束情况看似相差无几，甚至于中小企业的情况更差一些。但实际融资供给上表现出来的偏倚极大，微型企业8820亿美元的潜在需求仅有19%得到了有效供给，造成的融资缺口规模达到潜在需求的81%，总计7188亿美元。而中小企业8.1万亿美元的潜在需求则有44%得到了有效供给，其融资缺口4.5万亿美元仅占到总潜在需求的56%。具体而言，全部融资供给中的96%提供给了中小企业，而微型企业所得到的供给仅有4%。
女性所有企业面临境况略差
在发展中国家，相较于所有者为男性的中小微企业，所有者为女性的中小微企业在总数量（4570万）上占比虽然仅为28%，但其融资缺口（1.7万亿美元）却占全部中小微企业融资缺口的32%。事实上，报告指出女性所有中小微企业通常规模较小、员工数少：女性所有中小微企业的平均员工数为18至19人，而男性所有中小微企业的平均员工数则为21至22人。尽管女性所有企业的平均规模较小，但其融资缺口却并不小。女性所有微型企业的融资缺口总计为1730亿美元，占到全部微型企业融资缺口的24%。而女性所有中小企业的融资缺口则为1.5万亿美元，占到全部中小企业融资缺口的33%。
中高收入国家缺口规模最大
中小微企业融资缺口的规模与国家收入水平似乎存在某种相关性，这一点主要表现在国家收入水平从低收入逐渐增加，中小微企业的潜在融资需求和融资缺口的规模都在增长。中高收入国家分组的中小微企业潜在融资需求规模达到最大的6.94万亿美元，相当于全部中小微企业潜在融资需求的78%。与此同时，中高收入国家分组的中小微企业融资缺口规模也最高，达到了3.72万亿美元，相当于全部中小微企业融资缺口的71%。但在高收入国家分组中，中小微企业的潜在融资需求和融资缺口规模出现急剧的下降，甚至仅比低收入国家分组略高一点。尽管报告说明了这一情况的潜在可能是中高收入国家分组中国家覆盖数量最多，在被研究的128个发展中国家中占到了44个国家。但同样也有47个国家归属于中低收入国家分组，故而至少可以认为国家收入水平的增长至少在高收入以下水平的国家中会带来中小微企业潜在融资需求和融资缺口规模的增加。
低收入国家融资供给最差
尽管融资缺口规模大，但中高收入国家分组的融资供给却并不差，甚至从平均水平而言好过了高收入国家的融资供给情况，也好过全部发展中国家的平均水平。但中高收入国家的努力主要在于减少了中小微企业整体融资缺口，而就微型企业和中小企业的融资差距来看，融资供给分布不均的情况反而更加恶化了。低收入和中低收入国家的整体情况均不容乐观，融资供给不足造成80%的中小微企业潜在融资需求得不到满足，高出全部发展中国家的平均水平超过20个百分点。
总结
中小微企业的融资缺口规模不小、影响巨大，缺口规模的金额已经达到全部128个发展中国家GDP的19%。尽管中小微企业的潜在融资需求和当前融资供给在不同国家的境况不同、有好有差。但若以经济发展水平为标准，将融资缺口对GDP的比值作为度量衡，不分地区、不分收入水平，这一融资缺口的影响平均至少超过了经济总量的15%。提振经济发展、促进就业创新，如何服务好这5.2万亿美元的融资缺口将成为关键的问题。
作者注：
需要特别强调且在报告中也被多次提及的是，对融资缺口的理解务必应当基于研究假设和研究模型。具体融资缺口规模数据的正确理解应该是，当所估测的发展中国家达到与研究标定的基准国家相同的制度环境、监管、宏观经济等因素条件时，该国中小微企业理所应当产生如研究所述的融资需求和融资能力，而金融机构也将提供相应的融资供给，在这一市场出清的均衡状态下中小微企业所表现出的相当规模的融资需求，而融资缺口则为该融资需求与当前融资供给两相对比所得出的差额。
此外，文中所提到的各类专有名词定义、评估测算方法模型、数据统计来源与口径、相关研究与参考文献等信息详见报告中各部分内容，在此不再一一赘述。
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