赣湘居: 岱勒新材净利过亿你欠大家一个涨停 首先，对岱勒新材关键数据进行汇总整理。 I. 产能数据 a.岱勒新材今年半年产能8.6亿平米超过去年全年产能，销量8.6...

首先，对岱勒新材关键数据进行汇总整理。

I. 产能数据

a.岱勒新材今年半年产能8.6亿平米超过去年全年产能，销量8.6136亿平米。

b.通过公司2017年11月10日发布的校招信息，得知公司2017年11月月产能达到3亿平米，产能喜人。

II.单价数据

公司产能分为两类，一类是蓝宝石用、一类是硅晶体用，价格均呈现下降趋势。目前，

a.蓝宝石用价格上半年均价0.26元/平；

b.硅切割用价格上半年均价0.18元/平。

III.业务板块构成

目前公司蓝宝石用与硅晶体用金刚线业务按营收占比大致2：8分。

然后，对岱勒新材四季度业绩进行科学预估。

对公司三季度业绩拆解出单三季度的利润表，即用三季度利润表减去公司中报利润表，得出公司单三季度营收1.28亿、归母净利0.315亿，得出公司三季度净利率为24.6%；

利用上面的I、II、III数据进行数据配比，通过图四可得出公司2017年上半年月均销量，

设A = 2017年上半年蓝宝石月均销量 = 14107.85/6 = 2351.3083万平米/月；

设B = 2017年上半年硅切割月均销量 = 72028.45/6 = 12004.742万平米/月。

三季度蓝宝石用单价暂定下降1分钱至0.25元/平、硅切割下降1分至0.17元/平，假设蓝宝石板块销量不变、硅切割销量大幅增加，通过不断数据匹配试算假定公司硅切割3季度月均产能取上半年均值数据与最新产能3亿平数据的中值可与公司三季度营收有很高的匹配性。

预算三季度营收 = A*0.25*3 + （B+30000）/2 *0.17*3 = 1.247亿 与公司三季度1.28亿近似完美匹配。由此预测公司四季度开始月均产能均保持在3亿平米/月，预估四季度蓝宝石均价进一步微跌至0.245元/米、硅切割至0.165元/米。

得出公司四季度营收 = A*0.245*3 + （30000-A）*0.165*3 = 1.5414亿

四季度净利润 = 1.5414 *三季度净利率 = 0.38亿。

这里预估四季度净利用了三季度的净利率数据，实际上四季度净利率应该会略高于三季度，这里从三季度净利率高于中报净利率也可以得知，常识分析的话就是公司通过加班加点把最大潜力释放出来，产能上来了有些成本却是接近固定的。

综合，岱勒新材四季度净利润大概在0.38亿元起，全年净利润保守估计在1.0645亿元。

按四季度0.38亿净利计算，2018年全年净利0.38*4=1.52亿，对应估值PE=32.5倍，岱勒新材拥有次新溢价，又属于金刚线切割细分领域龙头，是国家金刚线切割的标准制定者，谁制定标准谁就是老大。