大家好！2019年，是我金融专业硕士毕业以后，在银行工作的第10个年头。目前，各家银行都在积极进行理财净值化转型。何为净值化？这其实是一个比较专业的问题。为了方便大家理解，我想从银行理财投资者的角度，给出一个通俗易懂的答案。

所谓净值化，对普通老百姓来说，其实就是公开化、透明化。

为什么这么说呢？举个例子大家就明白了。银行业开始理财净值化转型前，各家银行推出的都是预期收益型理财产品。比如说，一名投资者花了5万元，购买了某银行发行的1年期、预期收益率5%的封闭式理财产品。在以前，这位投资者购买了理财产品以后，就只能呆呆地等着产品到期，然后收回本金和收益。在长达1年的投资周期内，他无法了解所投资理财产品的收益波动情况，是亏了还是赚了？实际投资收益率能不能达到5%？这一切，都无从得知。

等产品到期了，投资者照样还是不知道上面两个问题的答案，唯一知道的就是本金和收益有没有到账，银行是不是按5%的预期收益率正常兑付了。假设这期理财产品的实际投资收益率是6%，投资者拿到的依然会是5%，中间1%的差价全部归了银行，当然银行也不会告知投资者；假设这期理财产品的实际投资收益率是4%，银行为了维护声誉、避免投诉，一般还是会照样按5%进行兑付，中间1%的损失则由银行补贴，出现了这种有损形象的事，银行更不会告诉投资者了。这种情况，就是人们常说的“刚性兑付”。

从上面这个例子大家可以看到，银行进行理财净值化转型以前，理财产品的价值波动和最终投资收益情况是不公开、不透明的，银行几乎不会向投资者披露任何有关理财产品基础资产价格波动，以及最终投资收益的信息。而净值化将改变这一局面。

比如说上面例子中的这款封闭式理财产品，理财新规要求，商业银行应当至少每周向投资者披露一次封闭式公募理财产品的资产净值和份额净值。换句话说，同样在1年的投资周期内，投资者将至少能看到52次理财产品的净值信息，相比于净值化转型以前的1次都看不到，无疑是更公开化、透明化了。

大家有可能会想，银行会不会乱披露净值信息啊？

为了防止出现这种情况，资管新规做出了明确的要求：

首先，银行理财产品的净值计量是有相关规定的，净值生成应当符合企业会计准则规定，不是银行想怎么算就怎么算的。
其次，对于银行计量的净值信息，理财产品的托管机构还要进行复核并出具报告。
第三，除了托管机构复核，外部审计机构还要检查确认，最终结果还要公开披露并上报金融管理部门备案。
第四，如果净值计量结果与实际偏离太大，还有处罚措施。银行以后就只能发行完全以市值计量的理财产品，而不得再发行以摊余成本（这种计量方法的主观性较大）计量的理财产品了。

上面四点要求，将促使银行对理财产品的净值进行准确计量，而不是乱计量、乱披露。

还有一点大家可能更关心，那就是对理财产品投资者来说，净值化是好事还是坏事？

我认为，绝对是好事。首行，净值化意味着公开化、透明化，投资者更心中有数了。

至于投资收益率，主要受市场行情以及银行的投资能力影响，跟净值化没有必然联系。回到上面的例子，净值化转型后，假设这期理财产品的实际投资收益率是6%，高于5%时银行的分成比例是20%，投资者拿到的将是5.8%，而不是5%；假设这期理财产品的实际投资收益率是4%，投资者虽然只能拿到4%，但投资者因此也就知道这家银行的投资能力有限，下次可能就不会再买这家银行的理财产品了。银行之间的竞争和优胜劣汰，将使得投资能力强的银行（以后的银行理财子公司）脱颖而出，并使得投资能力弱的银行业务规模不断萎缩，这对理财产品的投资者绝对是好事。

最后总结一下：

净值化，对普通老百姓来说，其实就是公开化、透明化。
资管新规的四点规定将促使银行对理财产品净值进行准确计量。
净值化不仅能让投资者更心中有数，还能促进银行之间的竞争和优胜劣汰，对理财产品投资者来说，净值化是好事。

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