一、估值
1、格力电器,16年净利154亿,市值2273亿,市盈率14.76倍。毛估估今年增长15%,净利177.1元,对应市盈率12.83倍。
2、福耀玻璃,16年扣非净利30.7亿,市值572.7亿,市盈率18.65倍。
3、东阿阿胶,16年扣非净利17.4亿,市值406.6亿,市盈率23.37倍。毛估估15%增长,净利20.01亿,对应市盈率20.32倍。
4、康美药业,16年扣非净利33.1亿,市值1007亿,市盈率30.42倍。毛估估20%的增长,净利39.72亿,对应市盈率25.37倍。
5、复星医药,16年净利28.1亿,市值708.6亿,市盈率25.22倍。毛估估净利增长15%,净利32.31亿,对应市盈率21.93倍。
6、老板电器,16年年扣非净利11.5亿,市值365.3倍,市盈率31.77倍。上半年扣非净利增长35.09%,毛估估全年增长30%,净利14.95亿,对应市盈率24.43倍。
7、索菲亚,16年扣非净利6.48亿,市值348.7亿,市盈率53.81倍。第一季度增长39.10%,毛估估全年增长30%,净利8.42亿,对应市盈率41.4倍。
8、海天味业,16年扣非净利27.7亿,市值1026亿,市盈率37.04倍。毛估估全年增长15%,净利31.86倍,对应市盈率32.20倍。按其年报目标33亿净利计算,对应市盈率31.09倍。
9、苏伯尔,16年扣非净利9.8亿,市值294.8倍,市盈率30.05倍。第一季度增长46.31%,毛估估全年增长30%,净利12.75亿,对应市盈率23.12倍。
10、恒瑞医药,16年净利25.9亿,市值1412亿,市盈率54.52倍。毛估估全年增长20%,净利31.08亿,对应市盈率45.43倍。
11、贵州茅台,16年扣非净利170亿,市值5949.86亿,市盈率35倍。上半年增长28.20%,毛估估全年增长20%,净利204亿,对应市盈率29.17倍。
12、伊利股份,16年扣非净利45.3亿,市值1259亿,市盈率27.79倍。毛估估全年增长15%,净利52.09亿,对应市盈率24.17倍。
13、云南白药,16年净利27亿,市值885.1亿,市盈率32.78倍。毛估估全年增长15%,净利31.05亿,对应市盈率28.50倍。
14、双汇发展,16年净利41.1亿,市值688.0亿,市盈率16.74倍。毛估估今年的增长持平。
说明:
1、以上的毛估估并不准确,但是这种毛估估均是在参照其第一季度或上半年增长的速度的,估计不会太离谱儿。
2、市盈率估值并不科学,因为还要参照一个企业的商业模式优劣、所处生命周期、增长速度等因素,但是相对于这些弱周期,且保持稳定或快速增长的绩优白马股来讲,还是具有很强的参考意义的。
3、以上样本14家,均为自己长期观察或者持有的。其中格力电器、贵州茅台、东阿阿胶、复星医院、康美药业、云南白药、双汇发展为持有。
二、思考
1、14家虽然样本不多,但也足以说明问题:当前绩优白马股的调整并非个别现象,而是市场的“共振”现象。
或者说,这些绩优白马股经过今年以来的大涨,市场已经出现分歧,至少说明有些资金是从这些绩优白马股中流出的。至于有些趋势投资者,我估计更是落慌而逃的!
2、从估值水平看,这些绩优白马股远非疯狂,有的当处于合理区间(个别的略有高估),有的甚至是已处于较低估值区间。
3、这些绩优白马股差不多均是行业内的龙头。中国经过近40年的改革开放,在很多行业经过充分的竞争,已经出现龙头、寡头垄断的现象。市场经济的一大特点就是“损不足以补有余”,即强者恒强、马太效应,这似乎是没有办法的事情。可以预期,这些行业的“胜者”有的已经进入相对成熟生命周期的利润收割期(优厚的分红),有的仍然具有很大的发展空间,在没有根本性的颠覆者出现之前,强者恒强的格局将会继续演绎。我总是讲,投资要立足于国情,我认为这就是我们所处的中国国情之一。
4、中国股市的生态环境,自15年股灾以来已经发生了一些变化。特别是中国股市与国际成熟市场接轨已经是大势所趋。国际成熟市场的估值定价体系值得参照,对此,投资者不可不察也。
三、策略
1、就自己持有的标的而言,它们远未触发自己的卖出系统。任尔东西南北风,我自岿然不动,仍然是个人当下的策略。
2、回想一下,是不是这些绩优白马股一步不回头地上涨之时,许多没有及时“上车”的投资者悔不该地“空悲切”呢?当下它们的深度调整(其实也是在预期之中的),是不是又提供了“上车”的机会呢?
在我的买入系统中有抢抓“三个重要机遇”:1、整体熊市之时;2、“王子”一时遇难;3、长牛股阶段性调整之时。前两者是可遇而不可求的,但是第三种机会常常出现。
个人判断,当前这些绩优白马股的调整,大概率地给我们提供了这种机会。
当然,在具体的投资标的上,需要仔细斟酌决断。
3、价值投资者并不预测市场,但并不等于不感知市场。经过今年“一九”行情的极度演绎,一些中小盘成长股经过大幅度的下跌、调整,有的已然差不多进入了估值合理区间。
记住:总想买在最低的区域,也是贪婪的一种,其结果常常是错失!
着眼于未来三五年,或者更长时间的布局,适当分批买入心仪标的一定仓位,也当是当下投资的良策之一。
按:以上个人观点,仅供参考,并不构成投资建议!本文发本人微信公众号,转载请注明作者。
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