华商基金这次中期“大考”，业绩可谓相当的不理想。从去年到今年，华商就像是坐了一场过山车，仅半年的时间，公司就从山顶驶进了谷底。去年“牛基”成群，今年却集体“牛转熊”，不仅全线亏损，且排名均相当靠后。
成也萧何，败也萧何！华商基金去年因重仓小盘股，业绩排名居首、名声大噪，今年也同样因为小盘股而深受重创，旗下产品全线溃败，沦落得不行，去年崛起的明星也变成了“流星”。
旗下产品全线溃败
易天富数据显示，与去年华商基金旗下“牛基”成群的效应截然相反，截至6月22日，华商旗下9只产品不仅全部“绿油油”，且全部“牛转熊”，整体排名均相当靠后。(今年成立的债券型基金华商稳定增利A/B，目前也是亏损状态，5月31日才成立的华商价值精选目前处于建仓期，还没有业绩显示。)
公司旗下9只产品中，表现最好的是债券型基金，但也排到了同类型基金的后40%的位置。四只债券型基金(A、B分开算)在9只产品中排名靠前，今年以来表现最好的华商稳健双利也亏损了1.64%，在187只债券型基金中排名114名。华商稳健双利B则亏损1.84%；华商收益增强A、B分别亏损1.78%、2.05%。
两只股票型基金中，去年的冠军产品华商盛世成长今年却亏损13.15%，在373只股票型基金中排名第263名，位居后30%的位置；华商产业升级更是亏损18.46%，排到第356名，几乎垫底了。
三只混合型基金，华商策略精选、华商领先企业、华商动态阿尔法今年以来分别亏损12.55%、14.56%、20.68%，在188只混合型基金中分别排名第127名、154名、187名。华商动态阿尔法去年以24.64%的成绩在混合型基金中排名第三，今年却沦为倒数第二；华商领先企业去年也相当优秀，在171只混基中排到第21名。
规模水涨船高
在去年璀璨业绩的吸引下，华商基金的资产规模也迅速翻番。资料显示，2005年年底华商基金成立，2007年5月中旬才成立旗下第一只基金——华商领先企业，2008年虽然成立了两只基金，但资产规模均维持在82亿份左右，没有超过100亿份。
2010年由于公司“牛基”成群，华商一举成为基金界的明星，公司也因此受到了众多资金的追捧。2009年华商的总份额达到了119.47亿份，2010年末公司的资产规模更是顺利翻番，达到了317.22亿份，总资产达到了417亿元。今年以来再度增至345.78亿份。
然而追捧的资金还没来得及享受明星的光环，便迅速被套了。
新兴产业是“罪魁祸首”
去年华商之所以表现优异，与踏准板块、选中个股关系很大。然而今年以来市场炒作风格迅速转换，数据显示，今年以来创业板29.61%下跌，中小板下跌19.02%，显然高成长的中小盘股优势不再，蓝筹股则迎来了难得的修复性行情，金融、地产也表现出了较强的优势。华商基金却还沉浸在其去年的惯性操作思路中，依然重仓小盘股、重仓新兴产业，这也是导致其净值大幅下跌的主要原因。
就比如去年的冠军产品华商盛世成长，其第一大重仓行业为制造业，配置比例高达48.11%；其次就是信息技术业，持股13.4%。华商产业升级，也是因为重仓新兴产业。一季度报表显示，其第一大重仓行业为信息技术业，持股高达15.20%。
Wind统计显示，华商基金今年一季度的重仓股有52只，其中15只来自于创业板和中小板。52只重仓股中，跌幅超过40%的股票有5只，而跌幅超过10%的股票多达31只。
中恒集团今年以来下跌49.5%，华商旗下3只基金均持有该股，合计持股3217.96万股。其中华商盛世成长持有2020.31万股，占基金净值5.27%；华商策略精选持有1151.67万股，占基金净值的3.26%；华商稳健双利也持有45.97万股。
信维通信今年以来的跌幅超过了47%，沃森生物跌幅也超过了42%，但所幸华商旗下两只基金对这两只股票的持股数目并不多，占净值的比例也均不到1%。但跌幅超过41%的七星电子和烽火通信，华商旗下均有两只基金于一季度末持有该股，所持市值在基金净值的比例分别为3.9%、3.14%。亨通光电、智光电气、铜陵有色今年以来的跌幅均超过了35%。
华商盛世成长：“小赚大亏”
可以说，国电南瑞去年在二级市场上的表现，对华商盛世成长异军突起顺利夺冠功不可没。2010年国电南瑞跻身沪深两市涨幅榜前十位，全年涨幅高达195.06%，华商盛世成长对其重仓超过1500万股。今年一季度，孙建波再次加仓1576.73万股，持股数量也增至3093.52万股，占基金净值9%。但今年以来国电南瑞(40.07,+1.03,+2.64%)横盘震荡，截至目前基本是不涨不跌。
第二、第三大重仓股广汇股份和中恒集团(20.45,-1.38,-6.32%)，今年跌幅较为厉害，分别下跌17%和49%。一季度华商盛世成长对这两只个股均进行了加仓。第五大重仓股万邦达(42.9,-2.25,-4.98%)同样跌得惨重，今年以来下跌近30%。铁龙物流(8.52,-0.47,-5.23%)、深圳惠程的跌幅均在10%左右。
海螺水泥(24.64,-1.23,-4.75%)和贵州茅台涨幅较为可观，今年以来分别上涨40%和13%，可孙建波对这两只个股的配置最少，为该基金第九大、第十大重仓股，占基金净值比例均不到2.5%。
华商动态阿尔法：前十大重仓股全部亏损
前十大重仓股全部亏损，9只亏损幅度超过了10%，5只亏幅超过了30%，这也难怪华商动态阿尔法今年以来在混合型基金中排名倒数第二。
纵观华商动态阿尔法的前十大重仓股，6只个股来自于中小板，且以新兴产业为主。烽火通信(28.63,-0.86,-2.92%)、智光电气(11.1,-0.22,-1.94%)、大洋电机(19.61,-0.29,-1.46%)、国脉科技亏损幅度均超过了30%。长春高新、新海宜(002089)亏损幅度均超过了20%。
(责任编辑：陆洋)
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