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经典陪读:伯克希尔股东大会问答(20)图文版
唐朝:凯恩斯的这句话,这里翻译的看不懂。
在网上搜了一下前后文,这段话应该是这么说的:
“当美国人购买股票时,他并不把希望寄托于得到股票的未来收益,而是寄托在企业股票价格的上涨。就是说,在上述意义上,他是一个投机者。如果投机者像在企业的洪流中漂浮着的泡沫一样,他未必会造成祸害。但是,当企业成为投机旋涡中的泡沫时,形势就严重了。”
主要表达的是“企业经营行为中掺杂大量投机活动,情况比投机者在企业股票上投机,严重的多。”的意思。
无名:没老唐带,真的读不懂。
bp:原文是“Speculators may do no harm as bubbles on a steady stream of enterprise. But the position is serious when enterprise becomes the bubble on a whirlpool of speculation.”
正是老唐理解的意思。
唐朝:多谢潘兄加持背书。
木紫:意思是股票投机点还要得,要是企业经营也掺杂大量的投机行为那可就完了。
墨小彤:太经典了。没有老唐在根本读不懂。
泊武:你在一条船上,如果有一些危险(投机)行为,你可能不会掉入海里,但是如果整条船都沉没了,那你大概率会死。
2021年10月26日
唐朝:2010年初,巴菲特在他和门徒基金的赌局中依然落后。
慧思书房:2009年和2010年全年看起来都是SP500更高啊。
边鱼:开股东会时是一般是5月,当时仍然落后。应该下半年实现了反超。
慧思书房:想来应该是这样的。
三文鱼:强大的自信。
2021年10月26日
唐朝:大家有没有觉得中国学生问别人“你从中国学到了什么”有点失礼?或许是我想多了?
巴神巴拉巴拉一通,说“interesting”,这在英文世界算是一种敷衍吧。
刀刀:好像是有点怪怪的,有点类似你从我身上学到了什么的感觉。
腾台河:说了啥?俩老头一本正经胡说八道。
墨小彤:他们俩的配合真的好,就跟说相声似的。
bp:他们对回答这种问题早就有了模版吧。
老张:像极了CCTV派驻现场的记者提问…..
慧思书房:会不会是翻译的问题?感觉应该不会有人这样问吧!
三文鱼:我们从心理上需要别人的认可,说明我们还没有强大到“无需证明”。
回归常识:想象一下,赞比亚的学生问老唐:你从赞比亚身上学到了什么?
2021年10月26日
唐朝:芒神不知道瞅到了一个什么荒谬的机会,半年三倍。
基金管理行业有很大的利益冲突,容易引导从业者走偏:资金募集能力可能比你的资金管理能力更重要,创造的利益可能更多。
生命是场战斗:20年的洋河从80多涨到260多,耗时也不过十月有余,可惜的是,去年年初在同事推荐下开通账户并关注唐师,那时眼睁睁的看这洋河一路向北!庆幸的是一开始就遇到了唐师,选择走唐师走过的路!
狗二蛋:走正道,他远没有那么拥挤。多么熟悉的话。
戳锅漏BearG:以前教PE的老师说,承揽或募资这块儿总有些油水,比较容易出道德风险。反正一个大几十亿美金的基金,2%的管理费足以养活百把个,而且稳健变富。
2021年10月26日
唐朝:郁闷之处在于,你坦诚交待说自己不知道下周、下个月或者明年的股市会怎么样,说自己不懂这个行业,不懂那个行业,不懂这个公司,不懂那个公司,他们却非要说:“不,你知道,你懂,你是谦虚,是保密,是不肯露绝招”。
刀刀:真的,我在认知不足的时候,也以为大神们能预测股市未来走向,他们买了哪只股是知道一定能涨的,大家这样看巴菲特也是符合我的认知。
刀刀:我以前也认为老唐能。
张营:我的不懂是真不懂,老唐的不懂是假不懂。
好亮:您很多时候,是懂,是谦虚,谦虚得吓死背时的那种,但是您与众不同点是,从不保密,从不装神,随时亮绝招,深怕我们学不会。
随缘:买万科时我“懂”,买平安时我“懂”,买阿胶时我“懂”,笑着进,哭着出,总算能睡着了。
2021年10月26日
唐朝:我们在很多方面都很愚蠢,但我们已经避免了一小部分愚蠢--这句话实在太棒了,下次我要抄袭、盗版。
老张:两位大神都很善于凡尔赛。
鲤鱼:这就是吃一堑长一智的意思吧!
