6月14日晚，美的集团大股东、身家1800亿的何享健被挟持，何享健之子何剑锋从自家别墅旁边的河游到对岸报警。当晚，何享健挟持被解除，一切平安！
6月15日，一则网络传闻“闯入者是供应商”刷屏。聊天截图称，美的集团君兰生活村的闯入者“不是劫匪，是可怜的供应商”，“长期结算不到货款，贷款了高利贷，几年都结算不到贷款，活不下去了，冲到他家里闹，要死要活的”。这张聊天截图还称，“美的集团对供应商一直很苛刻，他儿子（何剑锋）不接手制造业，制造业赚钱很辛苦。他开了财务公司，所有美的贷款都必须用这个财务公司的票据支付。”
6月16日，美的集团回应称，聊天截图是捏造事实，是虚假信息，否认“闯入者是美的供应商”；美的集团对供应商的付款已经实现了数字化自动排款，对供应商的付款周期也优于行业水平。
2012年，何享健卸任美的集团董事长职位，交棒给45岁的职业经理人方洪波。
何享健持有美的集团30.57%，是实际控制人，截至目前，美的集团市值4129亿，何享健持股市值1262亿。据统计，何享健家族共有7家上市公司。
1、美的集团业绩平稳增长！
2019年，美的营收2782.16亿，同比增长7.14%，与格力2019年营收2005.08亿、增速0.24%相比，美的集团的增长速度还是不错的。
产品构成上，美的分为暖通空调、消费电器、机器人与自动化业务三个板块，其中空调和消费电器是主要收入来源，分别占营收的42.99%及39.35%，机器人及自动化业务仅占9.05%。
2019年，美的集团空调营收1196.07亿，同比增长9.34%，作为对比，2019年格力空调业务营收1386.65亿，同比下降10.93%，一增一降，美的空调的销售规模追近格力。
2019年，美的集团消费电器营收为1094.87亿，同比增长6.31%；机器人及自动化系统营收251.92亿，同比下降1.89%。
区域构成方面，美的国内收入1614.32亿，同比增长8.16%，在营收中占比58.02%，海外收入1167.84亿，同比增长5.78%，在营收中占比41.98%。
2019年，美的毛利率为28.86%，较2018年增长1.32个百分点。其中，美的空调业务毛利率为31.75%，较2018年增长了1.12个百分点，2019年格力空调业务毛利率37.12%，比美的高出5.37个百分点，而2017年格力空调毛利率比美的高8.03%，美的在缩小与格力空调毛利率的差距。
费用方面，2019年美的销售费用346.11亿，同比增长11.34%，管理费用95.31亿，同比下降0.42%，财务费用-22.32亿，同比下降22.41%，研发费用96.38亿，同比增长15.05%，全年期间费用率18.53%，比2018年的18.18%增长0.35个百分点。
2019年美的净利润率9.09%，较2018年增长了0.75个百分点，归母净利润242.11亿，同比增长19.68%。
2、应付账款快速增长！
2019年末，美的集团应付账款425.36亿，同比增长15.27%，超过收入增速7.14%，应付账款周转天数延长，进一步占用供应商现金流。
得益于应付账款的大幅增长，公司经营现金流净额同比增长38.50%，远远超过同期净利润增速。
2020年一季度末，应付账款446.60亿，较2019年末，增长了21.24亿，但是，一季度营收同比下降22.71%。收入下降，应付账款增长，应付账款周转天数进一步延长。
2019年，国内空调市场规模出现下降，但是空调企业的应付账款都在增长，格力的应付账款周转天数也在延长。市场不景气，同时，寡头垄断的空调企业格力和美的，进一步占用供应商现金流，这样，供应商的日子就不太好过了，不仅收入下降，现金流还被进一步占用。
3、282亿商誉，库卡股价跌幅86%！
2019年末，美的商誉为282.07亿，同比下降3.07%，占总资产比例为9.34%，占净资产比例26.24%。美的集团的巨额商誉，来自于多次对外收购。
主要的大手笔海外并购包括，2016年收购东芝家电80.1%股权，和收购意大利中央空调企业Clivet公司80%股权，2017年正式完成对德国库卡集团94.55%股权收购，以及完成对以色列公司高创的收购。
2015年到2019年，美的商誉分别为23.93亿、57.31亿、289.04亿、291.00亿和282.07亿，其中，2017年商誉暴涨5.04倍，主要是收购库卡所致。
2017年初，美的以292亿人民币拿下库卡94.55%的股权，实现绝对控股，最终收购价格溢价36.2%，形成商誉206.98亿，占2017年末商誉的71.61%。
美的通过收购库卡进入机器人市场，但收购后，这部分业务并没有起色。2017至2019年，美的机器人及自动化业务营收分别为270.37亿、256.78亿、251.92亿，营收连续两年下滑，在总营收中占比由2017年的11.18%下降到2019年的9.02%。
不仅营收下降，净利润更是连年亏损，2017至2019年分别亏损17.1亿、2.39亿和4.35亿。
根据收购库卡时签署的协议，美的要保证直到2024年，不会裁员、不会关闭基地及任何搬迁行动，不会寻求库卡海外退市。
2017年因收购库卡，美的长期借款激增，2015年至2019年末，美的长期借款分别为0.90亿、22.54亿、329.86亿、320.91亿、412.98亿，2017年长期借款增长13.63倍。
2017年，库卡被美的集团溢价收购，公司股价曾涨到283美元，随后，一路下跌，如今股价只有39.05美元。三年间，股价下跌幅度高达86%！虽然，库卡收入下滑，净利润亏损，股价大幅下跌，但是，美的集团几乎未对库卡进行商誉减值。
作者：研究员晨宇 来源：股票说
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