期权作为一种高杠杆的衍生投资品种，既可以为投机者带来一天赚上百倍暴利的可能，也可以为投资者抵抗暴涨暴跌提供保险，降低投资者的风险。可以说，期权是一种非常灵活，立体化的投资工具，他既可以是天使，也可以是魔鬼。当期权离我们越来越近时，我们需要做的就是学习他，了解他，掌握他，让他为自己的投资服务。近段时间我会写系列关于期权投资基础知识的文章，欢迎大家一起学习。
前几篇文章我们主要学习了作为期权的买方，在选择期权合约的时候需要注意哪些问题。首先要注意的问题就是期权的杠杆。实值程度越深的期权合约，杠杆越小，虚值程度越深的合约，杠杆越大，我们可以根据自己的风险偏好选择合适的杠杆。其次需要注意的是期权合约的流动性。大部分期权买方都不会持有合约到期，都是选择到期前平仓。如果合约的流动性太小，就可能遇到没有对手方而无法平仓的问题。最后需要注意的就是期权合约的到期时间。期权合约按到期时间分为当月合约、下月合约、当季合约和下季合约四种。到期时间越近，则时间价值越小。临近到期的当月合约，其时间价值流失得非常快。所以我们一定要慎买临近到期的虚值合约，这种合约价值一到期就会价值归零。
今天我们来总结一下，作为期权的买方有哪些主要风险。
一、损失全部权利金的风险
在前面我们已经学过，作为期权的买方，最大的损失就是亏完全部的权利金。按亏损比例来说，也就是亏损达100%。这种情况一般是把虚值期权一直持有到期，虚值期权的时间价值归零，最后就亏完全部权利金了。为了规避这种风险，首先要注意的就是绝对要慎买深度虚值期权。如果确定要买深度虚值期权，就要做好资金管理，绝对不要重仓持有。就像买彩票，亏的概率极大，如果确定要买，小资金量的去搏一搏是可以的,但是不要把全部资金都投进去。其次就是要设置止损点。我们说买期权，大部分情况都不会持有到期，那么为自己持有的期权设置一个止损点就是非常重要的。比如设置亏损20%就止损，一旦达到止损点就要坚决执行，这样就不会越亏越多，最终亏完全部权利金。
二、流动性风险
关于流动性风险，我们在前面已讲过了，流动性风险指的是不能按正常价格快速变现的风险。正常情况下，平值期权的流动性最好，其次是轻度实值期权和轻度虚值期权。如果一个期权合约，我们刚买的时候是实值的，流动性非常好。但是随着时间的推移，期权合约慢慢变成了虚值，甚至是深度虚值，那么流动性就会越来越差。如果加上这个合约马上就要到期，就可能遇到完全没有对手方而无法平仓。所以当我们持有期权合约，特别是虚值期权合约时，需要时刻关注流动性的变化。
三、行权风险
我们A股目前已上市的期权，不管是上市多年的上证50ETF期权，还是刚刚上市的沪深300ETF期权和股指期权，他们都是属于欧式期权。欧式期权的特点就是只有在合约到期日当天才可以行权，比如上证50ETF和沪深300ETF期权的到期日都是每个月的第四个星期三。如果我们持有的是实值期权，但是到期日因为各种事情忘记了行权，那么这个权利就过期作废了，这是属于第一个行权风险。第二个行权风险，假设我们持有实值认购期权并参与了行权，那么正常流程是这样的，T日行权，T+1日才能得到券，T+2日才能把行权得到的券卖出。如果期权标的价格在这两天中下跌，则可能出现亏损。所以如果期权的实值程度不太深，行权之前就要考虑行权后这两天价格波动的风险。如果不想承受这两天价格波动的风险，那么在到期日之前卖出就是最好的选择。
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