盘前埋雷--深度探密 布局火爆热点

中财内线 中财内参  盘前埋雷--深度探密 布局火爆热点

12月10日消息 

潜伏热点：海南免税
  潜伏理由：一、离岛免税政策有望于明年1月正式实施；二、游客稳定增长。
  近期有消息称，由财政部牵头制定的海南离岛免税政策实施细则已经完成初稿，现正处于向各部委
征求意见阶段，实施细则预期将在今年年底前出台。
  此前市场曾预期，离岛免税的购物额度将限定在5000元/人，提货方式朝"店内付款提货，海关离境验
放"方向发展，即顾客只需要出示离岛的机票就可以购买。【公司内线】认为，国人离岛免税政策已成为
打造国际旅游岛的必备要素。从较早的韩国济州岛、日本冲绳岛、到最近的台湾地区澎湖岛，国人离岛
免税都成为振兴当地旅游经济、扩大内需、发展国际自由城市的重要配套政策。而从实证角度来看，国
人离岛免税通常都取得了不俗的效果。【公司内线】保守估计三亚离岛免税市场规模20-30亿。

  潜伏个股：中国国旅（601888）
  闪光点：一、海南免税最大受益者；二、全国旅游业龙头。
  目前仅中国国旅旗下的中免公司在海南具有牌照经营权，目前，公司已经计划在三亚、海口、万宁
和琼海四地建设免税店，三亚店建筑面积7000平方米，分三期开业。因此公司是免税政策的最直接受益
者。【公司内线】保守预计2011-2013至海南岛免税店将增厚公司业绩0.11元、0.29元、0.55元。假设
2010-2013年海南省人均免税消费130、160、200美元；公司在海南岛免税销售市场占有率50%，2011-
2013年海南省免税店将为公司贡献新增净利润1.1亿元、2.5亿元、4.8亿元；增厚EPS0.12元、0.29元、
0.55元。由于2011年是海南免税业务的成长元年，盈利贡献有限，但自2012年起，伴随着购物渗透率的
提高和海南省游客的高速增长，增厚EPS同比将高速增长163%；2013年同比增长89%。