货币基金：让基金更普及
基金并不是一开始就普及的，在最早的时候，很多投资者不了解基金是什么。
甚至有大爷大妈到银行问，听说你们这里卖「鸡精」。
以前投资者对保本、绝对没有波动风险比较在意，所以最先开始普及的是货币基金。
货币基金本身很少会下跌，2013-2014年，货币基金的收益甚至达到6%-7%，还是很有吸引力的。
所以一旦货币基金变成线上交易，解决了开户的麻烦，规模很快就起来了。
从最初没有多少规模，到上万亿的规模。
不过随着利率的降低，货币基金的吸引力下降。
最近几年，货币基金规模的增长就大幅放缓了。
主动基金经理、固收+崛起
那之后呢？
固收+类品种，和主动基金开始崛起。
特别是明星基金经理的出现。
其实美股也经历过类似的过程。当年美股主动基金经理，最出名的就是彼得林奇。
当时正好是80年代之后，美股历史上最长的一轮牛市崛起。
彼得林奇参加了美股最出名的电视节目，广告也铺天盖地。
个人管理规模也达到了当时单个基金经理管理的巅峰。
不过后来彼得林奇激流勇退，在自己收益最好的阶段退休，留下了一段传奇的经历。
在彼得林奇之后，就很少有这么出名的单个基金经理了。
国内也是正在经历这个过程，最近几年也有一些基金经理开始出圈了。
固收+类品种也是如此。
部分优秀的固收+基金经理，管理规模也有数百亿。
明星基金经理是很容易理解的路径：
因为有一个人格化的形象，更容易获得投资者的信任。
最近几年，国内还是明星基金经理逐渐普及的阶段。
头部基金经理，未来管理规模会变大。甚至未来几个头部基金经理，管理规模最后达到几千亿规模。
分散配置，推动基金投顾崛起
不过当明星基金经理越来越多，管理规模变大，事情又会发生变化。
一方面，基金经理的数量，超过股票的数量。全市场七八千位基金经理，股票数量只有三四千只，挑选基金经理，难度不亚于挑选一只股票。
另一方面，明星基金经理，管理规模越大，反而越难获得超额收益。
因为规模和业绩，有的时候是成反比的。
投资者逐渐发现，只投资明星基金经理一个人，业绩也不太稳定。
并且单个基金经理，也有自己的职业规划。
2021年，离职跳槽的基金经理数量，也达到了历史新高。如果基金经理离职，只投资一个基金经理也会产生影响。
逐渐地，投资者就有了分散投资、资产配置的需求，需要投资一篮子的基金。
这个过程中，基金投顾就开始崛起了。
投顾天生就是一篮子的基金，减少了单个基金经理的风险。
同时一篮子的基金，也很方便做资产配置。
并且投顾会挖掘一些有投资能力、但目前规模还不太大的优秀基金经理。
基金投顾，解决了如何挑选基金、如何调仓、资产配置等问题。
稳定性、延续性比直接投资单个基金会好一些。
另外投顾还会有一些额外的服务，例如如何投资、如何止盈等。
因为增加了这些特点，投顾在美股后来逐渐崛起，投资者习惯通过投顾来投资基金。
投顾的规模，也超过了单个明星基金经理的规模，成为美股在90年代之后基金行业发展的主力之一。
头部的投顾，最后规模达到了上万亿以上。
竞争，降低投顾的整体费用
但是投顾的数量也会越来越多。
也有的朋友问，如果投顾的数量，也有成百上千，那投顾岂不是也很难挑选？
到时候会不会出现「投顾的投顾」，无限套娃？
其实也不会的。
当投顾的数量越来越多之后，投顾彼此之间也会竞争。
最后获得超额收益的难度也会逐渐增加。
就逼着投顾去减少过程中的整体费用。
比如说压低底层基金的管理费、降低投顾费。
投顾，最终推动指数基金发展
最后投顾的模式是啥呢？
参考现在的美股。
头部的投顾，规模上万亿美元。
投顾费大约0.2%-0.5%/年。
底层以低成本指数基金为主，指数基金管理费0.1%以下。
部分投顾同时也是指数基金的发行方，这种情况下投顾费和底层基金的管理费合并。
这也推动美股的指数基金，在2018-2019年，超过了主动基金的规模。并且指数基金的规模增长还在继续。
不过这个过程，并不是一开始就能做到。
总结
货币基金的发展，让基金账户普及。
主动基金、固收+等明星基金经理的出圈，让投资者逐渐接受波动风险。
投资者对分散配置的需求，推动投顾的发展。
而投顾的竞争，反过来降低了基金行业的整体费率，推动指数基金发展到上万亿以上。
循序渐进。
整个过程，美股用了40年（从70年代指数基金诞生开始）。
国内得益于互联网的普及，这个过程估计20-30年就差不多了。咱们刚好能见证整个过程的演化。
这是一个最好的时代。
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