期权作为一种高杠杆的衍生投资品种，既可以为投机者带来一天赚上百倍暴利的可能，也可以为投资者抵抗暴涨暴跌提供保险，降低投资者的风险。可以说，期权是一种非常灵活，立体化的投资工具，他既可以是天使，也可以是魔鬼。当期权离我们越来越近时，我们需要做的就是学习他，了解他，掌握他，让他为自己的投资服务。近段时间我会写系列关于期权投资基础知识的文章，欢迎大家一起学习。
上次学习了影响期权价格的主要因素。影响保险费的因素主要有保险资产的价值、保险时间长短和被保险资产的风险大小这样三个因素。期权价格与保险费类似，影响期权价格的主要因素包括期权标的价格、期权的到期时间和期权标的波动率。期权价格除了受以上三个因素影响之外，还有一个重要因素，那就是受行权价的影响也非常大。下面我们就来学习一下行权价是如何影响期权价格的。
我们先来看看认购期权。
如图所示，大家会发现期权现价最贵的是0.3045元，对应的行权价是2.7元。最便宜的期权是0.0003元，对应的行权价是3.3元和3.4元。大家想一想为什么行权价越低，期权价格就越高呢？其实原因很简单，上证50ETF的现价是3元，对于行权价低于3元的认购期权来说，就是实值期权。行权价越低，到期时买方行权的可能性就越大，所以期权价格也就越高。比如行权价为2.7元的认购期权，对于买方来说，行权就意味着花2.7元去买市场上现价为3元的上证50ETF，超级划算！所以可以这么理解，这么好的事情，买的人肯定很多，买的人多了，自然价格就升高了。
相反，对于行权价为3.4元的认购期权来说，因为上证50ETF现价只有3元，在期权到期前的8天之内，上证50ETF从3元上涨到超过3.4元，买方才有可能行权，这种可能性是极低的，所以像这种深度虚值期权，期权价格就非常便宜。买这种深度虚值期权，基本上就像买彩票，中奖概率极低，但是一旦发生了小概率事件，收益也非常大。比如今年2月25日，因为上证50ETF大涨7.7%，让深度虚值期权暴涨，最高的一天上涨了19200%，也就是192倍。有人开玩笑说，早上提着100万进去，下午出来就实现1个亿的小目标了。当然这是玩笑，买深度虚值期权的风险是非常大的，正常情况下如果持有到期还是虚值，就肯定不会行权，也就意味着本金会全部损失。
下面再来看看认沽期权。
如图所示，大家会发现，认沽期权和认购期权刚好是相反的。认沽期权的行权价越高，期权价格就越贵，比如行权价3.4元对应的期权价格为0.3981元，而行权价为2.7元对应的期权价格只有0.0003元。大家在理解了认购期权之后，再来看认沽期权是很好理解的。对于期权买方来说，认沽期权是锁定了卖出价，行权价3.4元，而上证50ETF现价只有3元，行权就意味着可以净赚0.4元，这是深度实值期权，最终行权的概率极高，所以期权价格就相对比较贵。
相反，行权价为2.7元的认沽期权，对于买方来说，只有上证50ETF在到期之前的8天内跌到2.7元以下才有实际价值，发生这种情况的概率极低，所以期权的价格也就极低。基本上买这种深度虚值期权就像买彩票，中了就大赚，没中就当是把钱扔水里了。
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