买卖实操+白马组合回溯
昨天的分享，班班手把手带大家筛选出了一组白马股。
昨天，我们一共筛选出了 27 只白马股。今天，我们就在昨天的基础上来构建一个可以购买的白马股组合。
在这27只白马股里，我们需要剔除 PE 或PB 任何一个分位点超过 50%的股票。
大家还记得我们筛选股票的时间节点吗？对，是 2016 年 5 月 20日。因此，我们就要到理杏仁中一一找到这27只股票在2016年5月20日那天的PE和PB分位点数据，并由此来判断当天的股价是否被高估。
现在，打开你的电脑，准备开始吧~
仍然是打开我们的【股票初级课实操表】，来到【（地利）白马组合】。开始最后一步，贵的剔除！
输入每只股票的PE/PB 数值。
我们以承德露露为例，一起来找找PE/PB 数值。先登陆理杏仁网站https://www.lixinger.com
在右上角搜索框中输入表格中第一只股票“承德露露”的代码'000848' ，或者直接输入“承德露露”，进入承德露露的主页。
进入主页后，我们直接就可以看到承德露露的PE图，把鼠标放在曲线上，左右移动，就可以找到2016年5月20日这一天看到当天的PE-TTM为20.84，分位点为5%。
将PE分位点的数值填写到表格中相应的位置。
将网页向下拉，可以看到承德露露的PB 图，找到 2016 年 5 月 20 日这一天，PB 为 5.56，分位点为 13.60%。将PB 分位点的数值填写到表格中相应的位置。
重复上面的查询步骤，将表格中其余 26 只股票在 2016 年 5 月 20 日当天对应的PE 分位点和PB 分位点的数值找出来，并填入表格。最终结果如表格所示。
其中国药股份在2016 年5 月20 日当天的PE 和PB 分位点没有数值， 用“——”表示，经百度查询，是因为股票处于停牌期间。
温馨提示：在最新日期实操中如果遇到停牌的个股，无法查询停牌当天的分位点，建议先剔除~
有了所有的数据以后，就要开始剔除啦~
点击PE分位点边上的小三角，在弹出式菜单中将PE分位点超过50% 的和 — — 的勾去掉。
PB 同样的道理，点击PB 分位点边上的小三角，在弹出式菜单中将PB 分位点超过 50%的勾去掉。
经过PE、PB 分位点的筛选，最终留下 20 只股票。
接下来，该做什么呢？
20 只股票，明显太多了，就要用 PE 分位点排序和同行业股票不超过30%来进一步构建组合啦。
点击PE 分位点边上的小三角，在弹出式菜单中选择“升序”，让 20 只股票以PE 分位点的升序排列。
根据PE 分位点大小，由上到下挑选股票。记得同行业的股票数量不要超过 30%。
我们前面学过了，组合可以构建4-8只～
如果挑选4只股票构建组合，可以挑选信立泰、云南白药、承德露露、伊利股份。
其中排第四的东阿阿胶和排第二的云南白药所属同一行业，不符合行业分散性原则，故排除，加入伊利股份。
如果挑选 8 只股票构建组合，可以从上到下挑选前 8 只。
要选择 5/6/7 只，都是一样的道理咯～
到这里，我们成功构建了一组2016年5月20日可以买入的白马股，大家都做对了吗？
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那大家觉着白马股的收益会有多少呢？现在，班班就带大家一起来验证一下！
在正式回溯前，需要做几点说明：
第一，我们回溯了从2011年9月1日到2018年9月1日，这7 年间的收益，因为这段时间股票市场经历了一个完整的牛熊周期，能够更客观地反映组合的收益情况。
第二，课程中白马组合的数据回溯并没有用到高大上的程序语言和高精尖的现代设备，一切都是手动的，人工的。
没错，整个过程就是一次人肉数据回溯。用到的工具就是i问财和理杏仁，筛选股票完全是按照前面班班带着大家做的步骤进行的，这里就不重复演示啦。
第三，我们假设初始资金是10万元，一年调仓一次，调仓时，上一年无论是亏损还是盈利，所有的钱都是平均分到新选出的每一只股票上~
好啦，说明完毕！我在这里会每年同一时间选择一批白马股，每年投入的金额都是上一年的资金的结余，以此来看实际效果。现在，就让我们正式开始白马组合的回溯——时间回到 2011 年 9 月 1 日。
1、首先，我们根据昨天的步骤进行选股。通过i 问财搜索：2004 年到 2010 年ROE≥15%，2011 年 6 月30 日ROE≥7.5%，上市时间早于 2006 年 9 月，行业，2011 年 6月30日营收增长率，2011年6月30日净利润增长率，2010年营收增长率，2010年净利润增长率，2011年9月1 日收盘价前复权， 2012年9月1日收盘价前复权。
2、再剔除周期股、基本面转坏的、不符合三定理、PE 分位点>50%、PB 分位点>50%的股票之后。
根据同行业不超过 30%，一共选出以下 5 只股票，总共投入 10 万元。
我们来到 2012 年 9 月 1 日，这一天是周六，股市不开盘，因此我们用了 8 月 31 日的股价。
