210204 顺丰控股（2）（价值事务所）

价值事务所原创文章：第554篇 来自价值事务所 00:00 10:00

君子一言，驷马难追，所长来兑现承诺啦！

 

前天，2号是价值事务所每个月跟老铁收点稿费的固定日期，即将二次爆发，被低估的绝对行业龙头，中国核心资产之一，秒杀竞争对手文章里所长说了，如果这次打赏人数能破个记录，就加急继续挖顺丰的投资逻辑。

 

感谢各位老铁的过年红包，本次打赏人数再创新高，谢谢你们，你们让价值事务所这个小团队感受到满满的热爱，倍儿自豪，我们也将继续努力，不辜负大家的热爱。所以，今天咱们继续深入剖析顺丰控股的机会！

 

虽然在很多人眼中，它依然只是一个高端快递公司，但其实早已经发生了翻天覆地的变化了！

 

从某种角度来说，物流确确实实是个二流生意，资本投入、人力投入过大、实打实的重资产，消费者价格敏感度较高，很难涨价。造成了物流是一个操着卖白粉的心，实则就赚点白菜钱的二流行业。

 

因此，很多人不愿意看也不愿意投它。

 

但，从另一个层面看，物流却是国家基础设施的一部分，是不可或缺的一张网，物流的发达与否甚至可以决定一个国家的兴衰。

 

照《交通强国建设纲要》，2035年，我国需要达到：城市内通勤不超过一小时；一个城市到临近城市，不超过两小时；一个城市到全国主要城市，不论飞机还是高铁，都不超过三小时。

 

物流，要国内一天达，周边国家两天达，全球主要城市三天达。

 

那，如果站在国家战略发展的角度，你说，这样一张网，他价值几何？

 

为什么京东健康上市即低谷，目前近5000亿港元的市值，快到母公司京东集团的一半，不少人觉得市场疯了，然而，《价值事务所》认为，京东健康恰恰是京东集团能力的迁移，是京东集团下场修路大搞自营物流结出的果。

 

正是有全国物流的这张网，使得京东健康可以完成根据客户的需要，提供日达、次日达、30分钟和 7*24 快速送达等多种配送，不难发现，公司的收入，近些年涨得非常之快。毕竟，药这种东西，安全和快是比价格还要刚需的刚需。

 

从某种程度来说，京东就该搞大健康，京东健康是京东这么多年勤勤恳恳下场修路塑造品牌无意间开出来的果，是其基本盘核心能力、核心资产的价值释放和价值迁移，潜力远超阿里健康、平安好医生。

 

因此，《价值事务所》一直认为，顺丰的潜力被低估了。

 

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价值事务所

综合物流平台型公司

近几年，顺丰的发展是迅速的，在很多人的印象中，顺丰还只是那个做高端快递的物流商，也就是发个件动则20块钱，巨贵，但是速度贼快的“时效快递”公司。

 

可事实上，现在的顺丰和大家印象中的顺丰相比，已经有了翻天覆地的变化。

 

咱们看下面这张图，到2020年上半年，公司的“时效快递”占收入已经不足45%了；“经济快递”（区别于时效件最快达到客户手里，价格20+，这个要便宜几块钱，无法次日达，一般2-4天到，但也比一般的快递速度快）占收入已经快达到30%；快运（类似于德邦，专门做大包裹，所长大学毕业用的就是顺丰快运，寄了几十公斤的件回家）、冷运、国际等等占了近27%。

 

 

要知道，在2016年上半年的时候，时效快递都还占了公司整体收入的 71%。也就是说，短短四年时间，顺丰已然发生了翻天覆地的变化。

 

在整个高端市场，也就是时效件领域，顺丰堪称垄断地位，即便有京东物流、EMS等存在，公司在高端市场的市占率也从 2015 年 44%持续提升至 2019 年 55.2%，如果按收入占比来算，那就更高了，2019年，公司收入市占率接近 75%。

 

直白点说就是，京东物流和EMS等，打不过顺丰。

 

 

