尽管赌博在中国是非法的——除了在澳门的百家乐(baccarat)赌桌和香港的两个赛马场上——但中国内陆有一个特别的场所,一些人表示,在这里,“碰机会的游戏”得到了官方批准:股市。
但这种状况可能即将发生变化。越来越多的投资者认为,中国监管机构终于开始采取一些必要的措施,试图把这个“股票赌场”变成一个真正的国际性资本市场。
英国富时集团(FTSE Group)首席执行官麦思平(Mark Makepeace)本周表示,最近的市场改革可能会让中国在3到5年内达到纳入国际指数的资格。此举将对市场以及全球资产配置者产生广泛影响。
摩根大通资产管理公司(JPMorgan Asset Management)大中华区投资经理黄淑敏表示,这样的转变将会“非常受我们这些中国基金经理的欢迎……这肯定会有利于投资者行为多样化”。
改善内陆股市(即A股)准入也将让投资者得以扩大对中国更广泛行业的投资,例如消费类和医疗类股票。
中国证监会(CSRC)在郭树清主席领导下,过去一年来出台了一系列改善内陆股市职能的措施。
就在本月,证监会出台了使做空个股变得更容易的措施,增加了可投资股票期权的规模,扩大了可通过人民币合格境外机构投资者(RQFII)机制投资内陆股市的投资者群体。
总体而言,推出这些措施是为了鼓励更多国际资金进入中国市场,并平衡国内投资者侧重短线的操作手法。
中国股市目前明显偏重于散户投资者,而基金管理行业则受到月度或季度绩效评估制度的束缚,这种评估体系导致基金经理缺乏制定长期投资计划的动力。
中国当局认为,养老金、主权财富基金和资产管理基金等海外资金的进入可能会有利于改变这一状况,并因此启动了全球路演。
他们还降低了对希望取得投资A股牌照的机构的要求。
与指数供应商合作将可切实地扩大外资对中国内陆市场的参与。
如果A股加入全球和地区基准股指,或者其权重增加,那么,那些跟踪由富时和摩根士丹利资本国际(MSCI)编制的指数的众多全球投资者,将被动地投资中国市场。
摩根士丹利资本国际的Deborah Yang表示:“对于全球股市而言,这一开放可能引起重大变化。重要的是,投资者没有出局。”
目前,在受到全球认可的股指中,中国分配到的权重与中国经济和股市的规模都极不成比例。
A股仅占富时全球指数的0.15%,占富时亚洲(除日本以外)基准指数的1.1%,占富时中国指数的6%。假如不限制外资投资,这些数字将分别升至3.1%、19%和60%。
同样,中国占MSCI新兴市场指数的比重将从不到五分之一升至约三分之一。有1万亿美元基金跟踪该指数。
在富时按综合市值编制的国家排行榜上,中国将从目前的第11位升至第四位。
然而,一些人对于改革的时间存有疑虑。
“不清楚中国高层官员是否知道(开放市场的)时间表。这既是一个金融决定,也是一个政治决定,”投资中国A股的一名国际基金经理表示,“他们可能有一个长期计划,但只是方向性的。”
全球投资者抱怨的不仅是准入门槛,还有公司治理、股东权益以及复杂的股权结构等问题。
然而,最大的挑战或许不在于准入,而是协调股东、管理层和政府的利益。
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