压制宋城演艺市值的三座大山：6间房、海外扩张、创业板。依旧沿着：好行业，好公司，好价格的思路来解刨宋城演艺，本文将分为行业篇、公司篇、估值篇来写。
目前宋城演艺主要有三大业务：主体公园+演艺、为第三方景区提供一揽子演艺服务（下面简称：轻资产输出）、线上直播。
主体公园+演艺：全国大大小小演艺公司有不少，但真正能盈利的屈指可数，比较有名的西安的《长恨歌》，丽江，阳朔的“印象系列”这两类属于实景演艺，自然景观作为背景，画面感没得说，但室外受天气，气温等影响较大。《千古情》系列属于室内演艺，可利用科技打造更丰富的舞台效果，但场面自然比不了实景。
演艺行业相比其他传媒行业的优势是，整个演出可以不依赖某个演员，一天下来十多场，任何一个角色都可以更换，可以保证演出的连续性，演员的演出成本相比影视剧是相当低的。《千古情》系列属于室内演艺，在道具成本以及道具的更新换代上会更有优势。
宋城演艺以创意为起点、以演艺为核心、以主题公园为载体，在经营模式上明显区别于传统的演艺企业、旅游企业。宋城演艺的经营模式在一定程度上改变了一般演艺企业没有自有载体、演出成本高、引流成本高、观众更换频率低的现状，克服了传统旅游企业核心竞争力不明显、可复制性不强、赢利能力相对较弱、边际效应不高、服务差异化程度较低的缺点，提高了公司的盈利能力。
公司的“轻资产输出”业务：早在2013年就开始了“轻资产输出”业务，当时承接了福建“浪浪浪”水上公园项目的委托管理以及“榕树湾”项目的委托编导业务。2016-2017公司先后签订了，炭河里文化、听音湖、明月情景区、皇帝千古情景区的“轻资产输出”项目。该模式我个人觉得属于“无本万利”的业务模式，预先可收2个多亿的建设费，都是先打款后办事的买卖，项目建成后，每年按营收的20%提成。公司主要输出创意+管理。
宋城演艺最具争议的是线上直播行业，2015年3月收购了6间房，与其说收购不如说是资产注入，因为6间房当时最大股东即为宋城集团。下面重点给大家讲讲直播整个行业。
直播行业的利润主要来自于观众打赏，特权，以及广告。相比视频行业直播行业的内容具有原创性，没有版权的烦恼，直播行业的崛起的背景是当时视频行业大混战，随着爱奇艺，腾讯视频的加入整个直播行业开始了版权的争夺，版权的成本大增。行业鼻祖YY直播，行业大佬斗鱼直播，虎牙直播，熊猫直播等。下面给大家看张图，这是目前行业的格局。
直播平台分类1、垂直类直播平台2、游戏直播平台3、泛娱乐（包括秀场）直播平台，六间房属于秀场类直播。直播平台的成本主要为：主播薪酬、CDN付费、支持平台运营所需支出。其中主播薪酬与CDN付费占比最大。
2017年，直播行业的迅猛发展，网络直播监管力度延续去年的收紧态度，监管部门进一步加大了对直播监控管理，提高直播行业创业入行门槛，使直播行业逐渐走向规范。经过2年的监管治理，不少直播平台已经被强制关闭，目前整个行业格局趋于稳定，未来政策进一步缩紧的风险较小。
直播平台的一个特点是“烧钱”，下面看看2017年有多少平台进行了融资，6间房没花家里一分钱还盈利近3亿是多么的不容易啊。
当前对直播行业比较有利的是：CDN技术突破，价格减半，这为直播平台节约了一大笔开支。
众所周知，直播平台主要成本之一来自CDN，而CDN本质是利用分布式缓存实现就近访问，2017年在CDN上多家公司取得技术性突破，这也是网宿科技股价大跌的原因。
阿里进行了2次CDN大降价，第一次在3月合并优酷CDN业务，降价35%击穿行业底线，第二次11月CDN降幅25%后，带宽单价最低只需16.2元/Mbps/月，再创国内最低价。另外迅雷的星域重新定义CDN，创造了共享节点方案，通过利用普通用户的上行带宽，让CDN成本变得更为廉价，目前熊猫、哔哩哔哩、触手直播等视频直播网站目前都是迅雷的用户。
直播行业具有很好的生意模式，但行业早起竞争过于激烈，为了抢流量，每家都在砸钱，6间房在近两年竞争中逐渐被落下也是情理之中的事，这里我想强调一点，直播排名靠前和赚不赚没多大关系，16年斗鱼是名副其实的老大，17年为了盈利斗鱼采取了削减主播工资，控制码率等方案，17年实现了盈利。他的竞争对手虎牙直播各种烧钱挖主播，提升码率至蓝光10M，平台人气超越了斗鱼但17年确是亏损。我会在后面的“公司篇”具体分析： 6间房的利润的真实性。
总体来说：宋城演艺的各项业务均属于轻资产，毛利高，资本支出少，具有较高的提价能力的行业，除6间房以外，其他业务所处行业基本没有竞争。公司符合好行业的评判标准。
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