其次，2019年5月，顺丰针对电商商家推出特惠专配服务，于是，自那时开始，顺丰的电商件业务件便开始快速增长。

 

至2020年底，短短一年半的时间，公司的特惠件就达到了约日均 1000 万票的水平，占公司业务量的 45%左右，这是个什么水平呢？要知道，淘宝的标配，三通一达，在2016-2017年就是1000 万票的日均，也就是说，凭借成熟的物流网络和口碑，顺丰只花了短短一年半的时间，便走完同行数年甚至十数年的路。

 

最为难能可贵的是，公司的新业务，几乎都达到了行业前茅甚至第一，比如，运送大件包裹的顺丰快运，在2019年已经超越德邦，成为行业第一；冷运业务（生鲜+医药），根据中国冷链物流协会冷运业务营收规模排名，公司已经连续两年排第一；国际服务，仅次于中国邮政，排老二；同城配送，如果把美团系、阿里系、京东系的配送公司剔除后，公司依然是第一。

 

 

最让人激动的是，上述所有业务，无一例外，都在高！速！增！长！

 

而且，快递行业，是非常讲究规模效益的行业，规模越大， 单票的成本越低，这对于任何一家物流行业，都是说得通的，更何况，新兴技术，如5G、云计算、区块链、机器人等，都在为物流行业进行赋能,，使得他们的单票成本越降越低。

 

 

未来，随着顺丰的布局完善，净利率十分可能提升至一个新的高度。

 

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价值事务所

顺丰的未来

由前文不难发现，得益于顺丰多年来的精耕细作，重资本投入，在同行选择加盟制管理时，独独顺丰走了自营的路子。

 

一路上，烧了不少钱，被很多人嗤笑，但事实是，这些积累为顺丰赢得了良好的口碑以及近乎垄断的配送网络。顺丰以“时效件”作为基本盘，非常容易的就迁移到其他领域，并很快拿下细分行业的前茅，还在不断增长。

 

不难发现，顺丰的每一项新业务，都有对应的超级大客户。

 

 

本来，随着数字化进程的不可逆，快递就是一个具备万亿规模且仍然不断增长的大市场，年派送次数高达 700 亿次，日均派送 2 亿次，服务几乎触达每一类场景、每一类人群。

 

还记得所长之前讲的上海机场么，他的航空业务不赚钱，赚大钱的主要是和中国中免合作的免税业务，就是因为，上海机场是一个天然的流量宝地，免税是他找到的流量变现途径，目前看来也是最佳变现途径，当然了，后面会不会有更好的变现方式，这个就说不准了。

 

其实，同样的，在所长看来，物流也是这样一个业务，一个十分刚需的基础业务，可以攒到大量的流量、大量的数据，只是，目前物流业还没有发现更好的变现途径，不过，不要着急，该来的总会来。

 

一个国民离不开的刚需业务，他就不应该赚不到钱。

 

京东健康，是京东物流基本盘的延伸；各大机场的包租婆业务，是机场们航空业务的延伸；美团的医美、酒店业务，是外卖、餐饮的延伸；蚂蚁集团的金融业务，是淘宝电商的延伸；小米的AI ot，是不超过5%净利率的手机业务延伸....

 

那么，顺丰未来的XX业务，也该是顺丰物流基本盘的延伸，这个xx，可能是供应链金融，可能是供应链整体解决方案，亦或者是干脆自己卖点什么，等等等等。

 

随着新技术的发展，未来这样的机会肯定还有很多很多，再说了，即便没有延伸出其他暴利的业务，顺丰现在的业务也是年收入过千亿的独角兽了，各项子业务都在蓬勃发展，日后随着成本降低，净利润不断提升，也就挣钱了。

 

总之，虽然在很多人认知中，顺丰就只是一个快递公司，但在所长看来，它堪称国之重器，价值是被市场大大低估了的，我们继续坚定看好！

 

顺丰之前文章合集：顺丰控股 

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最后，由于今天也不是新标的，考虑到有些朋友的实际需求，所长还额外准备了个股票池。