下图能发现一些规律:
某个板块或者个股,在连续4个季度的高增长(增速>30%)后,第7个季度的增速就很难再维持在30%以上的增速。
而且通常在第5个季度,增速就会开始下滑。比如半导体和医药。
而另一方面,前4个季度利润增速比较慢的板块或个股,随后缓慢增长的概率很高。比如银行。
总结来说就是,大部分板块和个股最多也就能保持6个季度的高增速。
为什么是6个季度呢?
因为6个季度是1年半的时间。
大家还记得我之前跟大家介绍的周期理论吗?无论是基钦周期还是普林格周期,每轮周期的时间大概是3年。
其中1年半经济上行,1年半经济下行。
明白了这个,你就知道为什么高成长难以持续了。
今年一定是业绩最差的一年,那么对于成长股就是灭顶之灾。
相反,对价值股来说则不同,因为价值获得超额收益,不需要很高的利润增速。在下行周期里,给点阳光就可以灿烂。
总结
看完文章后,相信大家知道为什么宁德时代去年业绩大涨130%,但股价却跌了30%,而工行才增长10%,股价却逆势上涨了。
为大家总结几个要点:
1.增长越快的股票和行业,长期的收益更高;
2.但成长股在景气周期的估值会被推升很高,如果没有持续的高增长,估值就很难维持;
3.当期的利润增长只能解释过去的股票收益,不能预测未来的股票收益;
4.未来的股票收益基于未来的利润增速,但预测未来的增速非常困难,尤其是预测盈利不稳定的行业和公司(受经济周期影响大的行业);
5.成长和周期股要获得超额收益,就必须有很高的利润增速,而价值股则不需要。不同行业获取超额收益所需要的增速不同;
6.高增速很难维持超过6个月,不要相信成长神话,要相信常识和规律!
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