根据买入时股价和持有一年后的股价，可以计算出每只股票的收益率=（一年后股价-买入股价）/买入股价。
同时，我们加入一个净值的概念，就是假设所有的股票一开始的价格都是1，到卖出时（这里就是一年后）还剩多少，净值=收益率+1。
使用这个值可以快速看出期初的本金到期末还剩下多少，期末=净值*期初总资金。
根据这些值，我们可以看出，这一年，白马股组合下跌了 28.08%， 10 万元变成了 72000 元，同期沪深 300 下跌 22.21%。
真的遭遇这种情况，大家心理会有什么变化呢？
如果设身处地地想，很多小伙伴内心肯定不爽，信心满满买入， 第一年居然是跌的，更可恨的是居然连大盘都没有跑赢！？
这也是班班要提醒大家的第一件事，选出了好股票组合，也不代表买入就可以赚钱。
所以，接受这个事实，我们继续回溯之旅，在2012年9月1日这天，也选出了 8 只股票，一年以后，结果如何呢？
这一年的收益率多少？
对的，上涨 45.60%！去年剩余的 72000 元，涨到了 105120 元，赚钱啦！ 有木有很开心？
而同期大盘仅上涨了 4.95%，这一年妥妥跑赢大盘。
时光之轮继续转动，在2013年9月1日，选出了下面这8只股票，一年以后，上涨17.69%。
什么？木有去年涨的多？看看大盘，只有 1.79%的收益，简直完爆！ 105120 元变成了 124042 元，盈利越来越多啦~
2014 年 9 月 1 日，继续筛选出了 8 只，看看一年以后结果如何？
哇塞~居然涨了 56.81%，这么高的收益率呢，是因为 2015 年股市经历了一次牛市，沪深 300 也上涨了 42.74%。
我们的 10 万元，现在已经变成了 194514 元。
2015 年 6 月 12 日股市到达顶点之后，迎来了一波迅猛的下跌，在这一年白马股的表现如何呢？
2015年9月1日，筛选出的8只股票，在这一年上涨了11.85%， 而同期沪深300下跌1.8%。
接下来的几年，白马股还会有如此好的表现么？
2016年9月1日到2017年，白马股组合上涨38.36%，沪深 300 上涨16.02%，依然跑赢大盘。
最后一年，2017年9月1日到2018年9月1日，这次白马组合只选出了 6 只股票。一年后，组合上涨 26.51%，沪深 300 下跌 12.95%。
一共 7 年，我们的 10 万元变成了 380812 元，复合年化收益率21.05%。
回溯没有考虑交易成本，实际的收益可以扣除 1%的交易费。
好啦，现在我们来总结一下这次回溯所呈现出来的现象。
1. 7年间，白马组合只有第一年下跌，后面6年一直上涨。而同期的沪深300，也仅有 2011年、2015年和2017年下跌，其他年份都上涨。
2. 在和大盘的比拼中，白马组合1负6胜，第一年跑输大盘，后面6年都跑赢了。
这让我们看到，虽然我们买入的是价格便宜的好股票，也不代表买入就可以赚钱，但是只要长期坚持，就能稳稳跑赢大盘，获得可观的收益。
当然，对于这 7 年的收益结果呢，我们肯定是非常满意。
但是，班班要问大家个问题了，接下来的几年，白马股组合还会有这么好的收益么？
其实答案是，班班也不知道，因为市场未来如何，我们无法预测。
有可能未来能继续有如此好的收益，但是也很有可能未来几年白马组合的收益会下滑，而作为谨慎的班班，会做好未来几年收益下滑的心理准备。
为什么这么说呢？
1、股市的涨跌有周期性的，有涨必有跌，有跌必有涨，不可能一直涨涨涨，涨上天与太阳肩并肩。
2、股市中，不同类型的股票上涨与下跌的周期不同。
3、
上面这张图是沪深 300 和中证 500 在最近 10 年里的走势图。
之前的课程里学过，沪深 300 是市值排名前 300 的股票，而中证 500是市值排名 300 名到 800 名的股票。
从图中可以看到，2015年高点之后，中证500就一路高台跳水到现在，而沪深300虽然也跳，但是幅度就缓和得多，并且从2016年到2018 年前期，还有个缓慢爬坡的过程。
这说明什么问题呢？
说明的其实就是不同类型的股票在同一时间段内的涨跌并不一致，这主要是因为市场在不同时期对不同股票的偏好程度不同。
从2016年到2018年上半年，市场对于白马股的追捧导致了沪深300 的小牛市，因此，这几年白马股一直涨得不错，但是由于周期的存在或者风格的切换，未来白马股会不会一直涨得这么好，就很难说了。
那如果未来几年收益下滑，我们就不要买入了么？
恰恰相反，投资组合策略追求的是长期的收益，未来几年如果白马股下跌，反而可以给我们更多、更好的买入机会。
因为好公司是在不断发展的，价值也会不断增长，价格越低我们就可以买得越便宜，未来上涨时也可以赚得更多。
好啦，今天的分享就到这里结束啦~
大家对于白马股是不是更有信心了呢？
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