2017年,对很多人来说,是更妥协的一年;对我来说,是切割的一年,待人接物、投资风格、自媒体创作、生活方式,都有了颠覆性的改变。
从分析几百家上市公司中积累的智慧,也可以用来指导我们的投资和生活。
比如今年很热的几篇文章,充满了猎奇性、观赏性,但是和提高投资水平,完全无关。大V凭此收获粉丝,粉丝凭此变得更加无所事事,下等马围绕着一群瞎马,赚的风生水起。
粉丝的时间,本身就是用不完的,所以他们愿意为时间的损耗付费,这和他们看电影、玩游戏、读小说、刷快手一样,这是一种刚需。
但是作者,却日复一日的在利益的驱使下,损耗着自己的人生。
和一个公司的成长性一样,如果一个人从事的事情,没有一个明显的毛利率提升路线图,如果对整体的生态没有促进或者补充作用,那么这个生意,很容易就到天花板。
投资领域也是如此,如果我们把自己的精力损耗在打赏、答疑、关注市场热点、满足读者猎奇心理上面,我们的进化便成了空谈。
反观阿里巴巴,在腾讯的压力下,从做企业黄页,到淘宝,到支付宝,到天猫,到菜鸟,到阿里云,到蚂蚁金服,到新电商,业务模式的毛利率越来越高,这个路线图的迁移非常清晰,业务一直在往更高级进化。
所以2017年,我停止了一切对增加粉丝有利,但是对我的成长不利的事:包括维护模拟交易组合,分享示范账户,写年总结,晒投资收益率等。
把一切的精力,放到研究公司上来。
然后才有了从2017年11月开始的“百日为新”,我希望用100天的时间,看到一个焕然一新的自己。
“发上等愿,结中等缘”,本来打算一天写一个上市公司,结果两个月了,才进行到百日为新第三十四集,基本上是两天一集的速度,所以不出意外的话,这个百日为新要用200天才能完成,一切顺利的话,要到2018年的4月底才能结束。
做完百日为新,2018年再读半年的书。
下面是百日为新第三十四集·天齐锂业
本文资料大部分都是引用天齐锂业2017年配股说明书。http://www.cninfo.com.cn/finalpage/2017-12-13/1204217305.PDF
泰利森所拥有采矿权许可证、通用目的许可证的初始有效期限为授予后 21 年,期满可再续期 21 年,在第二个 21 年期限届满后,西澳州矿产与石油资源部 部长可酌情决定进一步续期 21 年。
泰利森的采矿权许可证中有 13 项处于第二个 21 年期 限,其中 10 项将于 2026 年到期,1 项将于 2028 年到期,2 项将于 2036 年到期。 2 项通用目的许可证也处于第二个 21 年期限,并将于 2028 年到期。
预计公司2020年将实现约10万吨的锂化工品装置产能,原料的保证至少有两个途径:(1)2019年二季度泰利森134万吨锂精矿扩产项目,足以匹配奎纳纳一二期和境内加工厂的资源所需;且泰利森储量8000多万吨,折合碳酸锂当量500万吨。(来源天齐锂业:2017年8月18日投资者关系活动记录表)
公司2014年收购泰利森和2015年收购银河锂业(即目前的天齐锂业江苏)(公司增加了17,000吨/年碳酸锂产能)为公司带来了 良好的经营业绩。
公 司通过两次收购成功地实现了上游锂精矿资源的掌控和中游锂化工产品加工能 力的扩张;公司形成了一个资源基地(文菲尔德子公司泰利森)、两个生产基地(射洪天齐、 天齐锂业江苏)34,000 吨产能布局。
股权结构如下图
雅宝公司除了和天齐锂业共同拥有澳大利亚的泰利森之外,还拥有智利阿塔卡玛盐湖。
我现在理解的,不知道对不对。天齐锂业主要优势是拥有固体矿,而赣锋锂业主要优势是拥有全面的锂化工合成技术。
天齐锂业的缺点也很明显,采矿权到2026年到期,所以网上大部分按照每年的矿石产能来估值,好像一口气能开采100年来计算,纯粹是瞎扯淡。
2017年半年报,天齐锂业生产了30万吨的锂精矿和1.3万吨的锂化工产品。销售锂精矿20万吨(9亿),锂化工1.5万吨(15亿)(注意,20万吨的锂精矿,其实包括对雅宝的销售,半年报2亿的少数股东损益,就是指的雅保归属的净利润)。
所以对2017半年报的正确理解是,20万吨的锂精矿,天齐锂业和雅保对半分,天齐拿到10万吨,然后生产了1.3万吨的锂化工产品。
分析到这里,我突然发现一个秘密,如果扣除澳大利亚的矿石销售收入和利润,天齐锂业和赣锋锂业锂化工的产能、收入、利润都是差不多的。也就是说,资本市场,并没有给天齐锂业的澳大利亚采矿权更高的额外估值(是不是资本市场已经非常冷静的对待了天齐锂业2026年采矿权到期的预期?)
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