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经典陪读:伯克希尔股东大会问答(24)图文版
仇宝廷图书馆
>《经典陪读》
2022.02.18
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唐朝
:巴式太极。股东问为啥卖掉苹果,巴神的回复概括起来就三句话:苹果很棒,我卖了些,这可能是个错误。完毕。
那你为啥卖掉呢?苹果很棒,我卖了些,这可能是个错误。完毕。
2021年10月31日
唐朝
:有股东质问为什么2020年3月危机底部,伯克希尔没有把所有的现金全部花出去?巴神巴拉巴拉巴拉解释了半天。
芒神看不过眼了,直接开怼:如果谁希望我们花掉所有的钱准确抄底,他一定是疯了。我们没那个本事,也没人有那个本事。
2021年10月31日
唐朝
:神秘冷知识:后视镜,这个既改变我们的生活,也改变我们语言表达方式的东东,是马尔蒙集团发明的。
<截图来自《巴芒演义》79页>
2021年10月31日
唐朝
:不得不说,奥马哈确实是个神人扎堆的地方,风水特别好?
人文艺术白日梦:希望书房后院就是未来的奥马哈。
唐朝
:以后富豪榜感言开场白一律就说:兄弟/姐姐我当年混后院的时候……
姚队
:想当年我混后院的时候,有个hin萌hin牛叉的苏川胖子经常跟我们叨b叨,翻来覆去就那一套太祖长拳,我们这好几千人围着,也神了,大家都聚精会神的听胖子掰嚯,绝对没人提前退场……
伯涵
:《书房后院部落的超级投资者》--在纪念《巴芒演义》发表50周年上的发言。
Mr.chen
:主要是巴神喜欢找老乡当高管,住的近,方便训话。
唐朝
:不是呀,很多神人不是出自他麾下:可口可乐总裁唐.基奥,邻居;第三极电讯董事长,发小;巴神他亲叔叔的内弟,商用电脑领域神人;奥马哈太阳报老板利普斯……
2021年10月31日
唐朝
:巴神这个说法和我之前写的“不能坐视北方农民无法过冬,所以暴涨的煤价应该干预”,是一个道理。
2021年10月31日
唐朝
:股价是跌了,但是因为投资失误+部分生意被疫情冲击,伯克希尔的总体价值也降低了。我们看价格是否合适,是拿当前的价值去比,而不是一年前的价值比,所以虽然相比之前回购价跌了很多,但反而不便宜了,因此我们没回购--表述的非常清楚。
UUvv
:永远在比较,回购价格与公司内在价值比较,回购与其他投资机会也在于比较。
海海岁月
:能不能补仓也是要拿现在的价值和价格比,而不是锚定过去的成本或者价值。
2021年10月31日
唐朝
:巴神再次阐述自己为什么投资能源和铁路:他们天生就低人一等,赚不到什么大钱。但是能容纳大量资本,并带来合理回报。而恰巧伯克希尔有大量的低成本资本需要找出路。
还有,图1里边巴神说银行是个好生意,这是针对美帝的银行说的,利润都是自己的,捅出大篓子来了,纳税人擦臀部。我们的银行不是这样子的。
星光《BEYOND》
:我们的银行是出纳。
欧鼎王靖
:巴菲特提到对保险的投资对他来说正合适,但保险对其他投资者可能不一定合适。
2021年10月31日
唐朝
:十年前80岁的巴神还是太年轻了,持续负利率真的是个匪夷所思的问题,但它确实实实在在发生着。对此,研究宏观经济的学者们,也只能脸上笼上一层烟灰色,支支吾吾地说些之乎者也之类听不懂的话,让众人在哄笑中快活一番。
ZHANG Rui
*:老唐对负利率有什么看法吗?
唐朝
:这种脑阔疼的问题,我想不出来,也不去想。
心向往之
:研究宏观经济的学者们也只能脸上笼上一层烟灰色,支支吾吾地说些之乎者也之类听不懂的话,让众人在哄笑中快活一番------好熟悉的孔乙己味道。
2021年10月31日
唐朝
:1954年是巴神这辈子收益“率”最高的一年,那年巴神靠啥赚钱呢?看《巴芒演义》第82页。
2021年10月31日
唐朝
:巴神继续冷嘲热讽,说资金管理行业赚钱的大头是靠销售能力(而不是投资能力)。
曼谷的小象
:目前国内资管行业的核心竞争力确实是营销能力,虽然部分机构投资能力出色,但整个行业总体上还是要靠赚管理费。在同质化竞争激烈的背景下,管理费率相对透明和比较低了,规模就成为决定一个机构活得好不好的核心因素。
伯涵
:客户的游艇在哪里。
2021年10月31日
唐朝
:生意和生意不一样,有些生意就是天生命好--本处注意到一个以前没注意到的细节,原来巴神是借钱给买家来买走旗下报纸业务的。
鲤鱼
:我们起家的时候做的是纺织生意,我们还做过百货生意。
老巴这是在告诉大家,这两现在都是烂生意。
笃行
:企业也分三六九等,有的要清算关门,有的要找个好人家,有的天生命好,犯点错也不要紧。我们喜欢充分竞争,在错误中成长起来的好企业。
2021年10月31日
唐朝
:最后这句话,其实也是分众的一个潜在风险。疫情若长期持续,有可能改变人们集中去写字楼挤电梯的习惯。
2021年10月31日
唐朝
:见次笑次,见次笑次。问题是,巴神的余生还会买航空股吗?
