$济川药业(SH600566)$ 济川16年报印象二：
1,人员构成结构夸张。生产人员1583人，销售人员2426人，强烈的销售驱动型公司。
2，教育程度。高中及高中以下人员2600人，结合上边，生产加行政人员一共2100人，则有至少500名高中以下学历人员进入销售队伍。可推测销售模式为野蛮公关型。
3，再结合费用看。16年市场推广费用12亿，差旅费6.6亿，而研发费只有1.4亿。甚至通讯费都有大几千万。什么印象？还是那句话，疯狂公关型销售。
总的来说，公司产品相对成熟，业绩的扩张主要来源于猛烈的销售攻势。如此高额的销售费用及如此高的销售人员比例，说明公司不存在明显的技术优势、品牌优势。也既没有很深的护城河。
吃辛苦饭的。逆水行舟，不进则退。
后续会查看一下东阿阿胶、同仁堂等药企的销售人员比例和销售费用情况。如果是行业普遍现象，那么短期可以不必过分担心，以济川现在的成长性，值得投资。
