选股三步曲：为什么有些股票估值很低你却不敢买？

这两天在思考一个问题，为什么不同的股票估值水平迥异？为什么银行股估值那么低，你却不敢买？因为你不知道它估值为什么那么低！

举个例子，医药食品快消品的历史平均市盈率很少低于30倍，而银行股历史平均市盈率仅有13倍左右？（招商银行近10年13倍，近5年只有6倍）难道说银行股不赚钱吗？

我的结论是：经营模式不同。

医药快消品都属于必需品和易耗品，生产周期和消费周期都比较短，因此面临未来的风险较低。而银行的产品是什么？主要是贷款。贷款的周期通常都很长，一年期，五年期，十年期，三十年期都有，这就会面临未来不确定性的风险。

再拿格力电器举例，它的业绩也非常好，估值也非常低，不是现在很低，是历史平均估值都不高。为什么？因为空调是耐用品，产品平均使用周期会比较长，格力的盈利能力会随着潜在用户减少而降低，所以它的估值也不会太高。

而医药股，比如恒瑞医药，即便几轮股灾下来，目前市盈率也还有40多倍，而格力呢，目前是8.7倍，招商银行呢？只有5.6倍。

所以不要人云亦云的说，银行股估值低，格力估值低，汽车股估值低，就去买这些股票。要去思考为什么估值低。

股票如此之多，估值高低不同，如何选股？实在是个大大的问题。

下面，就是我说的选股三部曲。哪三部呢？看好了：

1，三表+三率

何为三表？资产负债表，利润表，现金流量表。财报的三大表，这个必须要能大概看懂。

三率就是净资产收益率（ROE），毛利率，资产负债率。对这三率我的喜好是15，30，50（以下）。

2，核心价值判断：看完基本财报和基本面信息，再考虑公司的盈利模式，是否真的是门好生意。

如何判断一个公司的生意模式是个好生意，这个可以用公司产品的使用周期去衡量，药，食品都是快消品，以及需要年度甚至月度续费的产品，通常来说是好的模式。而使用周期较长，耐用品通常来说估值不会太高，但不能说它就是个坏生意。它只是估值不高而已。

以上的判断只是表象。深入的研究的话你需要去量化。对于一个公司，最简单的就是去计算它的投入产出比，比如说上市以来筹资多少，投资多少，利润多少，分红多少，然后算出个比率，比率高的，肯定是赚钱的，肯定是好的生意。

这一部分是对公司价值判断的核心。如果有兴趣深研，可以关注我的微信公众号。

3，最后看估值水平。

经过两轮的考核，剩下来一些股票，应该是有投资价值的。

这个估值水平是这个公司独有的，要研究它历史平均市盈率，然后再看它目前的市盈率，就知道是否低估。当然是买低估时候的股票喽！

综上所述，经过这三轮的考核，一个股票是否有投资价值一目了然，你的心中绝对有底气去持有或加仓。否则，仅凭一个估值，一个模式，恐怕你还是很忐忑的。为什么？因为你们经历过的阶段，我都经历过。

好好的对照我说的三个步骤，把每一个都思考明白，买股票，持有股票，对你应该不是什么难事。