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年早些时候，巴克莱(Barclays)在伦敦的一个秘密所在特意建造了一个贵重物品储藏室，这是五年来在英国建造的第一个贵重物品储藏室，也帮了一群被忽略的可怜人一个大忙，这些人就是持有太多黄金而不知在那里存放的人。
这是黄金太受追捧而带来的又一个麻烦。金价自2008年以来已经上涨一倍，除非新年前夜有什么意外发生，否则2012年将成为黄金以美元计价连续上涨的第十二个年头。今年迄今金价已经上涨了大约9%。据世界黄金协会(World Gold Council)数据，2011年实物黄金需求为1,159吨，较上年增长30%。
金价怎么会不涨呢？一系列金融危机已经暴露了纸质资产的缺陷。也正是纸质资产一度令黄金成了陈腐的古董，只被市场上那些顽固不化、一根筋的黄金拜金狂所追捧。
时代已经不同了，如今每个人都变成了拜金狂。
首先，次贷危机的乱象告诉我们，成为金融资本主义中心核心的复杂衍生品是多么不可靠。危机的第二阶段则摧毁了传统的避险资产。成倍誉为“无风险”的债券很快被证明无法与黄金相媲美。通过将利率降至历史低位及推出定量宽松政策，曾经没有任何污点的AAA评级国家备受信赖的货币开始受到外界质疑。
这些货币还会进一步贬值，不是吗？美国联邦储备委员会(Federal Reserve, 简称Fed)已经推出新的债券购买计划，英国央行(Banks of England)和日本明年无疑将扩大其刺激政策。
而且在可预见的将来，也找不到利率将要上升的迹象。这样看来，黄金是不是该进入第十三个上涨年头了？
但FxPro的分析师对此并不十分确定，让他们感到担忧的是黄金作为传统通货膨胀对冲资产的角色。
尽管没有人否认全球定量宽松政策可能带来的通胀压力，但一些人所预言的恶性通货膨胀却迟迟没有出现。当然，在危机发生之后，通货膨胀的形势总会恶化，但全球经济的哪个方面不是如此呢？比如美国的就业、欧洲的增长，可以列举出的还有很多。
所有的状况都变得不利。工资增长缓慢，西方经济增长放缓，油价也倾向于走低，2013年似乎没有疯狂通胀的迹象。
正如FxPro指出，黄金多头明年能否继续主导市场走势，很大程度上将取决于全球定量宽松政策引发的通货膨胀迹象明年是否开始显现。
或许他们是对的。定量宽松政策仍在实施，但最辉煌的时刻已经过去，这可能意味着金价的一个关键支撑因素正在走软。
即便如此，除非你真的相信2013年市场将恢复对西方国家财政管理能力的信任，否则巴克莱的贵重物品储藏室还将接到很多生意，无论它建在哪，或者通货膨胀情况如何。
David Cottle
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