云蒙: 给洪崎的公开信

给洪崎董事长的公开信---建议修改民生银行分红方案

尊敬洪崎董事长，您好。我是雪球网的云蒙，11年来只投资银行股，作为一个重仓民生银行的中小股东，我想给您写一封信，表达我的一些意见和建议：

1、这几年经营不佳，您内心应该是有愧的。我们都知道，衡量一家企业是否优秀和给股东创造价值有一个共同的指标，那就是净资产收益率，民生银行一直以来都是一家非常优秀的银行，在您成为董事长之前，民生银行多年加权净资产收益率是超过招商银行的，比如2012年民生银行是25.24%，招商银行是24.78%；2013年民生银行是23.23%，招商银行是23.12%；2014年民生银行是20.41%，招商银行是19.28%。但您成为董事长之后，连续三年净资产收益率都低于招商银行，也低于杠杆率明显低于民生银行的建设银行。我想您拿着446万的年薪内心多少是有一点有愧于民生银行股东的。

2、不重视股东利益，您内心应该是有愧的。作为民生银行董事长，作为我们股东们的代表，我们从内心是认为您会尽全力维护股东们的利益。目前，民生银行A股估值已经低于0.8倍市净率，H股已经低于0.6倍市净率，这两个估值都是民生银行上市以来最低的估值，也就是历史最低估值是在您任期创造的。如果从股东角度考虑，这个时候应该多分红而不是不分红，因为分红除权后估值会下行，同时股东分红的资金可以买到更多的股份。我举例来说，10元净资产分红1元变成9元，股价6元除权后为5元，这个时候估值就从0.600倍市净率降到0.556倍，一来股价下跌的空间更小，二来股东可以用这个分红再买到接近20%的股份，其实提高分红还可以提高净资产收益率。不管是从市值管理的角度，还是从考虑股东权益的角度，在极端估值的情况下都应该加大分红力度，而不是减少分红，尤其不能作孽坑股东，你们提出的分红方案，很多中小股东尤其是持有港股的投资者不但无法享受分红，还要倒贴钱交税，这也创下了银行股的另类分红先河。试问一下您要是投资者内心是否会有一万只草泥马奔腾而过。

3、不重视品牌形象，您内心应该是有愧的。银行是服务行业，很需要一个口碑，民生银行2017年已经遭遇了很多不太好的事情，这个时候再创一个先河分红让投资者倒贴钱，您想想大家会如何看待民生银行，现在各种论坛和媒体铺天盖地的对此进行批评，央视财经也点名进行了批评，你们这个时候不注重品牌形象，一个交流会还来了一个延期，连我都知道一个品牌树立起来有多难，我想这种方式会严重影响民生银行的品牌形象，我想您对于不重视民生银行的品牌内心也是有愧的。

民生银行是我们国家唯一的民营全国型股份制银行，其体制机制灵活，知错能改善莫大焉，希望从维护股东权益角度，从维护民生银行品牌形象角度，适当修正民生银行的分红方案，不要太在意一时的资产规模，不要太在意一时的个人得失，民生银行是可以不送股的，是有条件30%左右分红的，我相信民生银行可以像招商银行一样优秀，不仅仅业绩优秀，也在维护股东权益方面做到他们一样优秀。

言语不当还请谅解，我想我们心愿是一致的，祝民生银行越来越好！$民生银行(SH600016)$