一、公司概况
公司是一家专业生产橡胶输送带的上市民营企业，产品广泛应用于电力、港口、冶 金、矿产、建材等需要物料输送的行业。
自上市以来发展迅速，目前已成为一个具有良好管理系统、强大技术团队、丰富平台资源的高强力橡胶输送带企业，在输送带行业形成了较大影响力。公司目前为中国橡胶工业协会副会长单位，中橡协胶管胶带分会理事长单位，输送带国家标准和行业标准主要起草单位之一，国家火炬计划重点高新技术企业，国内橡胶输送带的龙头企业，根据中国橡胶工业协会胶管胶带分会评选，连续九年位列“中国输送带十强企业”之首。
二、公司产品
公司生产的橡胶输送带产品按骨架材料分为棉帆布芯输送带、尼龙帆布芯输送带、聚酯帆布芯输送带、整芯输送带、钢丝绳芯输送带、芳纶输送带和陶瓷输送带等，可根据客户需要定制，使产品具有耐高温、耐碱、阻燃、节能、防撕裂等特殊性能，多项产品获得国家知识产权局发明和实用新型专利。
市占率有望进一步提高，长距离输送带迎发展新机遇：公司的“年产1000万平方米高强力输送带项目”已于2020年5月投入生产，进一步扩大了输送带产能，大大缓解了公司前期产能不足的局面。同时，公司于2020年4月以人民币6,000万元收购浙江环能传动科技有限公司80%股权，在一定程度上提升了公司输送带产能，市场占有率有望持续提高。另外，随着我国机动车排放监管力度的提高，重污染柴油货车的监管日益严格，公司以长距离输送带为代表的产品或将迎来新的发展机遇。
轻资产布局养老产业，积极树立产业标杆：公司积极按照“坚持轻资产，做大养老产业，打造医养结合知名品牌”的战略构想，推动公司以轻资产养老模式进行对外扩张，在保证服务质量优质稳定的基础上继续加大市场开拓力度。报告期内，桐乡和济颐养院（福利中心总部）、桐乡和济颐养院（凤鸣分院）、苏州红日、和济盛源门诊部营业收入稳步增长；桐乡和济颐养院有限公司与桐乡市第一人民医院达成医疗技术合作协议，建立全面的合作伙伴关系；桐乡和济颐养院下属洲泉护理院亦已开始试营业，公司在养老服务上的“医养结合”模式正逐步推进。
三、财务情况
公司连续三年业绩增长在30%以上，资产负债率保持低位，净资产收益率逐年提高，净利润现金含量高。
公司近三年毛利率逐年提高：
四、目前估值
公司2020年预计净利润3.1亿元，目前动态市盈率13.5倍，预计2021年净利润4亿元，动态市盈率10.5倍。
五、公司价值分析
输送带属于传统行业，市场一直对于传统行业估值不高，但是公司是输送带行业年销售量排名第一的龙头公司，随着低端厂家逐步退出市场，市场份额会向头部企业集中。全球来看，2018年，整个输送带市场规模约为20亿平方米，主要集中在欧洲、日本、中国等地，主要用于煤炭、钢铁、港口、水泥、电力等行业。中国是全球第一大生产国与消费国，产量超过全球总产量的1/3。中国输送带出口量约为总产量的3-5%。
双箭股份目前拥有6000万+平方米/年的产能，是目前中国产能最大的输送带企业，具备高端输送带的研发及生产能力，随着低端厂商的退出，公司的市场地位及话语权会进一步增强，市场份额会进一步提升。作为行业内有话语权的龙头公司，理应享受高于行业的估值，再加上轻资产医养结合的养老院未来提供的业绩增量及想象空间，应该给予公司2021年20倍以上动态市盈率方显合理。结合目前股价，未来一年公司股价有翻翻潜力。值得关注
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