解决市场操纵，维护证券市场平稳运行的一个比较彻底的解决办法是，发展相应的衍生品市场，个股期权，指数期权和个股期货，可以更加及时准确反映风险管理中对现货定价的要求。期货能反映远期价格，期权能通过隐含波动率，反映远期各个价格到达的概率！换句话说，通过期权，就能看到人们对未来波动率的观点，那么股票现货价格也就能够包含对预期波动率的风险定价，这样一来，同时操纵现货、期货、期权的难度可想而知。
（一）证券市场来说
如果没有期权，标普500不会是现在今天的样子，08年以来几乎很少有大涨大跌，sp500期权提供的套保工具，极大降低了标普波动率，提高稳定性，这是金融危机以后，标普能够长期保持低iv长牛至今的很重要的一个因素。大盘大跌了，没关系啊，我不用抛现货，我有认沽期权套保（只付出了很少的保险成本）。因此，美股现在看起来很高，估值也不便宜，但未来呢？甚至在很大程度能够突破利率天花板，也不是没有可能，大家都有保险了嘛，玩的可以更high。
我们上证50期权最近3年成交持仓的大幅提高，日成交已经超过了100w张，这也极大提高了上证50稳定性，向标普的运行方式靠拢，这是中证500和创业板所不具备的外部定价因素，需要注意。
（二）大宗商品领域来说
为什么现在大豆的压榨利润都是常年持续负的，各个榨油厂都可以生存？过去这么多年，基差点价方式是油脂类运用最为成熟的模式，在美豆到港前就锁定了压榨成本，再通过期货市场卖出远期，锁定利润。也有很多通过期权进行风险管理（期货所有的功能，在期权上都可以实现，并且提供了更加多样的工具）。今天我们的原油市场也是，汽油价格高了或者涨了或者跌了，并不一定指价格本身的涨跌，所有形势都是用价差形式存在（比如布伦特与wti、迪拜、阿曼，汽油与柴油等等）。现在wti已经突破了65美元，很多人说能够到80,90。我们看下远期的期权，就能看到波动率定价是不高的，套保的人是很多的，因为实际呢，页岩油只要不低于30美元，就能开采，作为企业来说，凭什么不现在锁定利润，卖处高价期权就行了嘛？所以期权就通过波动率预测了未来的价格，企业赚了小白的钱，但是，小白如果也懂呢，天机不可泄露……？还有农产品的各类场外期权，过去几年为农民提供了大量的保险……，过去玉米这么便宜，除了政府补贴，农民也有很多保险赔付呢。外汇市场还有各类货币互换，信用违约掉期等等。
（三）大致比较下全球的各类市场规模。
m0大约5万亿美元，黄金储备7万亿美元，股票市场70万亿美元，债券市场200万亿，衍生品市场（含各类大宗期货金融期货、掉期、互换、期权）630万亿美元。举个原油的例子，我们今天每日全球消费量大概是9600万桶原油，I相当于CME的WTI9.6万个合约，这是现货市场的规模，但实际我们衍生品期货含期权交易量每天是110-150万桶，是现货规模的10多倍！我们全球的300万亿的金融现货市场，需要同等规模甚至几倍的衍生品市场交易量，来为他提供风险管理、价格发现、和波动率定价，否则，我们的现货市场就是一辆没有制动系统的飞驰的火车。换句话说，金融市场的股指期货和期权不是股灾的原因，是降低波动率，缓和暴涨暴跌，或者在灾难发生时提供安全带的重要工具。
（四）国家的态度与力度
大力推进期权等衍生品市场也是方星海主席在多个场合经常提到的政策。如果我们的证券市场有较为完善的衍生品定价市场，就可以放开t0，放开涨跌停板，实施熔断，提供更加稳定可控的证券市场运行波动，这是疏的路径，也是未来发展的方向，证监会从大局出发限制股指的持仓可以理解，并且正在渐进纠正，各大交易所准备的期权品种很多，看着上交所都很惹眼，早已跃跃欲试，今年的沪深300期权应该可以推出来，下一步是尽快推出中证500或者创业板的期权，深交所etf期权准备了很多年很多年，都已经准备好了，只等监管批文。商品上的玉米、铜期权可能也会在18年陆续推出。中金所也会研究制定外汇期权和利率期权产品。
（五）我们呢
期权是金融市场上的皇冠，在未来是一个最为重要的定价工具、预测工具以及风险管理工具，随着越来越多丰富工具的推出，不使用可能没有关系，但是不了解恐怕是不行的，比如50ETF期权、豆粕期权、白糖期权，所以我们，是一定有必要准备好迎接期权时代，这个无论是对个人机构，都是大有裨益的！
联系客服