慧思书房:没太看懂这句话…
星光《BEYOND》:我的理解就是他们比别人少犯了一点错,看老唐的理解。
泊武:我们不可能一直不犯错,但是我们可以尽量努力避免少犯错。
蓝天白云:应该是在投资上,很多公司都不懂,很容易犯错。当然了,想不犯错也很难的,只要不犯同样的错误就可以了。
yanm:在能力圈以内,犯错的可能性就较小。
唐朝:对,我们知道某些领域我们没有啥比别人强的地方,我们就不去,这样我们就避免了一些愚蠢。不断地避免一些愚蠢,我们就获得了局部的相对优势,获得可观的回报。
2021年10月26日
唐朝:如果你有一种别人害怕时,你也会害怕的气质,你很可能不会在股市赚很多钱--主要看气质,有从众的气质(其实翻译成性格特点或许更合适),那就很难赚到钱,必须要有独立思考的特性才行。
生命是场战斗:这种气质应该是:易怒,脾气暴躁,控制不了自己情绪的那种可怕的“气质”吧。一般优秀的气质,自己应该会喜欢,别人也会喜欢吧。就如唐师这样,无私奉献,甘愿布道正确的价投之路,还愿意带着我们这些唐门小喽喽,解读并解答投资疑问!
lost_templ*:搞清事实,逻辑推演,保持理性,运用专业技能看历史、看结构,运用常识推演未来。可期!
2021年10月26日
唐朝:芒大爷,我们年轻人一般表述为:“意见一致的时候听我的,意见不一致的时候听她的”这样各拿一半主意比较公平。您看您“只是接受了另一方的观点”,一听就是耙耳朵。
周明芃:幸福生活的秘方。
戳锅漏BearG:确实是幸福的秘方,领导是女士的家庭一般都风生水起的。
越来越发现,巴神那句话很对:“女性是天生的投资者”。可能是因为从生理上女人面临的机会成本就高的多,根据打孔理论,嘿嘿。难怪好的男投资者,往往都不是传统的“威武”,往往“胆小”。
老张:老人家们总结的经验就是,在家只需把握两大要领:一、领导总是对的;二、如果领导不对,请复习第一条。
开门见山:老唐在家里和芒格估计也是一样滴。
欧鼎王靖:哄领导开心这块我只服老唐。
2021年10月26日
唐朝:二老不厌其烦地传授评估公司的秘籍。
周明芃:1、固守自己的能力圈;2、知道安全边际;3、日拱一卒扩大能力圈。
木紫:老唐这也是在不厌其烦地给我们传授,让我们今天比昨天又聪明了那么一点点。
无尽:“要不断地问自己企业的问题,并和其他人谈论它们”,“要永远记住安全边际”,“必须不断学习”,经书一样经常诵读,会不知不觉读到潜意识里。
Glenn:能力圈:将自己对企业估值和投资决策限定于自己能够理解的企业。
2021年10月26日
唐朝:成功的共同因素是:他们热爱他们所做的事情。没有什么比追随你的激情更好的,你只要能找到让你兴奋的东西,你一定会做得很好--2010年股东大会问答结束。
刀刀:李录也说的好:人应该配置在自己最有兴趣的事情上,做没兴趣的事是人力资源的浪费(大意),所以找到自己的激情所在,是人生第一大战略,越早越好。
周明芃:记得在小狗钱钱故事中提到:把工作和热爱的事情结合起来,才有可能取得非同一般的成就。
2021年10月27日
唐朝:这里透露了巴神看一个企业,首先看的就是有没有竞争的护城河,有没有进入门槛之类的。
正巧,十几分钟前的那条帖子下面,这位朋友问我煤和之前关注的水电有什么区别,我是这样回答的:
2021年10月27日
唐朝:估值只能是个大概的区间,不会是一个精确的数字。哪怕是我们估计我们自己拥有的伯克希尔公司,也是如此。 我和查理对伯克希尔内在价值估值会有区别,而且就同一个人来说,不同时间也会有区别。 
我们声称要回购的时候,就意味着我们认为市值低于我们保守估值的区间底部,但往往这种表明态度,又让我们无法买到股票(说过后,大家会抢,股价就涨了)。
笃行:企业的估值是个区间,不是一个精确的数字,所以老唐是从低估就买,在理想价位买完。
2021年10月28日
唐朝:生活中总有负面的东西,国家总是会面临问题,然而我们总是会越来越好--因为我朝人民总是在努力追求更好的生活,总是在起早贪黑的研究怎么赚钱。
淡事:“人民对美好生活的向往就是我们奋头的目标”,有这个努力的保证,我也对投资充满信心。
2021年10月28日
唐朝:三类资产的经典论述,这算是投资领域排的上号的重要思考。
2021年10月28日
唐朝:巴神也有偶尔的小赌怡情。正如这四个字所说,这种事情主要的问题就在于它无法支持你够胆下重注,就算赌对也只是“怡情”:怡红院的怡,谈感情的情,归根到底不解决啥问题。
2021年10月28日
唐朝:投资指数基金的关键就是降低预期,实际上它永远不会成为一项伟大的投资,但它长期收益会很不错(比存钱买理财高的多)。但如果你对它抱有错误的期望,指数基金一样会让你赔钱。
2021年10月28日
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