我认为做股票分为几个阶段:
第一阶段:乱来阶段。这个阶段的投资者往往喜欢听信他人,毫无章法,业绩随机。新股民多数如此。
第二阶段:初级技术分析阶段。这个阶段的投资者近乎全是男性。短线思维,信心爆棚,心态混乱,业绩较差。渡过此个阶段有些人用了数月,有些人用了几十年也无法明白过来。
第三阶段:初级基本面分析阶段。这个阶段是学院派扎堆的地方,各路教授,博士,研究员都停留在这个阶段。他们大多中线思维,信心与股价正相关,PE PB PEG ROE ROIC 时常挂在嘴边,业绩较差。90%的投资者迈不过这个阶段。考虑到数据采集的非全面性,以及人类的情感,基本面分析是一个种较为奢侈的研究方法。人们习惯于为自己贴上“价值投资”的标签,实际上并未入门,在中国,真是毁了巴菲特的名声。
以上三个阶段的朋友们做投资,业绩应该是比较马虎的。
第四阶段:高级技术分析和高级基本面分析阶段。特点:长线思维,逆向思考,心态较稳,业绩较好。进入了第四阶段,从一个较为长期的时间维度,投资者算是入了门。
第五阶段:策略专修阶段。对于如套利类交易,低风险类投资等,有一定的研究,只运用最熟悉的策略,有所为有所不为。此类人的获利能力大大的增强了。
第六阶段:系统交易阶段。 设计自己的原则,规避风险,剔除人性,斩断亏损,拥抱利润。这个阶段的人注重资产配置,会运用现金管理等手段。更细一些的,如买入时点的触发条件,止损的原则,何时卖出,卖出后何时再买入,交易上的禁忌等都会有所研究。进入了第六个阶段,也许你有希望成为合格的期货操盘手。我觉得雪球上的SOSME老师至少在这个阶段以上。
第七个阶段:洞悉人性,专注哲学,隐姓埋名,无招胜有招。敬爱的牵牛星李剑老师应该属于这个阶段。我想,王亚伟也应该属于这个阶段吧。他的私募基金参与门槛的设置,非常充分的体现了他对投资的深刻理解,是非常有意思的东西。
以上的每个阶段是循序渐进的。
把这些阶段记录下来,是希望能够加速朋友们的成长,至少,快速的迈过前三阶段。
在投资上,我的经历比较特别一些。我曾经认为自己是一个合格的价值投资者,对于基本面的分析可以说是无微不至。举个例子,自下而上的,自上而下的东西,与公司的管理层联系紧密程度,政策上的走向等基本都有深刻把握,我甚至了解到了产业规则制定者的头寸。但是后来,我发现出现在”人们意识里的基本面“形态万千,且并不意味着一切。
如果股价从暴涨,到暴跌,再到暴涨,再到暴跌算是一个完整的轮回的话,我经历过几次刻骨铭心的轮回。
在某些轮回中,股价的周期性反应,人性的周期性反应,企业内部的周期性反应,对股价有影响力的团体的周期性反应,我都记录了下来。整个股价运行起来,与书本理论上,与大众价值观上,存在着巨大差异。
具体的东西就说来话长了,以后有机会再和大家交流。在这里,我把自己思考出来的结论分享给大家:
一:大部分投资者,应该敬畏股市如赌场;
二:股市不是经济的先行指标,股市是经济的救命稻草;
三:基本面分析是一种奢侈的研究方法,博大精深。每一个心中对于同一事物的基本面的解读,都不一定能够决定股价的未来。过去与当下媒体层面描述出来的基本面,让初级价值投资者看起来更像是股票的传销集团;
四:经济学是一门政治意义厚重的学科,不要用他来指导自己的投资,但必须知道有那么一群人习惯于用经济学的视角思考;
五:金融学领域有大量的观点是不成熟的,如波动性是风险,如高风险高收益等;
六:股市不应该被认为是一个保值增值的理财渠道,投资组合的设计上必须考虑暴富的可能性。
曾经有一位非常有资历的期货高手说过,理念风险是最大的风险。朋友们有没有想过:假如你坚持了数年的信念到头来被证明是错误的,这是多么恐怖的一件事情?
如何规避脑海中的思想信念存在误差这样一个风险呢?
朋友们应该坚守一个最基本的底线,任何时候,不允许大幅浮亏。
本人对于投资的态度十分谨慎,非常清楚自身的力量在市场面前十分卑微。小文一篇,希望大家不要见笑。
补充说明:
看了某些网友的回复,觉得自己应该为在写作上的表达能力这块表示歉意。
请允许我对原文做一些补充:
本人非常认可严格意义上的价值投资,也特别期待自己能够成为一名合格的价值投资者,但目前还不敢为自己贴上这样的绚丽标签。
我的投资以价值投资的分析方法作为理论基石。
在假货横行的现代社会,是存在着众多伪价值投资者的。只是就他们自身来说他们并不清楚。这一群人已取代初中级技术分析者,成为了许多专业投资者在股市上获取超额收益的重要源泉。
考虑到时间的推移,情感的注入,以及承认股价本身属于基本面的一部分,基本面分析实际上所需要的工作量比大家想象的要多很多。
人们应该承认自己做的还不够,承认自己的分析与判断夹杂着押宝的成分。
Dinny_Sachs 雪球
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