假装在地球
:手里钱太多,也是个烦恼。
黑牛
:打死都不改,就是这么拽。
平常心
:屡战屡败,屡败屡战……在航空股这坨屎里,我这一生一定要找出金子--巴神
2021年10月31日
唐朝:股神果断割肉,然后股价大涨(巴神买的四大航空公司),这是一个悲伤的故事。但它也告诉我们投资有错是常态。致富需要做理性的事儿,但并不需要每次都对。
回归常识
:还是看买卖的逻辑,而不能看后来股价的涨跌。
刘方
:我记得那时还涉及一个问题,他们控股航空公司,政府就不会救助吧?
唐朝
:巴神没控股。当时是有那种舆论,说国家注资救航空公司,实际是曲线帮助了类似伯克希尔这种巨亨。
舆论“有可能”会干扰政府决策,巴神的确也有点儿瓜田李下避嫌的想法。
但我相信这不会是核心原因,核心原因还是巴神对航空公司未来的判断发生了改变。
2021年10月31日
唐朝
:这句“你一看股价都那样了,你觉得自己必须干点啥”,说的太传神了。
云溪
:看股价决定做点啥?冷嗖嗖的感觉,结果只有一个光着出局。
木木mum
:对于老是纠结又买在了近期高点,成功“抄顶”的我太治愈了,有时候走着走着真的就会忘了来时的路,所以要常读常新啊!
2021年10月31日
唐朝
:这一部分巴神说一旦卖出是全卖光,这表述容易引发部分朋友的误解,我补充两点解释:第一,这种卖出,巴神指的是看错了,认赔的情况下。它和我在盈利状态下,去占高估的便宜而做的分批卖出不是一回事。
第二,巴神说的全卖光,指的是上个季度内(或某段时间里)把它全部卖光了,不是指一天之内或者是几分钟之内,把全部抛出。
2021年10月31日
唐朝
:巴神详细阐述他对航空业看法的改变:一是不知道什么时候恢复正常,二是此时不得不大量借钱或发行新股摊薄股东权益,三是无论多困难,航空公司的资本支出不会降低。
不知道是巴神说漏了,还是他没有注意到的(应该是注意到了但说漏的概率比较大)。所谓的航空公司的生意没有之前那么清晰了,其中有个很重大的问题是,经过疫情的长期胁迫和培养,人们很有可能改变商务交流的模式。
就是在疫情期间被逼出来的一些视频会议手段,由于长时间使用,可能会逐步替代以前面对面交流的习惯。这是比较可怕的一点,它意味着土地不可逆的盐碱化。所以巴神担心了。
回归常识:不知道商务出行占飞行的比例是多少呢?因为跨洋旅行还是要坐飞机,看视频代替不了肉身亲身体验异国风情。
唐朝
:商务出行是航空公司利润的主要来源。
Joe
:自从疫情之后,我们所有海外业务的商务谈判和技术交流改为线上,使用ZOOM,TEAMS和SKYPE等各种视频会议软件,包括签约仪式也改为线上,目前已基本成为习惯,而且发现线上交流的效果跟线下也差不多,还大幅节省了成本。
姚队
:没错,我媳妇他们公司已经把80%的培训项目改为线上了,之前都是我媳妇来回飞,经常让我独守空房。
2021年10月31日
唐朝
:果然,巴神随后就补充了:主要担心的是对商务交流习惯的改变。
孙湛
:想起了星球大战里,西斯大帝的全息影像出现在歼星舰的舰桥里发布命令,下面的舰长幕僚都听着……
唐朝
:是的,虚拟现实比视频会议对航空公司的生意模式威胁更大。
匆匆过客
:如果商务交流习惯对航空公司有很大影响,那么对机场影响不也很大吧?
2021年10月31日
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